行業回顧：板塊整體承壓，制造板塊表現較好，一季度復蘇明顯20 年A 股紡服板塊整體收入下滑7%，業績下滑17%，板塊利潤率下滑，僅紡織制造實現逆勢增長，與防疫物資相關生產有關。營運方面，ROE略有下滑，主要受休閑、鞋帽板塊拖累，板塊存貨周轉受制造端拉動略有加快。港股紡服板塊收入下滑10%，業績下滑24%，ROE 下降存貨周轉放緩。21 年Q1，A 股紡服板塊業績復蘇明顯，同比改善217%；利潤水平顯著回升，周轉加快，各板塊增長勢頭良好。
　　重點公司：20 年表現好于行業，21 年一季度大幅增長20 年A 股方面，接近五成的重點公司業績有增長，超過半數的公司實現毛利率增長；港股方面，三成以上的重點公司實現業績增長，接近七成的公司毛利率提升，較多公司流水正增長。21 年Q1，較多A 股重點公司業績大幅增長，利潤率提升；絕大多數港股重點公司實現流水/同店凈增長。

　　點評匯總：多數公司業績超預期，基本面進一步加強港股方面，申洲國際20 年收入利潤逆勢增長；安踏體育主業轉型順利，成長動力充足；李寧20 年業績逆勢擴張，正循環有望持續；滔搏在疫情和事件下恢復速度業內領先，目前估值較低成長潛力充足；特步多品牌長期成長空間充足；波司登主品牌勢能強勁。A 股方面，森馬業績連續兌現，重啟成長；穩健醫療業績亮眼，長期潛力有望釋放。