早在3月初，卓創資訊就預期本年度國儲棉輪出或在5月份啟動，4月23日國家糧食和物資儲備局及財政部發布稱本年度儲備棉輪出時間為2019年5月5日至2019年9月30日期間的國家法定工作日，符合此前預期。今年由于公告公布的時間較往年推遲近兩月，引發市場各參與方格外關注。目前儲備棉輪出政策已經落地，下面卓創資訊帶大家分析一下，本年度儲備棉輪出對市場的影響有哪些方面。

其一、市場低品級棉花供應增加，滿足紗廠對于低價棉花的需求。

卓創資訊通過前期對于承儲庫的調研情況來看，今年輪出資源中地產棉的比重或明顯提升，也就是說輪出資源中低品級棉花供應增加。由于國儲棉推遲輪出了2個月以及地產棉產量不足且逐年下降，市場對于低價棉花需求強烈，儲備棉輪出填補了低品級棉花市場供應緊張問題。有利于紗廠降低原料成本，提升紡織廠的國際競爭力，后期進口紗進口將受到限制。

其二、本年度輪出量較小，對國內棉花市場利空影響有限。但對于進口棉中的低價位資源以及進口紗的影響或比較明顯。

今年輪出時間較去年晚了兩個月，并且日掛牌量僅1萬噸明顯小于去年（去年日掛牌量為3萬噸），總量安排在100萬噸左右，也就是說實際成交的量會在100萬噸以下，遠低于去年的成交量260萬噸以及前年的320萬噸。一方面輪出的量不大，另一方面儲備棉資源結構與目前新花資源結構基本不沖突。

據卓創資訊的了解，目前低質量地產棉加工基本結束，并且隨著加工量下降，地產棉余量非常有限。今年市場缺的就是低價、低等級的棉花，儲備棉滿足了這部分需求，之前缺低等級棉花的紡企沒有采購新疆棉，而是尋找價格便宜的進口棉，那么儲備棉輪出后對新疆棉的需求影響不大，所以對國內棉花需求沖擊有限。但儲備棉輪出增加低品質棉花供應，這將對進口棉中的低價資源形成明顯沖擊。儲備棉輪出后低等級得到彌補，并且降低了中低支紗的原料成本，或對進口紗形成明顯沖擊。

其三、由于今年日掛牌量較少，儲備棉競拍競爭或較激烈。

國內低價棉花供應緊張，下游紗廠對于高價新疆棉采購謹慎，且前期預期今年繼續輪出的可能性較大，部分紗廠已經將原棉庫存控制相對低位，等待國儲棉輪出，由此可見市場對于儲備棉需求強烈。另外今年日掛牌量僅1萬噸，且儲備棉庫存已不足300萬噸，近年來儲備棉輪出的紅利持續時間有限，不排除紗廠、貿易商囤貨的可能性，預計國儲棉競拍競爭激烈。在于其競拍激烈的情況下，后期很可能出現因成交活躍來提振現貨棉價的情況。這樣一來今年儲備棉、新棉的價差或繼續收窄。

總體來說，自春節之后開始，市場對于儲備棉輪出的預期較強，利空作用在前期基本消化完畢。因此本次公告公布后，對實際的市場影響有限，卓創資訊預計或僅表現在鄭棉期貨市場有小幅震蕩走弱可能性。

另外是公告中提到相關部門擇機安排儲備棉輪入，也就是說下半年國家重新啟動棉花收儲的可能性較大，畢竟國儲庫存已不足300萬噸，處于安全警戒線附近。因為有輪入的預期，卓創資訊預計本次輪出棉輪出對市場的利空有限。另外現貨受成本支撐較為明顯，預計現貨價格短期下跌的可能性不大，大概率維持平穩運行。

此外，關于收儲方面的具體分析可以查閱卓創資訊2018年10月份寫作的收儲的可能性探討，一直在業內廣為轉發。