而進入11月中旬來,棉花市場再現“疲態”。現貨市場連續5個交易日出現“陰跌”行情,11月20日,標準級棉花現貨價格創下近期新低,下探至14700元每噸下方。
中國紡織工業聯合會會長助理楊世濱認為,目前棉價離棉花真實價格已較為接近,但仍存一段距離,棉價可能下跌至14000元每噸下方,但在13000元-14000元每噸區間,形成支撐。
期貨市場,11月20日早盤,CF501合約下跌再破13000元每噸關口。CF505同樣創出自合約上市以來的新低12610元每噸,空頭占據優勢。
國際棉花市場,Cotlook A持續低位,66美分/磅左右價格為4年來的最低位。折滑準稅配額價格13000元每噸左右,國內外棉價差縮窄至2000元每噸以內。
考慮到市場需求現狀,中國紡織業進入中等增速階段,整體復蘇緩慢。加上棉紗進口量增長,及紡企海外產能轉移趨勢持續,國內棉花需求量從1200萬噸的年需求高位,下跌至近兩年的800萬噸年消費量左右。
同時,中國棉花庫存高位,超過1000萬噸。及中國棉花政策日趨明朗,要保證一定比重國產新棉供應。比如中國政府近期對新疆外棉花產區出臺相關補貼政策,有助于減緩新疆外棉花產區種植面積下滑。中國棉花協會常務副會長高芳則表示,每季棉花市場,進口棉花供應只占三分之一,或為常態。
供需兩端現實表明。中短期內,中國棉花市場可能將在一段時間進入“低棉價”時代。
棉紡業經營規模望擴大
低棉價將整體有利于棉紡織業發展,楊世濱稱,中國棉花價格在13000-14000元區間,將更有利于棉紡織業。國內外棉價差將有望穩定縮窄至2000元每噸以內。有助于中國紡織業國際競爭力提升。
在總量上,低棉價將提升棉花市場的需求量,利于棉紡織業經營規模回升。
中國棉花協會,及中國紡織工業聯合會對大智慧通訊社表示,2014年,中國棉花消費量有望增長50萬噸,至850萬噸。
低棉價對于棉紡織業的風險在于,相關企業的棉紗、棉布等產品價格是否具有“抗跌性”。受原料價格下降影響,下游紡織品價格也一定程度承壓。但從2014年市場表現看,魯泰A(000726.SZ)、華孚色紡(002042.SZ)等企業表現良好。華孚色紡董事長孫偉挺告訴大智慧通訊社,公司產品銷售價格降幅低于原料降幅。
魯泰A 2014年第三季度襯衫、色織布產品價格,及銷量同比則并未下降,但由于公司經營13萬畝棉花種植業務,棉價下跌拖累相關業務收入。
棉價走勢不明,如持續下探,也可能對棉紡織業市場銷售造成一定沖擊。近期市場商談表明,棉價大幅下跌導致棉紡織業下游客戶謹慎下單。平穩的棉價將有利于訂單恢復,龍頭企業,及擁有差異化的競爭產品的企業則具有更強市場議價能力。
滌綸需求承壓
低棉價時代,對滌綸、粘膠短纖等棉花替代性業沖擊加大。但在行業調整階段,部分龍頭企業可能出現一定市場整合機會。
以滌綸業為例,棉價的低位導致滌綸價格持續下降,市場需求則面臨低價棉花的更強競爭,綜合滌綸業產能過剩現實,滌綸企業現階段毛利率持續低位,行業減產跡象明顯。
中國化纖協會認為中國滌綸業的開工率在70%左右,國外一些機構則認為開工率在65%左右。低開工率顯示,目前,滌綸業不是一個“賺錢”行業。
而從滌綸市場未來走勢看,中國紡織工業聯合會認為,以全球人口增長,及人均纖維消費量增長帶來的市場自然增長率測算,到2020年,全球纖維消費量的增量可能在2000萬噸左右。按目前中國紡織業在全球市場份額比重測算,中國可能形成過千萬噸纖維市場增量。這部分增量大部分將為中國化纖業,尤其滌綸業消化。
然而,該預測主要基于市場靜態表現,考慮中國棉花庫存已過千萬噸,未來數年,該部分棉花庫存必將流入市場。進而會對中國化纖、滌綸的整體需求形成沖擊。
滌綸業上游設備供應商告訴大智慧通訊社,2015年,滌綸業仍不具整體性機會。調整預計在2016年下半年可能出現一些機會。
滌綸業好的一面是,目前,行業間新增產能供應正快速收窄,從新增產能情況看,大多新增產能為企業原有產能的擴充,行業間已沒有多少新進入者加入。加上國家環保政策收緊,相關成本地提升,將可能導致滌綸市場集中度提升。相關龍頭,如桐昆股份(601233.SH)面臨市場整合機會。
