“盤面有時是一個調皮的孩子，時而安靜時而癲狂，我們總是期望他能平穩，但它總是比想象的更加令人出乎意料”，今天鄭棉的表現完美詮釋了這一點。這次波動如此反常，后面的邏輯是什么，想必是多數人都想知道的答案。筆者在這里拋磚引玉，提供的思路僅供參考。

上周五夜盤，鄭棉出現了深度回調，CF2001合約跌破12000元/噸關口，伴隨這次大跌的是市場釋放中美經貿關系可能生變的消息。據市場傳言，美國貿易代表辦公室發布通知，決定自6月4日開始，對于第五批排除加征有效期延長產品清單（340億關稅排除清單內產品）內超過八成的產品恢復加征25%關稅！原本寄希望于今日繼續下跌的鄭棉卻走出了一根小陽線，讓市場頗為意外。

上周末還出現了蝗蟲侵襲的消息，據央視財經微博消息，巴基斯坦旁遮普省、信德省等地都遭受了蝗蟲的襲擊，蝗蟲所到之處農作物基本被啃噬光，對長勢良好的棉花、甘蔗和水稻影響很大。今年蝗災是2019年非洲、阿拉伯半島和南亞蝗災的延續，這是幾十年來最嚴重的一次蝗災，對當地農作物產生大規模影響。聯合國糧農組織估計，給夏季農作物造成損失大約為28.9億美元。從盤面看，白糖、棉花等農產品確實出現了不同程度的反彈。

筆者認為，現階段仍屬于天氣升水期，棉價難以深跌，底部支撐強的特點沒有改變。在生長期未有黑天鵝事件的影響下，棉價上漲概率大于下跌概率。此外企業棉花現貨庫存有限，只能從期貨上點價采購，這也對棉價形成有利支撐。

中國經濟活動基本步入正軌，國內消費市場逐漸恢復，企業訂單由外貿轉向內需。5月31日，國家統計局服務業調查中心和中國物流與采購聯合會發布了中國采購經理指數，綜合PMI產出指數為53.4%，與上月持平。主要原材料購進價格指數和出廠價格指數分別為51.6%和48.7%，比上月回升9.1個百分點和6.5個百分點，均為近4個月以來高點，其中主要原材料購進價格指數升至臨界點以上，企業原材料采購價格有所上漲。因此，從宏觀數據層面上看，棉價也不具備深跌的基礎。

反觀全球疫情確診人數持續增長，風險仍未消失，其中俄羅斯、巴西等國增長迅速，歐洲各國趨于穩定，正在有序開展復工復產，經過了幾個月時間，疫情影響己經在盤面得到了充分反應和釋放。在疫苗尚未出現的條件下，預計全球外貿繼續維持低位，而且這一常態將保持較長時期，這將對棉價上漲造成壓力。特別是美國深陷疫情和暴亂泥潭，應顧不暇，其經濟已經遭受很大影響，盡管宣布重啟經濟活動，但恢復需要較長時間，經濟重啟和疫情這對主要矛盾還將保持拉鋸戰模式，雙方力量此消彼長，自然棉價上漲空間也會受到了擠壓。