上周，巴以局勢升溫，以色列和巴勒斯坦在上周末爆發新一輪軍事沖突，金融市場迎來“開門黑”。由于避險情緒升溫，美債反彈，十年期美債收益率一度降超10個基點，全周終結五周連升；美元指數兩連漲至一周高位；原油上周二度創半年最大日漲幅，布油一周漲超7%創八個月最大漲幅；歐洲天然氣全周漲超40%。

印染市場一蹶不振

根據國家統計局數據，2023年1~6月，印染行業規模以上企業印染布產量269.64億米，同比增長1.66%，增速較一季度提高1.93個百分點，產量增速呈現逐步回升向好態勢。從月度產量來看，上半年各月產量均維持在50億米以上的較高水平。2023年以來，隨著我國疫情防控政策調整優化，居民線下消費場景不斷豐富，紡織品服裝終端消費回暖向好，為印染行業生產恢復提供重要支撐。

上半年，我國限額以上單位服裝鞋帽、針紡織品商品零售額同比增長12.8%，增速較一季度回升3.8個百分點；實物商品網上零售額中，穿類商品同比增長13.3%，增速分別高于吃類、用類商品4.4和3.0個百分點。

印染行業主要經濟效益指標總體呈現修復態勢，但與上年同期相比仍為負增長，尤其是利潤總額下降幅度較大，行業盈利壓力仍未緩解。根據國家統計局數據，2023年1~6月，規模以上印染企業營業收入1364.65億元，同比降低3.28%，降幅較一季度收窄0.90個百分點；實現利潤總額39.37億元，同比下降24.34%，降幅較一季度收窄12.33個百分點；成本費用利潤率3.05%，同比降低0.86個百分點；銷售利潤率2.89%，同比降低0.80個百分點。1740家規模以上印染企業虧損戶數為672戶，虧損面38.62%，同比擴大3.47個百分點；虧損企業虧損總額21.94億元，同比增長24.23%。

印染行業效益下滑主要原因在于盡管疫情防控已全面放開，但疫情“傷痕效應”尚未消退，國內紡織品服裝這類可選消費的恢復力度仍顯不足，國際市場需求也呈現收縮態勢，有效需求不振導致市場競爭加劇，在生產成本維持高位的背景下，行業盈利空間受到擠壓。

PTA供應端彈性較大，雙節假期期間PTA大量裝置檢修，開工率銳減， PTA開工率77.39%，比假期前下跌7.2%。大連恒力2號生產線計劃10月7日開始停車檢修，涉及裝置產能220萬噸，重啟時間待定；寧波逸盛4號裝置220萬噸PTA裝置計劃于10月9日開始檢修，3號線200萬噸PTA裝置計劃于10月30日開始檢修；英力士珠海110萬噸裝置計劃10月中旬附近停車檢修，預計11月底重啟。整體來看，10—11月PTA涉及檢修產能在600萬—700萬噸，對PX需求端的壓力可見一斑。PTA和PX供應端存在差異，預計會導致產業鏈上游利潤從PX端部分過渡至PTA端，從而導致PTA加工費存在修復預期。雙節假期前夕，PTA加工費則一直被壓縮在底部，所以PTA工廠停產檢修意愿偏強，后續不排除計劃外的停車發生。由于原油價格波動，聚酯原料成本震蕩明顯，利潤空間壓縮，且月內聚酯工廠多次讓利出庫，緩解下游壓力，滌絲成本在無明顯變化下，DTY毛利顯著下滑，處于年內低位。