5月以來，需求旺季已過，國內棉花行情繼續回落，在美棉大幅下跌背景下，內外聯動，鄭棉下跌幅度加大。據生意社商品行情分析系統，5月12日3128B級皮棉現貨價格在16320元/噸，較月初下跌1.87%，環比下跌4.92%。

期貨方面，鄭棉主力持續下跌，下探一萬五關口附近，截至10日，鄭棉主力合約結算價15195元/噸，較月初下跌3.2%，環比下跌7.5%。宏觀面對美棉的擾動較大，ICE期棉主力合約結算價77.31美分/磅，環比下跌9.3%。從2024年2月28日開始，美國棉花市場價格出現顯著跌幅，美棉07合約最大跌幅達到了27.03%。

去年棉價自4月起一直上漲至10月，主要由于4月棉花種植期間天氣因素的擾動，市場炒 作氛圍濃厚，加上商業庫存的大跌，對供應端的擔憂情緒，使得棉價一直上行至高位。今年棉價自4月后就進入下跌通道，天氣擾動較少，加上進口棉大增，海外出口市場減弱，行情下跌。
2024/25年度中國棉花播種面積較上年度減1.5%

農業農村部發布5月中國農產品供需形勢分析，本月預測，2024/25年度，中國棉花播種面積為2747千公頃(4120.2萬畝)，較上年度減1.5%。作為國內最大的棉花生產基地，當前新疆地區棉花播種基本結束。

從多地棉農反饋的情況看，今年新疆棉花播種高峰時天氣整體較好，土地墑情適中，棉花出苗與長勢普遍比較好。雖然新疆棉花種植面積仍持續減少，但同比減幅低于去年。中國棉花信息網數據顯示，2024年新疆棉花種植面積環比下調23萬畝至3587萬畝，同比減幅2.2%；根據近三年棉花平均單產估算，總產548.8萬噸，同比減幅1.9%。

USDA：美棉種植面積大增 全球棉花產量消費量增加

美國農業部于5月11日發布的供需報告中，對2024/2025年度美國棉花種植情況進行了預測。根據報告，預期棉花種植面積為1067萬英畝，收獲面積為913萬英畝，同比增加270萬英畝，單產預計為842磅/英畝。由于西南地區的土壤濕度良好，預計美棉棄收率低于近十年均值。

全球方面，2024/25年度全球棉花供應同比增加，全球期初庫存沒有變化，全球棉花消費量預計同比增長3%，期末庫存預計上升。報告顯示全球棉花產量預計增長近5%，原因是全球種植面積和單產均預計上升，巴西、美國和土耳其產量的增加將完全抵消中國和印度產量的減少。棉花消費和貿易量也將擴大，達到近四年的高點。

由于棉花產量超過消費量，全球棉花期末庫存預計為8300萬包，同比增加250萬包。2023/24年度，全球棉花產量和消費量環比調增，全球期末庫存預計為8050萬包，環比調減260萬包。整體數據中性偏空。
下游紡企開機率同比大幅下降 紗線庫存增加

當前各地區紗廠開機率穩中略降，截至5月9日，全國主流地區紡企平均開機率80.3%，周環比下降0.90%，年同比下降12.30%。據最新數據，全國主流地區紡企紗線庫存26.4天，周環比降幅0.38%，年同比增幅61.96%。面對淡季和棉花期貨價格跌跌不休，紗廠剛需采購皮棉，紡企下調產能的意愿增強。

織造訂單情況明顯下降，有量訂單價格競爭激烈，利潤微薄。織造市場春夏坯布出貨速度逐漸下降，市場新增訂單多以小單、散單為主，后續會適度做庫存維持開機率，但棉紗等原料補庫預期普遍不強，計劃采用“隨用隨買，按需下單”。
2024年4月我國紡織品服裝出口同比下降3.12%

2024年4月，我國紡織品服裝出口額為239.34億美元，同比下降3.12%。其中，紡織品(包括紡織紗線、織物及制品)出口額為121.90億美元，同比下降2.36%；服裝(包括服裝及衣著附件)出口額為117.44億美元，同比下降3.90%。2024年1-4月，我國紡織品服裝累計出口額為898.36億美元，同比增長0.58%，其中紡織品累計出口額為442.80億美元，同比增長1.19%；服裝累計出口額為455.56億美元，同比持平。
后市預測：

當前國內棉花供給充足，隨著棉價大幅下挫，企業補庫意愿增強，棉花商業庫存或將進入去庫階段。但由于今年棉花種植期間天氣整體適宜，棉花出苗與長勢普遍比較好。盡管種植面積同比有所下降，但幅度不大，市場對新年度減產預期減弱，資金炒作熱度下滑，天氣驅動力不足，疊加下游需求逐漸走弱，市場信心不足，對后市行情略顯迷茫，需求端弱勢對棉價形成一定拖累。預計5月棉價將維持弱勢運行，后續持續關注新年度棉花生長情況以及下游訂單變化。