煙臺泰和新材料股份有限公司（以下簡稱“泰和新材”）7月6日晚間披露2021年上半年業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計，報告期內(nèi)實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為4億元至4.5億元，相較去年同期增長222.45%至262.76%。　　

　　對于報告期內(nèi)公司業(yè)績變動的原因，泰和新材解釋稱，上半年，公司的氨綸產(chǎn)品需求旺盛，銷售價格持續(xù)上漲，銷量提升，盈利水平同比大幅增長；同時芳綸產(chǎn)品產(chǎn)銷量大幅增加，利潤同比增幅較大。

　　不過在東方證券分析師倪吉看來，前期原材料PTMEG價格上漲驅(qū)動了氨綸價格上漲，而目前在PTMEG價格出現(xiàn)下滑的情況下，氨綸價格仍然堅挺，價差拉大到31215元/噸，為近五年的高點，這也為泰和新材今年的業(yè)績提供了彈性。

　　倪吉認為，泰和新材對于氨綸的定位很清晰，計劃在氨綸行業(yè)維持一定的話語權(quán)，且逐步將氨綸產(chǎn)能置換到能源價格便宜的寧夏地區(qū)。我國現(xiàn)有氨綸產(chǎn)能89.4萬噸，泰和新材產(chǎn)能排名第五，市占率約8.4%。和頭部企業(yè)相比，泰和的擴產(chǎn)也并不激進，且得益于寧夏的廉價動力成本，公司成本在行業(yè)內(nèi)有一定競爭力，預(yù)期泰和新材未來將氨綸產(chǎn)能主要集中在寧夏將降低生產(chǎn)成本，即便未來氨綸的景氣度下降，憑借著寧夏地區(qū)的電力和動力成本優(yōu)勢，泰和新材也能在氨綸行業(yè)保持競爭力。

　　氨綸學名聚氨基甲酸酯纖維，也叫聚氨酯彈性纖維，具有其余化纖難以比擬的彈性，具有耐熱性好、耐候性好、吸濕性較強等優(yōu)點。氨綸可用于一切為滿足舒適性要求可以拉伸的服裝，如專業(yè)運動服、游泳衣、防護服，一般使用含量為5~25%。氨綸絲的纖度從11dtex到3750dtex，最常用規(guī)格是20D、30D、40D、70D、140D，其中40D使用比例超50%，在機包、空包、棉包、緯編以及經(jīng)編上都有廣泛運用；近兩年20D和30D等細旦絲的使用比例快速增長，尤其應(yīng)用在內(nèi)衣、襪子和圓機上；140D以上的粗旦絲在花邊、織帶、襪口等領(lǐng)域具有廣泛的應(yīng)用；纖度更大的粗旦絲則主要用于織帶和紙尿布。

　　國信證券分析師楊林介紹，氨綸價格自2020年三季度以來價格大幅上漲，40D價格由29000元/噸上漲至目前約70000元/噸以上，漲幅約130%，30D目前報價超過80000元/噸，20D報價在90000元/噸以上，目前行業(yè)毛利率超過30%，單噸凈利潤超過15000元。

　　氨綸主要原料為20%純MDI與80%聚氫呋喃（PTMEG），2020年三季度，由于全球MDI裝置不可抗力及檢修導致純MDI價格大漲，推動氨綸價格上漲；2021年一季度以來，由于原材料電石價格暴漲，以及下游生物降解塑料PBAT需求增加，導致BDO價格暴漲，PTMEG作為BDO的第二大下游，受成本端支撐價格上漲，進而帶動氨綸的第二輪上漲。

　　從氨綸使用特性來看，楊林分析，工廠最低庫存應(yīng)在10-15天，氨綸庫存自2020年三季度以來一直保持在15天左右的極低庫存，目前行業(yè)開工率維持在9成附近，但行業(yè)庫存10天左右。2021年內(nèi)幾乎沒有新增產(chǎn)能投放，華峰氨綸、新鄉(xiāng)化纖、泰和新材預(yù)計最快于2021年底投產(chǎn)，考慮到新增產(chǎn)能存在爬坡期，2021年實際新增產(chǎn)量較少，行業(yè)景氣度有望超預(yù)期。

　　截至2020年底，全球氨綸產(chǎn)能約100萬噸/年，市場規(guī)模約500億元。我國是全球最大的氨綸生產(chǎn)國和消費國，根據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計，截至2020年底我國氨綸產(chǎn)能為89.4萬噸，同比增長4.0%。據(jù)行業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，我國2020年氨綸產(chǎn)量約80萬噸，平均開工率約90%。2020年我國氨綸出口約6.5萬噸，同比增長4.3%，表觀消費量約75萬噸，同比增加8.3%。一方面由于防疫物資對氨綸需求拉動，包括口罩帶、防護服等；另一方面海外下游產(chǎn)業(yè)鏈訂單回流，拉動國內(nèi)下游需求。

　　開源證券分析師金益騰介紹，從供給端來看，目前氨綸廠家已開足“馬力”，行業(yè)開工率已達到90%以上，仍不能滿足旺盛的需求。

　　而在旺盛的需求面前，對2021年供給缺口改善或?qū)⒉幻黠@，觀察來看，氨綸目前開工高位，庫存水平不高，且氨綸作為面料彈性改善的“添加劑”，盡管氨綸價格持續(xù)上漲，對下游成本抬升并不十分明顯，預(yù)期2021年氨綸仍具有充分的上行動力。

　　根據(jù)百川盈孚此前披露的數(shù)據(jù)顯示，當前氨綸庫存處于兩年以來的歷史低位，較低的庫存水平為氨綸市場提供強有力支撐，預(yù)計短期內(nèi)氨綸市場價格或?qū)⒀永m(xù)上漲，同時由于原料市場弱勢運行，氨綸利潤空間加大，企業(yè)盈利能力將同步上升。

　　金益騰還談到，由于作為世界第二大紡織制造國和出口國的印度疫情持續(xù)惡化，柬埔寨、孟加拉國、越南、菲律賓、泰國、緬甸等多個紡織服裝出口大國也由于嚴格的封鎖措施、物流延遲、原材料供應(yīng)和國內(nèi)政局動蕩等問題，紡織服裝行業(yè)陷入不同程度的困境，部分訂單或會流入供應(yīng)保障更加可靠的中國。觀察來看，隨著海外需求復(fù)蘇，全球紡織品服裝市場或?qū)⒊尸F(xiàn)繼續(xù)向好趨勢，中國紡織服裝出口也將繼續(xù)好轉(zhuǎn)。因此，堅定看好2021年中國化纖企業(yè)將繼續(xù)穩(wěn)定供應(yīng)全球，并充分受益于全球紡織服裝需求復(fù)蘇。

　　公開資料顯示，泰和新材前身是1987年成立的煙臺氨綸廠，于1989年建成了第一條氨綸生產(chǎn)線，在逐步擴大氨綸產(chǎn)能的同時切入芳綸賽道，2004年實現(xiàn)間位芳綸產(chǎn)業(yè)化，2011年實現(xiàn)對位芳綸產(chǎn)業(yè)化，成功打破了杜邦在該領(lǐng)域的壟斷。

　　以氨綸業(yè)務(wù)起家的泰和新材，目前形成了煙臺和寧夏的雙基地戰(zhàn)略，有7.5萬噸氨綸產(chǎn)能，0.7萬噸間位芳綸產(chǎn)能，0.45萬噸對位芳綸產(chǎn)能和0.15萬噸芳綸紙產(chǎn)能。在建產(chǎn)能包括4.5萬噸氨綸產(chǎn)能和0.4萬噸間位芳綸產(chǎn)能

　　財報顯示，2020年，泰和新材實現(xiàn)營業(yè)收入24.4億元，同比下降3.7%；歸屬于母公司的凈利潤2.6億，同比增長10.9%。報告期內(nèi)，公司毛利率為23.2%，同比提高4.8個百分點，凈利率為11.8%，同比提高2.5個百分點。

　　2021年一季度，泰和新材實現(xiàn)營業(yè)總收入9.5億，同比增長95.2%；歸屬于母公司的凈利潤1.8億，同比增長238.5%。