上周（9月19-23日），隨著美聯儲加息的落地，棉花市場繼續下行尋找底部，ICE棉花期貨主力12月合約再度逼近90美分大關。與此同時，新年度棉花供應已有大致模樣，而棉花消費還在繼續下降，當供應不再有新的刺激時，市場開始深陷需求下沉的泥沼不能自拔。

　　不出所料，上周美聯儲宣布將基準利率上調75個百分點。盡管市場對此已經有所準備，但鮑威爾在加息問題上的強硬態度導致棉價進一步下跌。他表示，由于美國經濟沒有以適當的速度降溫，正在制定長期加息的利率政策，盡管這種做法會造成短期的痛苦，但會比讓通脹繼續下去造成的傷害要小。目前，美國通脹率仍在8%以上，要達到2%的目標還有很長的路要走，高通脹問題很可能會持續到明年。在此期間，加息將繼續抑制經濟增長，導致金融和商品市場繼續承受重壓。目前，國際油價已經回到了一年前的價位，棉花也一樣。

　　無論是預期中的消費還是肉眼可見的采購，現階段棉花需求都愈發暗淡，成為決定行情走向的關鍵因素。當前，消費者的購買力已明顯萎縮，下游消費的低迷狀態已經明顯反映到上游，紡織廠需求正在迅速下降。筆者長期跟蹤美國消費市場，疫情這三年來，美國的紗線需求一直很健康，直到大約一個月前，美國行業開始反映零售終端庫存增加，或者說庫存很充裕，對上游原料的需求開始減少，紗線需求開始下降。因此，這次棉價下跌不同于6月份那次金融市場的恐慌性整體下跌，那時的棉花消費還很正常，而這次是需求真正出現了坍塌的跡象。

　　以美棉出口為例，雖然累計簽約量和裝運量分別達到830萬包和170萬包，高于去年同期的705萬包和145萬包，但有關合同取消的傳聞也越來越多。上周美棉出口簽約量只有4.6萬包，而同期ICE期貨價格已從前期高點下跌了10美分，可見低價并沒有刺激更多的需求。從另一方面看，近期工廠的點價盤沒有明顯減少，即使價格下跌，紡織廠也不急于解決超過500萬包的on-call點價銷售，這說明企業缺乏銷售訂單，他們是最了解市場狀況的，這充分說明了當前的需求狀況有多糟糕。

　　隨著北半球新棉上市的逐漸展開，棉花市場供應的壓力還將繼續增加，而需求無法為價格提供足夠的支撐。本周市場會關注美國的颶風動向，如果沒有給新棉造成明顯的威脅，12月合約可能繼續測試90美分，并且有繼續下探前期低點82美分的可能