策略摘要
觀點：
昨日鄭棉繼續回落，夜盤窄幅運行。儲備棉出庫在即，紡織企業購棉依然謹慎，基本面沒有明顯改觀。從趨勢看，2015/16年度當季產需存在缺口，中國巨量 棉花儲備去庫存化及周邊國家競爭長期壓制棉價走勢。預計鄭棉震蕩偏弱運行，不排除階段性反彈行情，建議逢反彈沽空。
隔夜美棉出口周報影響偏中性，美棉低位反彈。美棉簽約進度依然慢于去年同期水平和近五年均值水平，價格承壓。印度棉出口順暢，其國內棉價保持高位。中國巨 量儲備去庫存化施壓全球棉價，印度CCI最低收購價托底棉價，國內外棉價走勢相對獨立。美棉維持長線震蕩思路，價格重心有下移可能。
操作建議：
1. 趨勢操作：
鄭棉：震蕩偏弱運行，建議逢反彈沽空
美棉：長線震蕩，波段操作
2. 套利操作：無
重要監測點：
1. 國內現貨市場價格走勢
2. 外盤走勢
3. 美棉出口情況
風險因子：
1. 國際原油價格走勢
2. 中國新棉收購政策
3. 印度棉花銷售政策?
行業要聞及檢測指標變化
（1）隔夜美棉出口周報影響偏中性，美棉低位反彈，成交增加；ICE注冊倉單折合643（-47）張合約；截止3月1日，CFTC基金期貨凈多單持續減少，持倉占比-6.99%，連續三周凈空狀態。
（2）昨日鄭棉繼續回落，夜盤窄幅運行。儲備棉輪出傳聞不斷，現貨商銷售壓力增加。倉單有效預報量376（-31）張，注冊倉單量651（-14）張。
（3）國際市場方面，截止3月3日一周，美國凈簽約2015/16年度陸地棉4.2萬噸，較上周增加6.5%，美棉簽約進度持續低于去年同期水平和近五年 平均水平，銷售壓力明顯；受棉花減產影響及印巴運輸成本低影響，巴基斯坦進口印度棉數量大幅增加，印國內棉價走高，高于MSP；受TPP效應拉動，越南棉 花進口量大幅增加。
（4）國內市場方面，中國棉花價格指數CC Index3128B為12007（-6），進口棉價格指數FC Index M為65.54（-0.23）。現貨市場棉價走弱，買方市場依然明顯，紡織企業隨用隨買。紡織市場訂單逐步增多，但國產紗價格持續下跌，導致進口紗價格優 勢減弱。粘短價格觸底反彈；滌短價格受原油走勢影響出現波動，棉滌比價處于較高水平；化纖及新型纖維對棉花的替代趨勢短期內難以逆轉。
