2023年7月18日晚，中國儲備棉管理有限公司發(fā)布《關(guān)于2023年中央儲備棉銷售的公告》，對比以往的拋儲公告，本次公告無明確時(shí)間、數(shù)量、儲備棉生產(chǎn)年份等信息，與市場此前傳言的拋儲固定量存在預(yù)期差，部分人士認(rèn)為未明確拋儲量即是“管夠”，偏利空，部分人士則認(rèn)為國儲庫在唱”空城計(jì)“，偏利多，市場一時(shí)間眾說紛紜。
2023年中央儲備棉銷售的公告要素
1、時(shí)間。2023年7月下旬開始，每個(gè)國家法定工作日掛牌銷售；
2、數(shù)量。每日掛牌銷售數(shù)量根據(jù)市場形勢等安排；
3、價(jià)格。掛牌銷售底價(jià)隨行就市動態(tài)確定，原則上與國內(nèi)外棉花現(xiàn)貨價(jià)格掛鉤聯(lián)動，由國內(nèi)市場棉花現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)和國際市場棉花現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)各按50%的權(quán)重計(jì)算確定，每周調(diào)整一次。
4、方式。通過全國棉花交易市場公開競價(jià)掛牌銷售。
5、公證檢驗(yàn)。銷售的中央儲備棉由中國纖維質(zhì)量監(jiān)測中心按10%比例進(jìn)行質(zhì)量公證檢驗(yàn)。
6、其他。1）僅限紡織用棉企業(yè)參與競買；2）根據(jù)棉花市場形勢和國家宏觀調(diào)控需要等，將對銷售安排作必要調(diào)整，屆時(shí)另行通知。
對儲備棉銷售公告的理解
1）關(guān)于拋儲數(shù)量。2019-2021年首次輪出公告中均有明確輪出數(shù)量，即使未明確數(shù)量的2018年，也寫明了總量不定上限，并且明確了成交率一周有三日以上超過70%，將適當(dāng)加大日掛牌量，而2023年則是曖昧不明的每日掛牌銷售數(shù)量根據(jù)市場形勢等安排。從6月中下旬市場傳言今年拋儲30萬噸到6月30日市場預(yù)期拋儲公告發(fā)布從而鄭棉交易利空出盡而大漲超400點(diǎn)，再到儲備棉公告明確落地但并未明確數(shù)量來看，相關(guān)機(jī)構(gòu)并不希望固定量的拋儲造成棉價(jià)的大漲大跌。
2）拋儲底價(jià)。從拋儲底價(jià)公式來看，仍然用內(nèi)外周度均價(jià)作為底價(jià)，與之前拋儲公式不變。上周均價(jià)在16737元/噸。
3）儲備棉結(jié)構(gòu)。
37萬噸2019/20年度優(yōu)質(zhì)新疆棉
8.7萬噸2021/22年度優(yōu)質(zhì)新疆棉
數(shù)量不詳，2018/19年度-2022/23年度每年進(jìn)口美棉、巴西棉和少量澳棉。
估計(jì)5-6萬噸2011-2013年度國產(chǎn)陳棉，主要為超允值陳棉，質(zhì)量貼水在1300左右）
4）對期貨盤面的影響。
TTEB觀點(diǎn)：從拋儲對鄭棉價(jià)格影響方面來看，表一中鄭棉價(jià)格走勢圖體現(xiàn)出在中期階段，儲備棉的輪出并不能改變絕對明顯的供需矛盾，2021年在軋花廠搶收下鄭棉大漲至2萬以上，內(nèi)外棉價(jià)差也明顯走擴(kuò)，因此若2023年度新疆棉減產(chǎn)幅度大、軋花廠搶收明顯，在中期階段仍然不能改變棉價(jià)易漲難跌趨勢，但長期會形成供應(yīng)壓力。
中信建投觀點(diǎn)：短期來看，儲備棉政策的出臺對價(jià)格和供需更多具有利空影響，近月棉價(jià)向上發(fā)展空間有限。但該政策未知性信息較多，只能從具體每日輪出情況進(jìn)行后續(xù)分析。長期來看，輪出和輪入依然存在辯證統(tǒng)一關(guān)系，經(jīng)過了自2014年以來長達(dá)將近10年的凈輪出，儲備棉庫存偏低，導(dǎo)致政策的出臺也釋放出長期輪入收儲的預(yù)期，對遠(yuǎn)月合約以及外棉價(jià)格形成支撐。
大地期貨陳曉燕觀點(diǎn)：市場已消化之前傳言拋儲30萬噸。實(shí)際拋儲成交量超過30萬噸才開始有實(shí)質(zhì)性影響。更多關(guān)注公告發(fā)出時(shí)間和未來可能出臺的“組合拳”。
從拋儲開始，儲備棉成交價(jià)就是期貨盤面的風(fēng)向標(biāo)：期貨價(jià)格=現(xiàn)貨價(jià)格-基差，目前基差在800附近，現(xiàn)貨價(jià)格=反應(yīng)市場供需關(guān)系，目前18000附近，儲備棉成交價(jià)=拋儲底價(jià)+質(zhì)量升貼水+競拍加價(jià)幅度。
在供應(yīng)偏緊的時(shí)候，儲備棉成交價(jià)將無限接近現(xiàn)貨價(jià)格，對期貨盤面價(jià)格影響不大；在短期供應(yīng)轉(zhuǎn)向?qū)捤蓵r(shí)，儲備棉競拍加價(jià)幅度將明顯下降，并反過來影響現(xiàn)貨價(jià)格以及期貨盤面價(jià)格。當(dāng)競拍加價(jià)幅度接近0時(shí)，儲備棉成交率也會出現(xiàn)下降。期貨階段性底部=拋儲底價(jià)+儲備棉質(zhì)量升貼水-現(xiàn)貨基差。
