策略摘要
觀點：
近日市場上有關拋儲的傳聞不斷，現貨商加緊銷售，棉花價格持續下滑。鄭棉遠月合約依次跌破萬元關口過后， 成交未有效跟進，預計下方仍有空間。從趨勢看，2015/16年度當季產需存在缺口，中國巨量棉花儲備去庫存化及周邊國家競爭長期壓制棉價走勢。預計鄭棉 長線弱勢運行，不排除階段性反彈行情，建議逢反彈沽空。br> 隔夜美棉大幅下挫，低位反彈，帶長下影線的陰線報收，成交放量。美棉簽約進度 依然慢于去年同期水平和近五年均值水平，價格承壓。印度棉出口順暢，其國內棉價保持高位。中國巨量儲備去庫存化施壓全球棉價，印度CCI最低收購價托底棉 價，國內外棉價走勢相對獨立。美棉維持長線震蕩思路，價格重心有下移可能。
操作建議：
1. 趨勢操作：
鄭棉：震蕩偏弱運行，建議逢反彈沽空
美棉：長線震蕩，波段操作
2. 套利操作：無
重要監測點：
1. 國內現貨市場價格走勢
2. 外盤走勢
3. 美棉出口情況
風險因子：
1. 國際原油價格走勢
2. 中國新棉收購政策
3. 印度棉花銷售政策?
行業要聞及檢測指標變化
（1）隔夜美棉大幅下挫，低位反彈，帶長下影線的陰線報收，成交放量；ICE注冊倉單折合656（+21）張合約；截止2月23日，CFTC基金期貨凈多單繼續減少，持倉占比-3.23%，連續兩周凈空狀態。
（2）近日鄭棉重啟跌勢，在遠月合約依次破萬之后，成交未能有效跟進。儲備棉輪出傳聞不斷，現貨商銷售壓力增加。倉單有效預報量409（+22）張，注冊倉單量879（-44）張。
（3）國際市場方面，美棉簽約進度持續低于去年同期水平和近五年平均水平，銷售壓力明顯；受棉花減產影響及印巴運輸成本低影響，巴基斯坦進口印度棉數量大幅增加，印國內棉價走高，高于MSP；受TPP效應拉動，越南棉花進口量大幅增加。
（4） 國內市場方面，中國棉花價格指數CC Index3128B為12090（-29），進口棉價格指數FC Index M為65.68（-0.24）。節后交易逐步啟動，棉價走弱。國產紗價格持續下跌，導致進口紗價格優勢減弱。粘短價格觸底反彈；滌短價格受原油走勢影響出 現波動，棉滌比價處于較高水平；化纖及新型纖維對棉花的替代趨勢短期內難以逆轉。
