2月11春節回來后，棉花從15365的價格漲到現在16100附近，短短兩個月，上漲735，漲幅4.7%。持倉量從50萬手，飆升至104萬手。增倉54萬手。30來萬手是最近一周增加的我們可以想象一下，如果我們把市場上的投機者排除，那只剩下機構和產業的持倉，這54萬手*5，就是250萬噸棉花。而新疆只有500多萬噸的產量，完全不可能有這么多的參與量，假設150萬噸參與市場，那就是30萬手。從突破布林帶上軌可見近期市場對棉花這個品種的看多熱度，以及16200附近觸及期現套利商的成本點。
二、棉花影響因素分類
消息面：主要是4月1日的大規模減稅降費以及上周六國家發改委增發80萬噸滑準誰配額，致使外盤大漲。雖然美棉ICE的大漲一定程度上帶動了內盤向上趨勢，但是由于訂單未能解決，貿易商普遍買漲不買跌情況下，心存美國取消貿易關稅，出現一定回調。
三、供應端價格表現
棉花產業價格晴雨表，新疆棉機采提貨價、COT A、CCindex 3128B、。從這三個主要的現貨價格走勢2月11春節以后，整體處于下跌通道。2月11機采提貨價15200元/噸，目前15400元/噸，漲200，漲幅1.37%，CCindex 3128B 15503元/噸，目前15668元/噸，漲165，漲幅1.07%；COT A 13845.72元/噸，目前14743.90元/噸，漲200，漲幅6.48%；從新疆、國內、國際，漲幅由低到高。說明隨貿易談判明朗，外棉進口增加而國內由于進入消化18/19年度高升水新花階段，道阻且長，因此可以判斷在內外棉價價差還未達到合理區間，進口棉趨勢將加速。
截至4月17日新疆棉提貨價15400元/噸，COT A到港價以1%配額進口折算價為14743元/噸。中美之間性價比最高的棉花差棉656，在價格還未出現倒掛前，美棉將持續不斷流向各大港口。外棉的流入將進一步擠占國內市場消化新疆棉及地產面的需求，上周又增發80萬噸的非國營滑稅配額，這更進一部激發進口動力。由此紡企高性價比資源得到滿足啦，那么收拋儲可能性就大大降低�？嗟氖钦l呢？18/19年度市場上不缺好棉花，單單缺性價比。難道高升水資源又得等到有時間貼水，或是讓需求來解放。
四、需求端價格表現
當前的棉滌、棉粘價差擴大至6818元/噸、3268元/噸。雖然部分粘膠企業上調報價，價格有小幅反彈，但相比上年還是大幅縮水。滌綸短纖基本維持12400元/噸前期價格，表現相對穩定。相比前期變差的是訂單，短單較多，紗線需要賒銷，走貨變慢，企業比較擔憂后市（5-8月）。在這種情況下，棉滌/棉粘價差擴大，紡企將增強對替代品的消費而降低對棉花的采購，導致目前補庫意愿不是很強烈，依然隨買隨用市場策略。
春節后下游紡織企業表現不錯，紗價上漲，走貨火熱，但是在3月底開始變差。從不斷走低的內外32S純棉紗線價格可知，下游坯布面料在價格、庫存和訂單訂單方面的壓力。布廠門檻低，產能過剩，機器老舊，競爭力弱，是產業鏈最差的一個環節。和錢清紹興的朋友溝通下來看，減稅降費對他們來說，影響不大，且今年外貿市場環境堪憂。很明顯的特點是大單變小單，以前10萬米，現在一萬一單，且無連續性。短單較多，還需要賒銷。
五、盤面價格表現
截至4月17日棉花期現基差909，現貨升水09主力257。出現這種負基差的走勢是由于主主力合約從05換到09，所以從+378基差變為-257，在05合約上主要是17/18年舊棉花倉單以及本年度低品級貼水倉單，09合約為18/19年度新倉單相對于期貨它是貼水的。從基差走勢來看，未來基差走弱的可能性更大。期貨盤面價格上升幅度大于現貨上升，做空投機和套保端獲取利潤。原因一是消化如若不暢，需求后延持倉產能本增加，商業庫存不至于大面積虧本處理，期貨盤面價格重心上移。二是，雖然下游不景氣，產業端對后期價格及銷售預期表示擔憂。但外圍宏觀緩解，市場看多信心復蘇，投機推高價格。期現商及產業從盤面得到一部分彌補，不過短期高度有限。
棉紗的走勢可以說大90%是追隨棉花行情走勢，現貨從23200跌至23000附近基本保持穩定。棉紗期貨2月11日春節后最低24350至高點24850，500區間震蕩，和去年動不動上千的波動可以說相當穩定。開春之后棉紗規則修訂，拓寬各系指標，目前棉紗指數持倉總計318手。期貨市場發現價格、指導價格的功能完全沒有體現，因此暫時參考意義。
六、倉單情
從倉單積累數量看截至4月17日倉單數量17806張，有效預報4783張，兩者累計量為90.3萬噸。從春節后75.8萬噸增至目前90.3萬噸。平均月增倉單7.5萬噸之上（扣除流出倉單實際數值），可以預見未來的幾個月疆棉外運將加快，市場消化問題面臨嚴峻考驗。
綜上所述業內上游成本漲而被動漲，中下游因需求悲觀；業外因宏觀配合，市場轉暖而樂觀。在樂觀情況下，市場需求被配額滿足，拋儲可能性降低，產業資本，金融資本雙方難分勝負。對南疆資源來說還未達到大規模入場點，距19/20新棉上市還有4個半月，因此有一定的向上空間。1909短期建議還是以震蕩處理為主，高拋低吸，現在15900附近適宜逐步建立多單，100-200點逢高獲利平倉。
