6月30日訊：
觀點：國儲拍賣繼續進行，國儲棉出庫速度偏慢，高等級棉花縮減，結構趨緊格局對整體棉花市場構成支撐，鄭棉再度沖擊前高關口，但尚未有效突破，不排除短期仍有回落整理。但整體來講，美棉播種面積或有調減可能，再加上拋儲為支撐下的相對約束，市場整體震蕩偏強觀。但考慮到關口不排除技術回落整理，操作上滾動做多為主。
1.上周行情回顧及技術分析
6月20日到6月24日當周，棉花先跌后漲整體仍呈現整理格局。技術看鄭棉仍呈現旗型整理態勢，目前市場再度來到上方壓力13500-1400一帶，不排除再度回落整理，預計整體仍震蕩偏強格局。
2、基本面題材分析
現在市場題材基本集中在拋儲和新作生長情況兩個方面，就目前拋儲的投放量、成交量及價格來看，可以說拋儲對市場仍有相對約束，但打壓有限。而新作生長層面來看，前期冰雹、低溫等災害天氣令新疆棉田出現重播等情況，來自新作的縮種減產預期，對市場構成一定支撐，但市場已經基本反映此方面支撐并不足。所以整體來看，新作上市前市場支撐有限，約束也有度，棉花市場仍呈震蕩格局的可能大。合約間強弱表現來看，9月受到拋儲約束相對偏弱，其他合約則相對偏強。
2.1拋儲背景下供需相對平衡
5月3日開始，棉花拋儲展開，從這段時間拍賣的成交量來看較高，據中國棉花信息網統計，截至6月20日，儲備棉輪出累計成交876956.11噸，進口棉成交總量：296129.07噸，成交率：98.16%。國產棉成交總量：580827.04噸，成交率：96.74%。
成交價方面，5月10日進口棉成交均價折3128價格13815元/噸，5月17日進口棉折3128成交均價13514元/噸，5月23日成交均13598元/噸，5月30日下滑至13091元/噸，進入6月份，進口棉沒有繼續拍賣。國產棉成交價方面，5月10日成交均價折3128價格12598元/噸，5月17日12788元/噸，5月23日12740，5月30日12527元/噸，6月3日12739元/噸，6月6日12714元/噸，6月17日12974元/噸，6月20日12990元/噸。進入到6月份后不斷小幅上升。
成交量高一方面說明目前確實有需求，另一方面也說明供給有效。而近階段成交價穩中略走高則說明市場整體仍感偏緊，尤其優質棉花。按照4月底社會庫存120萬噸，后續國儲拍賣200萬噸計算(按照目前的成交量情況200萬噸拋儲量實現不是特別困難的事情)，每個月消耗60萬噸算，后邊新花上市前的5個月需求按照300萬噸計算，供需基本平衡，市場整體應該均衡發展，不過考慮到優質棉花的偏緊預期及期貨市場可交割貨源相對偏低容易引發市場抬升情緒，市場很有可能以偏強震蕩的格局呈現。
國儲拍賣的進行，在一定程度上增加了國內供應，縮減了外棉出口需求，據美國農業部，6.3-6.9一周美國凈簽約出口本年度陸地棉14538噸，較前周減少42%，較近4周平均簽約量減少54%；裝運本年度陸地棉31933噸，較上周裝運量減31%，較近4周平均裝運量減38%。導致外棉缺乏需求支撐，市場動能受到限制。
圖1我國棉花商業庫存統計
2.2本周現貨繼續小幅漲動
6月24日，棉花3128B級現貨價格12717，周同比漲50元/噸，2129B現貨報價13030元/噸，周同比上漲31元/噸。現貨繼續小幅漲動，延續4月中旬以來的反彈格局。
圖2我國棉花現貨走勢圖
2.3主力持倉及注冊倉單變化
鄭棉主力凈空持倉下降。截止6月24日，主力持倉前20名多頭206071手，較上周的206946手減少875手，空頭252963手，較上周的261080手減少8117手，凈空46892手，較上周減少7242手。多空均有所減持，空頭減持更明顯，凈空下降，相對對市場構成推動。
美棉方面，美棉基金凈多持倉不斷攀高，4月中旬轉為凈多，之后凈多持倉震蕩增加，6月14日凈多持倉46716張，較上周的46536張小幅增加，增加勢頭較前期放緩。
圖3美棉基金持倉動態
圖4 9月合約-3128價差高位有利賣交割
圖5但目前倉單壓力還不是特別足
2.4美棉出口基本符合預期
美棉出口方面，根據美農業部，美農業部周度出口銷售報告顯示，截至5月26日當周，2015/16年度美國棉花出口凈銷售12.5萬包，較之前一周基本持平，較4周均值增加8%。上月美國農業部對2015/16年度美棉出口的預計為900萬包，據美農業部周度出口報告統計數據，截止到目前美豆出口825萬包，后續還剩9周時間，按照目前每周10萬包的出口進度915萬包水平，但后續出口會季節性走弱，達到每周10萬噸均值的可能并不大，所以美棉周度出口數據基本符合預期，來自需求層面的動能整體仍相對有限。
圖6美棉出口情況
2.5內外棉生長狀況
新疆棉區自6月初以來氣溫偏低，且斷續遭遇冰雹襲擊，從整體情況來看，受災面積大概在10萬畝左右，占到新疆棉區產量的0.3%左右，有一定利多推動，但整體有限。不過近階段氣溫已經明顯回升，且棉花的關鍵生長期在7、8月份，如果屆時氣溫能夠恢復，對產量的影響可能整體并不太大。
美棉方面一樣，從最新的美國農業部周度生長報告來看，美棉種植基本結束，生長情況相對良好，美國農業部發布的生長報告顯示，截止到6月20日，美棉播種進度為95%，稍慢于去年同期。美棉生長優良率54%，較上一周的53%提高一個點，低于去年同期的55%一個點。可能多少對市場有一定支撐。
從美國產區目前的情況來看，氣溫偏高，相對有利棉花的生長，炒作空間并不大。所以整體來看棉花的升水空間整體并不足。
圖7國內產區氣溫回升
圖8美棉產區氣溫偏高
