在國內其他商品都表現偏弱的情況下，棉花期貨卻“一枝獨秀”，自3月下旬開啟上漲模式。具體來看，3月底后棉花期貨主力合約2309價格穩步抬升，累計漲幅超10%，盤中最高觸及15510元/噸，為近半年來新高。

鄭棉再度上漲

續刷逾一年半新高

　　外盤回升的同時，國內聚焦供給端利好消息，鄭棉續刷新高。4月28日，鄭棉主力合約收于15485元/噸，日漲幅1.37%。且該合約盤中一度觸及15510元/噸，創逾一年半主連價格高位。

　　隔夜ICE棉花期貨上漲，此前美國農業部報告顯示，棉花出口大幅增加。ICE 7月棉花合約上漲2.04美分或2.6%，結算價報每磅78.36美分。

　　國內市場上，國內新年度種植面積下滑疊加主要產棉區天氣不佳，供給端利好消息推動棉價重心上移。但天氣變化及棉花種植、生長情況仍需持續跟蹤，新年度能否出現搶收局面還待觀察。需求方面，下游新增訂單情況一般，需求擔憂限制棉價走勢。中國棉花協會對全國棉花播種調查進度顯示，截至4月中旬，本年度天氣因素不利于播種，整體播種進度慢于去年，種植減產的預期還在持續發酵，對鄭棉價格形成較強支撐，預計短期鄭棉價格仍維持震蕩偏強走勢。五一長假將近，注意長假風險。
國內棉花走強因素

　　外盤提振，同時國內供應利好支撐。鄭棉維持偏強態勢。　　

　　在方正中期期貨研究院棉花分析師彭博看來，近期國內棉花的走強，主要與幾方面因素有關，一是3月宏觀風險因美聯儲擴表短期緩解，市場恐慌情緒消退；二是國內棉花產業基本面總體維持緩慢復蘇格局，基本面好于前兩年，國內消費恢復較快，疊加今年種植面積較上一年度縮減，市場認為本年度供應將有所減少；三是出口數據好于預期，尤其是一季度出口數據，對于東盟及非洲等國出口大增，使得市場對于后市重燃樂觀預期。
　　盡管近期棉花以及棉紗的價格均出現一定幅度的上漲，但現貨端的情況并不如期貨市場那般火熱。可以看到，棉花價格上漲至15300元/噸以后，對于下游需求抑制是較為嚴重的，受棉花上漲影響，部分品種棉紗價格上漲，多數持穩。經過走訪和了解下游企業發現，當前棉價大漲，棉紗雖小漲但織布廠是不接受的。終端的服裝、面料開始累庫。如果內外需求再不啟動，產業鏈從下往上倒逼，很快棉紗也會開始累庫。如果年底前內外需不能徹底扭轉，終端去庫存不能有效進行，或許會是一場‘生產過剩’的災難。

　　從傳統季節性角度來看，5-7月為季節性淡季，今年也是出現了一定“旺季不旺”的局面，訂單不足依然是困擾下游的重要方面，我們預計棉花價格在需求并未顯著復蘇的局面下難以維持高位，后市價格難以持續維持高位，5月警惕棉花振蕩下跌。