近期，周鄭棉主力合約似乎出現(xiàn)觸低反彈走勢，其中鄭棉01合約持倉明顯下降，鄭棉05合約空單及市場棉花倉單有所增量，軋花企業(yè)挺價(jià)能否持續(xù)、下游紗線庫存及紡織品消費(fèi)能否穩(wěn)住？

　　止跌上漲 棉價(jià)能否穩(wěn)住？

　　棉市在經(jīng)過一波大幅下降后，暫時(shí)迎來小幅反彈。上周（11月27-12月1日），鄭棉走勢獨(dú)立，沒有和美棉走出共震續(xù)跌行情，一方面說明鄭棉前期跌幅過大，反而出現(xiàn)小幅反彈；另一方面也表現(xiàn)出國際市場消費(fèi)不足，美棉需求不如預(yù)期。

　　下游紡織產(chǎn)業(yè)產(chǎn)銷率較低，不分企業(yè)訂單減少抑制了棉花消費(fèi)。企業(yè)處于剛需采購，隨用隨買。下游棉紗價(jià)格下跌，周度跌1．56%，月度下跌4.8%，年度承壓0.03%；當(dāng)前棉紗庫存過剩，其價(jià)格下掉明顯且難以流通。

　　棉花產(chǎn)量變動(dòng) 棉價(jià)反彈受限

　　USDA在11月供需預(yù)測報(bào)告中預(yù)計(jì)23/24年度全球棉花產(chǎn)量同比減少69.4萬噸至2470.3萬噸，其中中國同比減少80.5萬噸，美國同比減少30萬噸，印度同比減少28.3萬噸，土耳其同比減少30.5萬噸，澳大利亞同比減少15.3萬噸，但巴西同比增加61.8萬噸，巴基斯坦同比增加56.6萬噸，一定程度上彌補(bǔ)了減產(chǎn)國帶來的影響。

　　對中國而言，新疆棉紡產(chǎn)能已超過2200萬錠，國內(nèi)紡織業(yè)競爭愈發(fā)激烈，目前市場情況來看，C32s、C40s等常規(guī)紗線仍面臨較大的去庫壓力，而高支及精梳等高品質(zhì)或差異化紗線走貨雖不及去年同期，但環(huán)比有所好轉(zhuǎn)。

　　從鄭棉來看，需求端仍是當(dāng)前市場關(guān)注的核心，目前下游處于主動(dòng)去庫環(huán)節(jié)，雖整體出貨略有好轉(zhuǎn)，但常規(guī)紗線庫存仍遠(yuǎn)高于往年水平，大部分紡企訂單受到擠壓，消費(fèi)的復(fù)蘇依舊是一個(gè)漫長的過程，且新棉套保壓力尚存，棉價(jià)反彈空間受限。

　　根據(jù)國際棉花咨詢委員會(huì)(ICAC)發(fā)布的12月份全球產(chǎn)需預(yù)測報(bào)告，2023/24年度全球棉花產(chǎn)量環(huán)比調(diào)減，消費(fèi)量環(huán)比調(diào)增，但價(jià)格預(yù)計(jì)沒有變化。12月，全球棉花產(chǎn)量下調(diào)50萬噸至2491萬噸；消費(fèi)量調(diào)增59.4萬噸至2395萬噸，主要是中國消費(fèi)量調(diào)增50萬噸；出口量調(diào)減24.6萬噸；期末庫存調(diào)減110萬噸。