中山華利實業集團股份有限公司（以下簡稱“華利集團”）2月2日披露，公司全資子公司越南百捷鞋業有限公司（以下簡稱“越南百捷”）、越南威霖鞋業有限公司（以下簡稱“越南威霖”）以自有資金向關聯方宏福（越南）投資發展有限公司（以下簡稱“越南宏福投資”）購買其位于越南清化省安定縣貫老鎮工業集群合計三塊土地的土地使用權及交通道路、供電、供水、排水、污水處理等配套基礎設施（以下簡稱“標的資產”）。

　　華利集團此次購買標的資產評估價值（不含增值稅）合計3435.62億越南盾（合人民幣1.01億元）。經交易雙方協商一致，此次交易總價款（含增值稅）為3779.19億越南盾（合人民幣1.11億元），其中配套基礎設施的資產價值合計3435.62億越南盾（合人民幣約1.01億元），增值稅合計343.56億越南盾（合人民幣1005.87萬元）。

　　據公告獲悉，越南宏福投資成立于2017年1月9日，注冊資本18695.35億越南盾，公司位于越南清化省清化市曹川坊黃隆工業區CN04地塊，由張聰淵家族實際控制，2023年度，該公司實現營業收入309.14億越南盾，凈利潤虧損222.03億越南盾。截止2023年12月31日，總資產為24326.41億越南盾，凈資產為17975.11億越南盾。

　　標的資產包括越南清化省安定縣貫老鎮工業集群三塊土地的土地使用權及交通道路、供電、供水、排水、污水處理等配套基礎設施，其中，三塊土地位于越南清化省安定縣定蓮鄉和定龍鄉，標的資產為越南宏福投資所有，土地使用權用途均為工業性質用地，并均已辦理土地使用權證。

　　華利集團表示，交易標的資產所在位置與公司目前越南工廠相鄰，旨在滿足未來經營發展的需要，便于公司產能擴張。

　　據悉，華利集團主要的生產基地分布在越南、中國、多米尼加、緬甸與印度尼西亞，其中，成品鞋工廠主要位于越南，此外，公司在多米尼加、緬甸也建設了工廠。2018年-2020年上半年，越南工廠的產量更是占華利集團總產量的90%以上。2021年度，為進一步擴大產能，公司將上市募集資金凈額中的38.38億元用于項目建設，其中，4.07億元用于越南鞋履生產基地擴產建設項目，5.32億元用于緬甸世川鞋履生產基地建設項目，8.65億元用于印度尼西亞鞋履生產基地一期項目，此外，印度尼西亞鞋履生產基地二期建設項目到2026年年末更是可達預定可使用狀態。

　　民生證券分析師劉文正介紹，2005年，越南正川的成立意味著著華利集團業務鏈的轉移策略，隨后，華利集團加強對越南地區制鞋工廠的投資，2017年，中山騰星的成立進一步強化了華利集團在飛織鞋面領域的專業制造能力，使華利集團成為擁有鞋底廠、模具廠、飛織鞋面廠等全業務鏈的少數制鞋廠之一。此外，各生產子公司分別對接不同品牌，目前，越南弘邦為耐克專制工廠并設立耐克開發中心，越南宏福主要為彪馬提供生產，越南弘欣、越南永弘、越南立川、越南上杰，分別對接品牌為UGG、HOKAONEONE、Converse、Vans。

　　而隨著客戶需求的持續增長，2018-2022年度，華利集團的產能和產量呈現增長趨勢。下游客戶需求的訂單增長，加速促進華利集團產能得到不斷擴張，驅動公司產銷量實現上行。2018年度，華利集團的產能僅為1.76億雙，2022年就增至2.38億雙；運動鞋銷量則由1.63億雙增長至2.21億雙，2020年受疫情影響，公司產量、銷量逼近近五年來最低點，隨后，疫情限制解除，公司營運能力得到逐步恢復，產銷量更是穩步增長。

　　華利集團此前表示，考慮到客戶訂單的需求，未來幾年公司仍會保持積極的產能擴張。除了工廠的產能可以通過員工人數和加班時間的控制保持一定的彈性外，未來3-5年，公司將在印尼及越南新建數個工廠。2024年將有新工廠陸續投產，印尼兩期工廠預計產能合計5000-6000萬雙/年，分期建設、分期投放。具體投產節奏將取決于今年的訂單情況和工廠建設進度。新工廠投產后差不多需要一年半到兩年的時間實現產能爬坡。

　　公開資料顯示，華利集團成立于2004年9月2日，公司聚焦于運動休閑鞋以及戶外靴鞋、運動涼鞋/拖鞋及其它相關產品的開發設計、生產與銷售。作為專注于鞋類制造的企業，華利集團的核心客戶群體主要為全球知名企業，如耐克、VF、Deckers、彪馬和Columbia等知名品牌。近幾年來，華利集團的營業收入與歸屬于母公司的凈利潤都保持著較快的增長，2018-2022年度，華利集團的營業收入由123.88億元增長至205.69億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤由15.32億元增長至32.28億元。

　　而受國際運動品牌庫存調整，華利集團的訂單受到一定影響，2023年前三季度，公司實現營業收入143.09億元，同比下降6.9%，歸屬于母公司的凈利潤22.87億元，同比下降6.5%。其中三季度，公司實現營業收入50.97億元，同比減少6.92%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤人民幣8.31億元，同比減少5.93%。

　　報告期內，華利集團銷售運動鞋1.36億雙，同比減少19.64%；實現營業收入143.08億元，同比減少6.93%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤人民幣22.87億元，同比減少6.48%。

　　同期，華利集團的毛利率為25.27%，同比減少0.63%，其中三季度毛利率為26.47%，較去年同期提升1.35%，較2023年二季度提升1.04%，公司解釋稱，主要是訂單生產量逐步回升，成本管控措施得當。2023年1-9月期間費用率為4.94%，同比下降0.17%。2023年1-9月凈利率為15.98%，同比提升0.08%，凈利率保持穩定主要與毛利率及期間費用率變動有關。

　　東方證券研究員施紅梅介紹，2023年9月份，越南鞋類出口額達15億美元，同比下降16.7%，觀察終端客戶不難發現，各品牌庫存水平正在逐步回歸正常水平，從耐克的角度看，截至2023年8月份，該品牌存貨周轉天數達107天，同比下降8天，預計有望實現持續的優化，更是利好供應商未來訂單的表現。觀察來看，作為全球運動鞋代工龍頭，華利集團與核心客戶綁定深入，Reebok、露露檸檬等新開發客戶從2023年起陸續貢獻增量，看好華利集團穿越行業周期的能力及增長韌性，預期隨著訂單情況的逐步好轉，華利集團向上的盈利彈性也值得期待。