今年國儲棉拋售市場一直維持火爆局面，特別是7月份以來的拍儲，維持100%高成交，市場心態積極。與此同時，國際市場的緊張氣氛推動美棉突破，也直接支撐國內市場。但目前期貨市場升水較多，下游企業效益受到抑制，鄭棉繼續上行困難加大。
國儲棉出庫數量偏少，難以滿足市場需求
今年國儲棉拍賣市場成交之火爆，超出所有人預期。截至7月12日，2015/2016年度儲備棉累計出庫成交124.39萬噸，成交率為97.91%。相比之下，去年總計不到7萬噸的成交總量，幾乎算是沒有成交。與此同時，最近的11個工作日均100%成交，而且加價幅度達到了2000元/噸以上，更是引爆了市場熱情。從拍儲基準價來看，國內現貨和拍儲價格同步上漲，外棉的持續上行也為拍儲基準價上行提供了額外的動力。
按照國家事先的計劃，本年度將出庫200萬噸棉花，目前已經完成了127萬噸，如果按此速度進行至8月底，應該可以完成。但今年貿易商參與拍儲后，一部分儲備棉形成了商業庫存，沒有流向市場，導致短期內現貨市場出現供不應求的情況。但從本周情況來看，連續三天時間推出3萬噸國產棉拋售，向市場傳達出了一個比較積極的信號，后期供應緊張情況或將得到有效緩解。
外棉市場強勢，形成螺旋式上升格局
今年以來，印度棉花市場非常緊張，其現貨價格已經從32000盧比/candy上漲至目前的45000盧比/candy，上漲幅度達到40%，漲幅比中國現貨市場還大。當前，印度已經需要從國際市場進口棉花，全球市場供應緊張。美棉市場也出現明顯漲幅。最新的USDA數據下調了印度和巴基斯坦產量，上調美國產量，但總體產量下調。同時，由于中國消費的上升，即使其他國家出現小幅下調，但總消費略微上升。
由于今年以及以后年度的拋儲以內外棉現貨市場加權的方式進行定價，意味著內外棉市場通過特殊的方式進行接軌，外棉市場和內棉市場的聯動機制形成。從目前的情況看，內外棉的聯動形成了一個螺旋式上升的格局，國內拋儲的基準價已經從12021元/噸上漲至13053元/噸，下周拋儲基準價每噸或進一步上調數百元，推漲國內現貨市場。
主要價差數據變化較大，期貨市場高升水
近期，由于期貨市場快速上漲，加之儲備棉市場的加價競拍，一些前期支持棉花上漲的價差數據出現了較大的變化，從而抑制棉價進一步上行。分析棉花、棉紗以及坯布市場的價差，按照基本配棉比例計算，前期紡32支紗線能夠有6000元/噸的加工費，近期曾經降到5000元/噸，但最近由于紗線市場的探漲而有所恢復，不過下游坯布市場漲價幅度較小，預期紗線廠成本轉移會遇到阻礙。此外，期貨市場升水由年初的-1500元/噸上漲至目前的2000元/噸以上，透支了后期現貨市場的上漲空間。
綜上所述，鄭棉期價的上行空間有限，近期維持振蕩的概率較大。
