“2024年，PTA行業(yè)計(jì)劃投放新產(chǎn)能950萬噸，若投產(chǎn)進(jìn)度順利，總產(chǎn)能將達(dá)9000余萬噸，產(chǎn)能增速約11.8%。”生意社分析師夏婷認(rèn)為，今年P(guān)TA仍處在過剩周期內(nèi)。
從供應(yīng)端來看，至2023年底，PTA行業(yè)總產(chǎn)能達(dá)到8061.5萬噸，產(chǎn)能增速達(dá)16.4%。產(chǎn)量方面，2023年國內(nèi)PTA產(chǎn)量約6400萬噸，較2022年增長990萬噸，產(chǎn)量增速達(dá)18.3%。綜合來看，預(yù)計(jì)2024年P(guān)TA產(chǎn)能將繼續(xù)增長，增速預(yù)計(jì)在11.8%左右。
從需求端來看，2023年聚酯總計(jì)新增1035萬噸產(chǎn)能，剔除137萬噸淘汰產(chǎn)能，至年底產(chǎn)能總量達(dá)7932萬噸，產(chǎn)能增速12.3%，處于近幾年以來最高水平，呈現(xiàn)出高投產(chǎn)、高產(chǎn)量、高出口以及產(chǎn)能利用率提升的特征。
2023年聚酯創(chuàng)紀(jì)錄的擴(kuò)能帶來的直接影響是聚酯產(chǎn)品生產(chǎn)利潤下降或生產(chǎn)虧損幅度擴(kuò)大。2024年，計(jì)劃投產(chǎn)聚酯產(chǎn)能達(dá)到700多萬噸，由于部分聚酯產(chǎn)品利潤堪憂，預(yù)估實(shí)際投產(chǎn)較2023年會(huì)明顯下降。此外，未來幾年，我國聚酯產(chǎn)能增長速度有所放緩，其中2024年預(yù)計(jì)增長速度約9.80%。
國內(nèi)瓶級(jí)PET仍在積極投建新產(chǎn)能，產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長，逸盛、三房巷、仍在積極投建新產(chǎn)能，屆時(shí)主力大廠產(chǎn)能將持續(xù)擴(kuò)大，企業(yè)分布將更為集中，龍頭企業(yè)在市場的份額持續(xù)擴(kuò)大。安徽昊源、桐昆、三維等新企業(yè)也將積極投入到瓶級(jí)PET行業(yè)中來，瓶級(jí)PET企業(yè)數(shù)量將持續(xù)增多，后期行業(yè)競爭壓力不斷增大。
因此，未來瓶級(jí)PET產(chǎn)能過剩問題將更加突顯。未來滌綸長絲也將延續(xù)供需雙增的走勢，但行業(yè)擴(kuò)張態(tài)勢放緩。滌綸長絲產(chǎn)能主要集中在浙江、江蘇、福建、新疆等省份，且以龍頭企業(yè)擴(kuò)張為主。值得注意的是，后續(xù)浙江省的產(chǎn)能擴(kuò)張或有限。
一方面，PTA仍處于高投產(chǎn)周期，產(chǎn)能過剩壓力將進(jìn)一步加大；另一方面，成本壓力高企和低加工費(fèi)或?qū)⒌贡七呺H產(chǎn)能出清，PTA行業(yè)集中度將進(jìn)一步提高。
物產(chǎn)中大期貨高級(jí)分析師謝雯在研報(bào)中指出，PTA擴(kuò)能較多使行業(yè)競爭格局加劇，加工費(fèi)持續(xù)走低，多數(shù)小型裝置成本壓力較大。而且，近年來大型民營企業(yè)向上游產(chǎn)業(yè)擴(kuò)展，一體化競爭格局形成并逐年強(qiáng)化，PTA行業(yè)的頭部供應(yīng)商幾乎全部形成“PX-PTA-聚酯”配套格局。
對(duì)于大型供應(yīng)商而言，即使PTA生產(chǎn)虧損，仍可以通過上下游盈利來彌補(bǔ)，而部分小產(chǎn)能裝置因成本單耗高只能選擇長期停車。截至2023年12月，停車3個(gè)月以及3個(gè)月以上的PTA產(chǎn)能達(dá)787.5萬噸，多為單套產(chǎn)能小于100萬噸的小型PTA裝置。在2024年在PTA產(chǎn)能過剩的背景下，產(chǎn)業(yè)將采用降低開工率或淘汰落后裝置來減少供應(yīng)。
通常情況下，增加出口需求也是應(yīng)對(duì)產(chǎn)能過剩的措施。但賀維認(rèn)為，2024年受海外反傾銷及資質(zhì)認(rèn)證等因素限制，PTA出口增速會(huì)明顯放緩，對(duì)表觀需求的拉動(dòng)作用減弱。因此，行業(yè)大概率還是通過落后產(chǎn)能出清的方式來應(yīng)對(duì)產(chǎn)能過剩。
近年來，PTA行業(yè)集中度不斷提升，目前PTA前六大企業(yè)分別是逸盛、恒力、桐昆、新鳳鳴、福海創(chuàng)和盛虹，產(chǎn)能占比超75%，其中逸盛、恒力兩家企業(yè)占比近50%。夏婷認(rèn)為，2024年P(guān)TA生產(chǎn)企業(yè)定價(jià)權(quán)越來越強(qiáng)，寡頭壟斷格局仍會(huì)延續(xù)。
綜合來看，基于PTA供過于求的現(xiàn)狀以及PTA上下游新裝置的投產(chǎn)情況，2024年P(guān)TA產(chǎn)業(yè)仍處于大幅投產(chǎn)周期，下游聚酯投產(chǎn)增速將略低于PTA產(chǎn)能增速，無法給予PTA較大的消費(fèi)增量。基于此，預(yù)計(jì)2024年P(guān)TA累庫壓力將會(huì)增大。
