進(jìn)入3月份后，鄭棉主連在月初沖高回落后走勢(shì)相對(duì)平穩(wěn)，皮棉現(xiàn)貨價(jià)格亦波動(dòng)較小。不過(guò)近期進(jìn)口棉銷售火爆，國(guó)內(nèi)外棉價(jià)差也在不斷拉大；疆內(nèi)皮棉加工逐步進(jìn)入收尾階段，皮棉銷售成為棉企的主要工作，在“金三銀四”傳統(tǒng)旺季下，國(guó)內(nèi)下游紡企原料消費(fèi)程度將對(duì)棉價(jià)漲跌起到主導(dǎo)作用，市場(chǎng)也將目光聚焦在下游棉花消費(fèi)；儲(chǔ)備棉倉(cāng)庫(kù)開始公檢國(guó)儲(chǔ)棉，拋儲(chǔ)即將臨近消息不脛而走，鄭棉后市多空輪轉(zhuǎn)或?qū)⒓觿　?/p>

國(guó)內(nèi)外棉價(jià)差逐漸放大

圖1 2018-2019年國(guó)內(nèi)外棉價(jià)差走勢(shì)圖

據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)了解，如圖1所知，自今年1月份以來(lái)，國(guó)內(nèi)外棉價(jià)差逐漸拉大，外棉價(jià)格下降，價(jià)差維持在1500元/噸左右，成交相對(duì)較多。央行2次降準(zhǔn)及兩會(huì)后降稅減費(fèi)政策即將落實(shí)，棉企和下游紡企貿(mào)易商的信心及積極性正逐漸恢復(fù)。不過(guò)近期儲(chǔ)備棉輪出消息頻出壓制鄭棉上行；同時(shí)外棉的漲跌，對(duì)國(guó)內(nèi)的棉花影響力在減弱，棉價(jià)突破仍需基本面動(dòng)力，內(nèi)外棉價(jià)差繼續(xù)拉大可能性較大。

鄭棉倉(cāng)單再創(chuàng)歷史新高 進(jìn)口棉優(yōu)勢(shì)明顯

圖2 2018-2019年鄭棉主連與鄭棉倉(cāng)單數(shù)量走勢(shì)圖

由圖2可知，自去年10月份開始，鄭棉倉(cāng)單持續(xù)增加，鄭棉主連維持區(qū)間震蕩，形成一個(gè)巨大的剪刀差。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至3月25日鄭棉倉(cāng)單17255(+88)張，有效預(yù)報(bào)倉(cāng)單3884張，合計(jì)折棉花84.4萬(wàn)噸，近鄭棉實(shí)盤壓力巨大市場(chǎng)憂慮不斷。當(dāng)前棉花期貨倉(cāng)單已刷新歷史新高且繼續(xù)保持著高速增長(zhǎng)，新疆棉花期貨交割庫(kù)申請(qǐng)和入庫(kù)依舊緊張，多數(shù)棉企都考慮在期貨市場(chǎng)上銷售倉(cāng)單，據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)調(diào)查，北疆地區(qū)皮棉已經(jīng)銷售超過(guò)80%，3128B級(jí)機(jī)采棉毛重報(bào)價(jià)基本在15600-15700元/噸，而南疆地區(qū)皮棉成本較高，價(jià)格都在16000元/噸以上，銷售相對(duì)緩慢，庫(kù)存壓力大，進(jìn)口棉的優(yōu)勢(shì)相對(duì)明顯。

下游紡企紗價(jià)維穩(wěn)

據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)了解，進(jìn)入金三銀四”傳統(tǒng)消費(fèi)旺季后，紡企反應(yīng)棉紗價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，多數(shù)布廠陸續(xù)開工，前期紗線庫(kù)存也持續(xù)減少，部分紗線價(jià)格略有小漲，普梳32s價(jià)格在22500-24000元/噸,40s價(jià)格大概在24500元/噸左右。40S及以下支數(shù)棉紗訂單持續(xù)好轉(zhuǎn)得到確認(rèn)，但利潤(rùn)訂單明顯不足，因此紗布需求能否有效支撐棉花價(jià)格上行存在變數(shù)。而進(jìn)口棉性價(jià)比提升，促使部分紗廠者將原棉采購(gòu)轉(zhuǎn)向進(jìn)口棉，特別是山東、河北等地區(qū)紡企積極使用進(jìn)口棉配額通關(guān)；若使用配額采購(gòu)進(jìn)口棉，較直接采購(gòu)人民幣現(xiàn)貨每噸可節(jié)省近千元，因此，若外盤期貨出現(xiàn)反彈上行，現(xiàn)貨快速跟漲也將出現(xiàn)。

綜上所述，現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)外棉價(jià)差還將擴(kuò)大，鄭棉倉(cāng)單較1月份已新增23萬(wàn)噸，加上3-4月份外棉集中到港，國(guó)內(nèi)棉花短期供應(yīng)充裕。下游紡企原料采購(gòu)較前期略有活躍，近期花紗市場(chǎng)試探性回暖，市場(chǎng)焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向新一輪貿(mào)易和談結(jié)果及政策面消息，棉企和貿(mào)易商根據(jù)自己企業(yè)的成本在期貨市場(chǎng)上套保，上行和下行支撐都非常明顯，預(yù)計(jì)鄭棉主連短期內(nèi)依舊是在15000-15600元/噸區(qū)間震蕩運(yùn)行，而在5、6月份拋儲(chǔ)或?qū)��?shí)施，市場(chǎng)或迎來(lái)新一輪巨震。