1月合約臨近交割，市場關注倉單注冊情況。紡織下游需求疲弱，內銷市場進入年底收尾階段，企業忙于回籠資金，常規紗線價格混亂，進口紗對國產紗價格壓制明 顯。巨量棉花儲備的去庫存化依然長期壓制棉價走勢。綜合分析，儲備棉潛在供應壓力巨大，預計鄭棉偏弱震蕩走勢，不排除階段性行情，建議1605空單持有。 美棉簽約進度明顯低于去年水平和近四年均值水平，銷售壓力明顯。巴基斯坦受洪災影響，棉花減產，對印度棉需求量大增。印度棉出口順暢，其國內棉價走高。中 國巨量儲備去庫存化施壓全球棉價，印度CCI最低收購價托底棉價，國內外棉價走勢相對獨立，美棉維持長線震蕩
�。�1）隔夜美棉窄幅波動，延續區間震蕩格局，倉量雙降；ICE注冊倉單折合621（-5）張合約；截止12月15日，CFTC基金期貨凈多單增加，持倉占比36.98% 。
�。�2）隔夜鄭棉震蕩偏弱運行。1月合約臨近交割，市場關注倉單注冊情況，多空分歧明顯。5月合約存在拋儲預期，價格缺乏成本支撐，走勢弱于1月。近日注冊倉單增速加快。倉單有效預報量1174（+10）張，注冊倉單量273（+29）張。
�。�3）國際市場方面，WTO部長級會議表態全面取消農產品出口補貼，并限制農產品出口信貸。美棉簽約進度持續低于去年同期水平和近四年平均水平，銷售壓力 明顯；受棉花減產影響及印巴運輸成本低影響，巴基斯坦進口印度棉數量大幅增加，印國內棉價走高，高于MSP；受TPP效應拉動，越南棉花進口量大幅增加。
（4）國內市場方面，調查顯示，2016年國內植棉面積減幅約7.2%，降幅收窄。11月紡織品服裝持續負增長。紡織市場價格競爭激烈，紗線價格仍有下 滑，進口紗對內紗價格壓制明顯。內外需增長乏力及東南亞國家競爭力提升不斷擠占國內企業出口份額，棉紗進口量保持高位。粘短下游需求減弱，價格略有下滑； 滌短價格受原油走勢影響出現波動，但棉滌比價仍處于較高水平；化纖及新型纖維對棉花的替代趨勢短期內難以逆轉。
