2023年PTA沖上擴能巔峰，中國PTA新增產能1375萬噸（含2022年12月下旬及12月底試車出料的250萬噸產能，未含2023年12月投產的125萬噸產能），剔除落后產能283萬噸，產能增速18%。但年均價下跌，產能過剩導致PTA年均加工費跌至14年內低點。
那么，2024年PTA行情如何走？可預見的是，在壓力之下，PTA或將進一步加速行業優勝劣汰。
1、成本支撐減弱
2023年中國GDP同比增長5.2%，目前來看中國經濟韌性十足，經濟平穩增長，有助于2024年人民幣匯率升值，在原油、PX美金計價體系中，人民幣匯率升值，變相導致折算的PTA理論成本下降，助力PTA價格下跌。雖然2024年原油市場上漲的主要驅動因素是預估美聯儲降息、OPEC+維持減產，但經濟衰退壓力較大，擔憂影響原油需求而抑制油價上漲。2024年PX產能錯配優勢仍在，但伴隨著調油邏輯對市場的影響弱化以及下游PTA裝置停車增多的預期，預估2024年PX年均價略低于2023年。綜上所述，預估2024年PTA成本微幅下降。
2、供應壓力仍在
雖然2024年新增PTA產能僅450萬噸，但2023年投產的新產能較多，產能將兌現為產量。2024年計劃新增PTA產能450萬噸，預估淘汰落后產能232.5萬噸，預估2024年PTA產能將達到8215萬噸，產能增速將達到4.35%。預估2024年PTA產量6813.0萬噸，同比增長8.05%，PTA供應過剩的預期較強。
3、消費量增速放緩
2024年計劃投產聚酯產能937萬噸，但2017-2022年實際投產產能占計劃投產總產能的占比震蕩在50%-60%之間，預估2024年實際投產產能大概率在562萬噸左右，不會重現2023年新產能投產較多的情況。另外就產業鏈利潤分配來看，利潤向上游PX轉移，部分聚酯產品生產虧損，預估2024年聚酯工廠需要調控產量以維護聚酯利潤，影響對PTA的需求量。另外2024年PTA消費量的增量主要來自聚酯瓶片，2023年來看聚酯瓶片的盈利情況轉弱，所以2024年新產能的投產也可能延期，聚酯瓶片新產能存在較大的不確定性。
4、出口量窄幅上升
近年全球主要的PTA新產能多在中國，產業鏈一體化配套及新裝置的成本競爭力較強，利于中國PTA企業出口，同時中國PTA供應壓力增加，市場競爭加劇也加速中國PTA企業向海外市場拓展。需要關注印度認證情況，若印度BIS再度通過，則中國PTA企業也將加大出口。但同時需要關注國外個別百萬噸以上的PTA新產能投產情況，例如土耳其一套150萬噸PTA新產能可能2024年投產，若該裝置投產則影響中國出口土耳其的PTA數量，而土耳其是中國主要的PTA出口貿易伙伴。
綜合來看，2024年成本微幅下降，PTA供應過剩，預估2024年PTA行情微幅下跌，PTA無力爭奪產業鏈利潤，2024年PTA年均加工費大概率低于2023年并創15年內新低，行業競爭加速落后PTA產能的淘汰，促進產業升級。
