近期，市場不乏悲觀情緒。尤其近期紗線不景氣，棉價振蕩下跌，更令市場雪上加霜。實際上，在這悲觀的棉市，也有一些希望的種子正在孕育，或者說后市仍可期。主要三點原因：

一、全球棉花減少是大概率事件。目前，北半球棉花進入生長關鍵期，美國最大產棉區德州一半以上棉田持續干旱，美農業部預計今年美棉將減產12%，巴基斯坦棉花播種已經結束，種植面積同比減少1.3%。根據市場預測，2020/21年度全球棉花產量在2486萬噸，同比減少129萬噸；消費量2331萬噸，同比增加77萬噸。

從全球棉花的供需來看，產量下降需求增漲，供需或呈偏緊局面，對棉花行情上漲起到一定支撐作用。

二、國內棉花庫存偏低。數據顯示，截止7月上旬，全國棉花商業庫存約為323.9萬噸，本年度以來首次出現同比減少情況。截止7月17日，2019年度國產棉加工環節庫存量56萬噸，較上年同期下降85.7萬噸，鄭棉注冊倉單折合棉花為78.8萬噸（較上周降2.2萬噸），倉單壓力也有所減輕。

另外，今年南方洪澇災害嚴重，尤其湖北、安徽等地棉花大受打擊，預計產量將嚴重受損。而黃河流域今年前期旱情偏重，預計后期將多雨，棉農對棉花產量同樣信心不足。因此，預計今年國內棉花產量大概率減少。

三、棉花價格仍處于低位水平。近期，鄭棉9月合約在12000元/噸附近波動；新疆棉“雙28”機采棉價格則在12300元/噸附近。從成本核算，皮棉仍在盈虧線以下。新棉上市之后，預計新疆棉成本或在13000元/噸以上，將給棉價形成成本支撐。

綜上所述，雖然近期棉花仍然低迷，但是隨著疫情的緩解或解除，棉市也將迎來一波較好行情。否極泰來，至暗之后一定是光明。