日禾戎美股份有限公司（以下簡稱“戎美股份”）今天（1月26日）發布業績預告，公司預計報告期內歸屬于上市公司股東的凈利潤8121萬元－9045萬元，與上年同期的1.67億元相比下降46%-51%。

　　業績變動主要原因是，報告期內，受服裝消費景氣下行，全國范圍冬季降溫較晚等不利客觀因素的影響，公司銷售收入同比下滑，同時，為順應市場需求變化，公司低毛利率產品銷售占比增加導致公司整體毛利率同比下降。公司存貨平均庫齡有所增加，基于謹慎性原則考慮，根據庫齡結構計提的存貨跌價損失也相應增加，導致營業利潤下降。

　　對于業績下降的主要原因，戎美股份解釋稱，一是報告期內，受服裝消費景氣下行，全國范圍冬季降溫較晚等不利客觀因素的影響，公司銷售收入同比下滑，同時，為順應市場需求變化，公司低毛利率產品銷售占比增加導致公司整體毛利率同比下降。二是公司存貨平均庫齡有所增加，基于謹慎性原則考慮，根據庫齡結構計提的存貨跌價損失也相應增加，導致營業利潤下降；三是公司預計扣除非經常性損益后的凈利潤為4532萬元-5456萬元，比上年同期下降57%–64%，預計非經常性損益對公司凈利潤的影響為3500萬元–3800萬元，公司的非經常性收益主要來自于對閑置現金進行管理產生的理財收益，上年同期非經常性損益金額為4138萬元。

　　報告期內，戎美股份參與了上海市浦東新區人民法院于2023年11月27日10時起至2023年11月30日10時舉行的對上海證大投資發展股份有限公司持有的江蘇蘇豪國際集團股份有限公司4800萬股股份（對應出資額4800萬元，對應持股比例為4.8791%）的網絡競拍，以7695萬元競得了上海證大投資發展股份有限公司持有的江蘇蘇豪國際集團股份有限公司4800萬股股份，并取得了《網絡競價成功確認書》。

　　根據江蘇蘇豪國際集團股份有限公司官網顯示，其前身是中國絲綢進出口公司江蘇省分公司，是江蘇省屬國有企業江蘇省蘇豪控股集團有限公司的控股子公司，是國內較大的從事絲綢進出口貿易的公司之一，銷售網絡遍布全球各地，與世界上一百多個國家和地區建立了貿易往來。

　　本次股權競拍成功后，戎美股份將持有江蘇蘇豪國際集團股份有限公司4,800萬股股份（對應出資額人民幣4800萬元，對應持股比例為4.8791%），一方面江蘇蘇豪國際集團股份有限公司從事的絲綢業務與公司業務具有協同效應，對公司優化產業布局有著積極意義；另一方面，本次參與司法競拍為公司參股投資，該項目投資收益具有一定的可預期性。

　　公開資料顯示，戎美股份成立于2012年，2021年創業板IPO上市，創立至今深耕淘寶平臺，依托淘寶網進行以女裝為主的自有“戎美RUMERE”品牌線上銷售。截至2022年底，主要店鋪“戎美高端女裝”粉絲數量超過580萬，門店好評率超過99.9%，產品SKU超4000款，旗下的淘寶直播賬號“戎美高端女裝”訂閱粉絲數量超過640萬。

　　財報顯示，戎美股份的銷售收入均由線上渠道貢獻，目前共開設三家網店“戎美高端女裝A股上市公司出品”、“Rongmere旗艦店”、“Rumere旗艦店”，2022年淘寶渠道的戎美高端女裝店鋪營收占比超99%。

　　2017-2022年，戎美股份的的營業收入與凈利潤CAGR分別為10%/19%，2020年疫情對線下服裝消費造成較大沖擊，公司主營的線上渠道滿足消費者居家購物需求，因此隨著復工復產及生活正常化，2020年業績實現較好增長、2021及2022年呈穩健增長。2023年前三季度，戎美股份的營業收入同比減少15%至5.2億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比減少43%至0.63億元。其中，第三季度營業收入同比減少43%至1.3億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤下滑80.6%至712.6萬元。戎美股份解釋稱，三季度業績同比下滑主要由于服裝市場中高端產品消費相對不景氣，以及同期氣溫偏高導致秋冬高單價產品銷售時段延后所致，考慮到2022年同期業績的波動，以過往五年看第三季度的業績，實際上雖有波動但趨勢上升。

　　分產品看，上衣貢獻主要營收，針織則為拳頭產品。2017-2022年公司上衣/外套/褲類/裙類/皮草/其他配飾營收CAGR分別為8.8%、9.5%、12.9%、12.4%、21.6%、2.0%，各品類穩步增長。2023年上半年，公司上衣、外套、褲類、裙類、皮草、其他配飾營收占比分別為34%、21%、17%、17%、4%、7%，上衣為主品類貢獻營收超3成，包含以針織衫為代表的拳頭產品，覆蓋場景廣、客戶需求較大。

　　戎美股份的核心經營數據根據平臺訂單記錄并保存，其中包括下單買家數、下單總金額和下單子訂單數等；對于據瀏覽量、訪客數和新訪客數等顧客消費行為數據，戎美股份依賴互聯網平臺通過生意參謀軟件記錄并提供的信息。生意參謀后臺數據顯示，本報告期和上年同期公司各項主要運營數據如下表列示。數據顯示公司運營穩健，各項核心數據呈現總體上升的趨勢。

　　2023年上半年以來，雖然經營環境逐漸恢復正常，服裝市場景氣度依然未見明顯復蘇態勢。報告期內，戎美股份實現主營業務收入3.92億元，較上年可比同期增長約1.4%；凈利潤0.56億元，同比下降約24.9%。公司坦言，利潤總額有所下降主要是因為一是受本年春節較去年提前的影響，毛利率偏高的冬款服飾在上半年度的銷售時段相對縮短，其銷售占比相對下降；為順應市場需求變化，低毛利率產品銷售占比增加，產品銷售結構的變化導致毛利率同比下降；二是2022年中，公司現代化制造服務業基地項目一期工程三幢智能制造及物流配送車間投產，公司基于對未來發展的考慮適度擴充了人才隊伍，導致折舊費用及薪酬支出較上年同期增加。

　　戎美股份也表示，服飾作為可選消費品，行業增長與宏觀經濟具有較強的相關性。長期來看，國內人口數量和結構的變化將加速改變消費品市場的結構變化，老齡化和年輕消費族群的數量下降已經成為趨勢。在經濟增速中長期可能趨于放緩的大背景下，經濟活躍度下降會改變消費者的收入預期，從而降低了包括服裝服飾在內的耐用消費品的購買動機，進而可能影響公司未來表現。

　　東吳證券分析師李婕則指出，當前，國內消費處于長周期消費升級大背景下的階段性降級時期，即升級與降級周期疊加，一方面，長周期視角下伴隨國內經濟水平提升，居民處在消費波動升級的大背景下；另一方面，受三年疫情影響，當前國內居民收入信心及消費信心不足，消費短期面臨降級壓力。由此，當前時期的消費趨勢將以“性價比”、“下沉市場”為代表的降級為主導，伴隨“體驗感消費”、“實用型消費”、“理性消費”為代表的升級趨勢。而從定位的角度來看，符合“下沉市場、性價比消費”、或“實用型消費、體驗感消費、理性消費”定位特點的服裝品牌在當前的市場環境下可能表現更好。