棉花作為可選消費品紡織服裝的原料，在新冠肺炎疫情席卷全球的大背景下，大幅下挫，絕對價格和相對價格均處于歷史最低。不過，終端消費極端悲觀的預期已被市場充分消化，新棉生長情況將成為市場的關注點。目前美國新棉長勢較好，國內新疆天氣無異常，全球棉花供給穩定，而終端消費恢復尚待時日，鄭棉缺乏上漲驅動力，將繼續低位振蕩。

美棉長勢較好、出口受阻

美國農業部6月1日發布的美國棉花生產報告顯示，截至2020年5月31日，美國棉花播種進度為66%，較前一周增加13個百分點，比去年同期減少1個百分點，與過去五年均值持平。美國棉花現蕾率為8%，去年同期和過去五年均值為7%，美棉長勢為良好以上的占44%，去年同期為46%。

美國農業部報告顯示，2020年5月15—21日，2019/2020年度美國陸地棉凈簽約量為1.01萬噸，較前一周減少65%，較前四周平均值減少85%。新增簽約共2.5萬噸，主要來自中國、越南和土耳其。合同總共取消1.5萬噸。美國2020/2021年度陸地棉凈出口簽約量為3.9萬噸。

美國2019/2020年度陸地棉裝運量為6.06萬噸，較前一周增長6%，較前四周平均值減少4%，主要運往越南、中國、巴基斯坦、土耳其和韓國。2019/2020年度美國皮馬棉凈簽約量為2291噸，較前一周和前四周大幅增長。美國2019/2020年度皮馬棉裝運量為317噸，較前一周減少70%，較前四周平均值減少76%，主要運往巴基斯坦、越南和印度。

新疆種植面積小幅下滑

近期，新疆庫爾勒地區溫度快速回升，整體溫度維持在16℃—31℃，風力不大，促進棉花生長加快。庫爾勒地區棉花生長旺盛，株高27—40厘米，果枝3—5臺，大部分棉枝已現蕾。棉田病蟲害以蚜蟲為主，棉田普遍已噴施3次針對滅蚜蟲的農藥。進入6月，棉農田間管理主要是噴施農藥和灌溉。

2020年新疆棉花目標價格水平保持18600元/噸不變，穩定了農戶植棉預期，新疆植棉面積較上年度小幅降0.5%。新疆棉花產量占國內總產量的80%以上，并有繼續提高的趨勢，未來只要保證新疆的棉花種植面積及產量，配合國家層面的進口，全國棉花供給就不會出現大的問題。

紡織品及服裝消費好轉

2020年1—4月國內服裝零售額累計2167.2億元，同比下降32.8%；4月當月全國服裝零售額為556.9億元，同比下降22.4%，環比增加16.5%。

2020年1—4月，紡織服裝累計出口666.2億美元，下降10%（全國貨物貿易出口下降9%）。其中，紡織品出口373.1億美元，增長2.9%；服裝出口293.1億美元，下降22.3%。4月，紡織服裝出口213.6億美元，同比增長9.8%（全國貨物貿易出口增長3.5%）。其中，紡織品出口146.2億美元，同比增長49.3%，環比增加63.8%；服裝出口67.4億美元，同比下降30.3%，環比增加3.6%。從終端紡織品和服裝消費出口數據環比改善可以看出，終端消費邊際逐步向好，但回到疫情前正常水平仍需要時間。不過，終端消費最艱難時刻已經過去。

綜上所述，紡織行業進入傳統淡季，紡企補庫意愿較弱。從技術角度看，目前鄭棉處于振蕩整理區間的上軌附近，仍沒有有效突破。結合較弱的基本面分析，鄭棉仍將維持弱勢振蕩。