一、PTA現期比

　　根據生意社價格數據監測，自今年9月起至昨日，我們可以看到PTA的現貨價格基本一路看跌，從9285元/噸跌至6864元/噸，下降2421元/噸，跌幅高達26.07%，環比下跌13.31%。PTA1901合約從7874元/噸下跌到6582元/噸，下降1292元/噸，跌幅16.41%。

　　二、消息面影響

　　截止周二，WTI 12月原油期貨收跌3.58美元，跌幅6.08%，報55.28美元/桶，連跌12個交易日，創有史以來新記錄，同時也創下了三年來最大單日跌幅。布倫特1月原油期貨收跌4.86美元，跌幅6.9%，報65.28美元/桶。中國原油期貨SC則全線跌停報收，上期所原油期貨主力合約SC1812夜盤收跌5.01%，報468元。

　　全球供應增長，投資者市場擔心石油增長減緩，美國原油連續十二天下跌，為1984年以來最長的連續跌勢，布倫特原油盤中跌破每桶70美元，WTI盤中跌破每桶60美元。美國石油活躍鉆井數量有四周增加，達到2015年3月份以來最高數量。

　　利空因素：

　　1.最大的利空因素就是特朗普的推特治國，大大影響了石油的供應層面。周一夜盤油價下跌，特朗普推特呼吁“歐佩克不要減產，油價應該更低”。周二凌晨2點，特朗普發推文，表示希望包括沙特在內的歐佩克國家不要減產，基于供應油價應該更低。

　　2.周日歐佩克與非歐佩克產油國部長級監督委員會(JMMC)舉行會議，審查了當前的石油供需基本面，并指出2019年的前景表明供應增長高于全球需求。該委員會還注意到，除了相關的不確定因素之外，全球經濟增長受壓可能會對2019年的全球石油需求產生影響，并可能導致供需差距擴大。

　　3.在今年的EIA報告中，幾乎EIA每發布一期新的報告就會上調一次對原油產量的預期。根據最新的EIA預測，預計到2019年末，美國的原油產量將達到1241萬桶/日，較當前的產量1145萬桶/天仍有接近100萬桶/天的增長，并且這個增長目前仍看不到上限在哪里。

　　利多因素：

　　1.OPEC+各個成員國仍然希望通過減產協議的方式來維護市場平衡，前幾日市場普遍認為歐佩克+有望達成新的減產協議，所以油價才有小幅上行趨勢。

　　OPEC+將不會讓庫存繼續增加，監測顯示OPEC+減產執行率目前為104%，歐佩克秘書長預計2019年石油需求增長將會低于150-160萬桶/日。

　　2.伊朗的豁免高于市場預期，沙特正在采取負責任的做法，減少其先前增加的產量來平衡供需，12月沙特出口將下降50萬桶/日。因季節性需求較為低迷，這一減幅約占全球原油產量的0.5%。

　　3.鑒于WTI原油延續了史上最長的連跌，周二創下三年來最大單日跌幅，預計明年上半年全球供應過剩將加劇，歐佩克下調需求預估，荷蘭國際銀行高級商品策略師Patterson指出，歐佩克未來可能將無視特朗普的指責。

　　根據生意社價格數據監測，石油價格的走勢幾乎和PTA完全一致,從十月初至今一路穩步下跌，吻合系數高達91%。

　　從10月1日至11月13日，PTA的上下游全部一路暴跌，其中以滌綸長絲跌幅最為恐怖，下降2000元/噸左右。

　　上游石油本次JMMC會議上暫時未達成任何調整供應的決定，OPEC+的謹慎部分源于伊朗供應缺口的不可預測性，下次JMMC會議(2018年12月5日)，美國對伊朗的石油制裁正式實施已經有1個月，伊朗供應缺口的量化會相對清晰一點，石油局勢長期看目前暫不明朗，但是短時間內依然會處于下跌趨勢。

　　PX方面，8月底PX加工費接近700美元，石腦油生產PX的加工利潤刷新近年新高。盡管近期產業鏈上原油及下游市場行情紛紛走低，PX卻相對堅挺。當前加工費較年內高峰只回落100美元，PX生產利潤仍有25%附近。近期國內外多套裝置檢修，目前國內PX開工率較10月底下降4%，短期內PX依然處于偏緊格局，但是恒力石化和浙江石化累計850萬噸的PX項目預計都將在2019年初投產，后期供需格局又會偏松。

　　受原油價格大跌的影響，PTA的價格從兩個月前攀登四年以來的最高價，最近高位大幅回落，PTA的生產加工費也一直狂瀉，從高盈利狀態變成如今的虧損局面，真是應了那句“出來混的都是要還的，吃多少進去還是要吐出來的。”PTA目前的開工率下滑道68.45%，較前一日下跌2.58%。

　　近日，以桐昆、恒逸、新鳳鳴和盛虹為首的POY4+2供給側研討會在桐鄉召開。經會議商討，達成初步協議：桐昆減產1800噸，新鳳鳴減產1400噸，盛虹減產400噸。此消息對于PTA市場來說，無疑是雪上加霜，而上周逸盛大化一套220萬噸裝置將停車兩個月進行技術改造的消息對市場的提振作用有限。

　　下游聚酯需求方面，雖然前期PTA的價格暴漲推動了聚酯的需求爆發，但是在七八兩月，我們可以明顯看出，聚酯的后勁不足，難以跟上市場的腳步，10月之后市場仍然顯現出疲弱狀態，目前聚酯切片的產銷率為50%-80%，開工率為86.44%，短纖的產銷率為60-100%，這一數據實際上為五年來的同期最低水平，產銷不佳導致廠家快速積累庫存，當庫存到達頂峰時，進一步壓制了提升開工負荷的意思。

　　三、后市預測

　　生意社分析師認為，上游歐佩克月報表示油市難以實現再平衡，明年或出現供應過剩情況，在此月報的打擊下，原油市場價格崩了，預計短時間內原油還會繼續下跌，長期來看局勢很不明朗。

　　PX依然堅挺著，不過隨著后期兩家超級大廠的重啟，大概會有850萬噸的產能在2019年投放，后期供大于求，價格偏于弱勢。PTA受原油價格推動，一路下滑，成本端嚴重受損。下游聚酯、紗線、棉布需求疲弱，成品庫存成噸堆積在倉庫，大廠的大幅度減產對于PTA來說無疑于火上澆油。成本端、需求端均不爭氣，PTA前路略為坎坷，預計后期繼續下跌。