目前，PTA市場持續維持在低成本、高價格、高利潤、低庫存、需求穩定的局面，且主流工廠回購挺市，致使PTA加工費最高點達到2014元/噸。然聚酯工廠往下傳導不暢，產銷平平下，庫存呈現小幅累庫的局面。

加工費高居不下

圖1 2019年PTA加工費走勢圖

來源：隆眾資訊

截止5月8日PTA加工費在2008元的高位，環比上漲幅度達39.64個百分點，較去年同期增幅達167.62個百分點。原料端PX價格震蕩下移，但PTA價格在主流工廠回購挺市的格局下維持堅挺，致使加工費不斷攀升。同時，導致PTA工廠裝置檢修時間出現縮短或推遲；也由于PTA價格高、利潤好，下游聚酯的利潤不斷壓縮。

直線下行的利潤

圖2 POY利潤走勢圖

來源：隆眾資訊

從圖2可以明顯看出，滌絲POY利潤自3月中旬后開啟了攀升之路，最高點在4月中旬附近達到804元/噸。近期受PTA價格持續高位，聚酯產銷平平的影響下，POY利潤出現快速下滑。截止5月8日，POY利潤在116.4元/噸，環比下跌77.15個百分點，同比去年729.46元/噸，下跌84.04個百分點。近日，減產消息不斷傳出，聚酯市場利潤能否柳暗花明呢？

表1 聚酯檢修情況一覽表

來源：隆眾資訊

目前來看，聚酯減產裝置涉及產能有限，部分裝置由于電力問題進行檢修，多數大型工廠依舊穩定生產，暫無明確檢修降負的消息。目前滌絲POY利潤接近成本線附近，但尚未到非檢修不可的地步，但也不排除在利潤微薄且即將進入傳統淡季的情況下，市場檢修也未嘗不可。

總體而言，PTA1905合約即將面臨交割，預計在主流工廠回購挺市格局下，現貨市場價格仍在高位，聚酯雖有減產消息釋放，但力度較為有限。據隆眾資訊預計，短期內PTA價格繼續高位調整。需密切關注宏觀方面的動態以及聚酯工廠的減產力度。