進入五月之后，隨著下游開機緩慢下降，棉花進入消費淡季，國內棉花行情繼續回落，在美棉大幅下跌拖累下，內外聯動，鄭棉下跌幅度加速。

近日，鄭棉連續大跌兩天，已經逼近一萬五的整數關口，鄭棉主力合約5月10日收15200元/噸，兩日跌去435元/噸。

北半球的主要植棉國家，像印度、中國和美國通常在4月和5月開始播種，南半球的國家，像巴西、澳大利亞則分別在12月和9月開始播種。

現在新疆棉播種已經基本結束，部分新棉已經出苗，而對于棉花的產量預期，最關鍵的就是的當下的播種和出苗期。如果在當下階段出現了寒潮等極端天氣，則可能開啟一波天氣炒作，而在去年這個階段，因為天氣炒作，國內棉花價格確實炒作到了一萬七以上。

去年棉價自4月起行情一直上漲至十月，主要由于4月棉花種植期間天氣因素的擾動，市場炒作氛圍濃厚，加上商業庫存的大降，加劇供應端的擔憂情緒，使得棉價一直上行至高位。今年棉價自4月后就進入下跌通道，天氣擾動較少，加上進口棉大增，海外出口市場疲弱，整體行情弱于去年。

今年新疆并沒有出現寒潮干旱等極端天氣，天氣炒作落空，棉價也就不斷下跌。

再來看外盤，在今年2月，在高需求，低庫存的現實情況下，美棉一度炒作到100美分，但是3月后，在弱需求的影響下，美棉一路回落，5月出的價格已經不到80美分，這樣國內企業的進口成本在隨之下移，國內棉花進口量也不斷抬升到近幾年的高位，因此在國外棉花沒有出現明顯止跌之前，國內棉花大概率還會延續弱勢。

鄭棉大幅下跌 棉紗降價壓力增大據山東、安徽、江蘇等地幾家棉紡企業反饋，受5月上旬以來鄭棉大幅下跌和中小型紡企棉紗累庫率上升的影響，企業現金流有所收緊，棉紗報價面臨的下調壓力越來越大，部分紡企和貿易商已經開始降價出貨。雖然規模以上紡企并沒有立即跟進，但在紡服訂單淡季特征顯現（混紡紗、差異化紗線走勢也明顯減緩）、同行降價施壓的大背景下，企業穩住紗價的壓力很大。

泰安某中型紡企表示，隨著鄭棉主力合約跌至15000-15500元/噸及棉紡織、服裝內銷訂單淡季到來，布廠和棉紗貿易商對棉紗、混紡紗的壓價力度越來越大，在紡企報價基礎上直接壓價300-500元/噸的現象并不少見，“買方市場”非常突出。紡企為了穩定客戶、維持生產、降低資金占壓，只能選擇下調紗價，試圖加快出貨。

下游織造企業開機率大幅下降 紗線采購趨緩

當前各地區紗廠開機率穩中略降，新疆大型紗廠在九成以上，河南大型企業平均在90%左右，江浙、山東、安徽沿江地區的大型紗廠平均開機在七到八成左右。面對淡季和棉花期貨價格跌跌不休，紗廠剛需采購皮棉，紡企下調產能的意愿增強。從調查來看，近期河北、河南、湖北等地部分中小型紡企存在降開機率、限產能的現象，棉花、滌綸短纖等原料采購也收緊或者暫緩。

織造訂單情況明顯下降，有量訂單價格競爭激烈，利潤微薄。廣東、江浙等沿海地區織造企業表示，織造市場春夏坯布出貨速度逐漸下降，市場新增訂單多以小單、散單為主，后續會適度做庫存維持開機率，但棉紗等原料補庫預期普遍不強，計劃采用“隨用隨買，按需下單”的方式支撐到“金九銀十”。

近期，布廠開機也有所下降，南通家紡開機下降至7-8成，山東部分織機開機已下降至3-4成，佛山布廠從3-4成下降至2-3成。

后市預測

綜合來看，當前國內棉花供給充足，但隨著棉價大幅下挫，企業點價采購成交量或有增加，棉花商業庫存將進入去庫階段。但由于今年棉花種植期間天氣整體適宜，棉花出苗與長勢普遍比較好。盡管種植面積同比有所下降，但幅度不大，市場對新年度減產預期減弱，資金炒作熱度下滑，天氣驅動力不足，疊加下游需求逐漸走弱，市場信心不足，對后市行情略顯迷茫，需求端弱勢對棉價形成一定拖累。預計5月國內棉價將維持弱勢運行，后續建議關注新年度棉花生長情況以及下游訂單變化。