2018年注定是PTA不平凡的一年。年末最后一個月市場上風云再起，平靜的背后有多少的推波助瀾？市場上的消息也是頗為豐富，“某工廠前期貨源超賣，現在發貨慢了”，“某工廠資金有問題，質押了一些貨源，現工廠內庫存寥寥無幾”，“某工廠在期貨上有操作，好像要做多”……現在貌似市場上做空的偏多，做多的在少數。春節的步伐愈來愈近，PTA市場的暗流如何涌動？

長約方面的變革

現在PTA工廠和聚酯工廠長約進行的如火如荼，今年的長約較往年有翻天覆地大的變動，致使現在雙方的談判都顯得較為謹慎。常理而言，聚酯工廠80%左右都是以合約走貨為主，僅20%是從現貨市場進行交易，甚至更低。若新一輪的長約談判變動較大，不排除聚酯工廠增大現貨市場的活躍度，但合約的談判究竟如何，小編后期也會密切跟進。

PTA供應穩定增長

自進入12月份以來，PTA裝置除了逸盛大連、逸盛寧波小線、儀征化纖大線、揚子石化的裝置處于停車外，其余裝置均運行穩定。目前來看，逸盛寧波小線已經升溫重啟，而儀征化纖裝置推遲至本月底重啟，逸盛大化的裝置將在明年1月底甚至春節后重啟，揚子石化的裝置尚未有明確啟動的消息。原本恒力石化3號線計劃1月份進入檢修，現檢修也存在不確定性。在春節前來看，PTA裝置檢修大大縮減，供應面將持穩定增長的態勢發展，并且福海創裝置預計在1月份將面臨負荷的提升。

從下圖可以看出，PTA的加工利潤又出現了抬頭之勢。在12月初受中美貿易戰緩和以及俄羅斯和歐佩克將同意原油減產的事宜，原油價格小幅上漲，帶動了原料及其他商品市場價格出現了反彈。PTA的加工費保持在960-1000元附近震蕩，不排除由于加工利潤加大，工廠在利潤樂觀的情況下，檢修計劃出現暫時推遲。

圖1 PTA加工費走勢圖

來源：隆眾資訊

聚酯減停車能否如期而至

受前期原料市場強勢拉漲，聚酯廠家的心態偏弱，一是擔憂隨著下游廠家采購積極性回落后期滌綸長絲又恢復累庫狀態，二是由于滌絲虧持續的虧損銷售壓力下，致使部分聚酯工廠開始對未來聚酯裝置作出了一些減停車的計劃。主要品種仍是滌綸長絲為主，后期還有部分聚酯工廠也存在檢修的預期，但目前時間尚未明朗。

表1 聚酯裝置減產、停車計劃一覽表

從供應面來看，PTA市場變動不大，主要還是來源于需求端，如聚酯工廠裝置如期檢修，那么PTA將處于緊平衡的狀態，供應端是否出現大幅的累庫，聚酯工廠能否如期檢修至關重要。現階段織造企業原料庫存基本在10-15天，完全能夠撐到月底，致使需求顯得較為薄弱。對于聚酯提前減停車，12月的聚酯產量或將不及預期，按目前來看PTA負荷維持在高位，產量將會有增加，12月庫存或出現小幅的累庫或緊平衡的狀態。