自2014年以來，國際、內(nèi)地的大、中型棉花貿(mào)易企業(yè)利用鄭州棉花期貨點價交易的模式在買賣雙方間全面推方、普及。固定價交易受到比較明顯的沖擊，成交量下滑不可避免。


　　貿(mào)易商在采購時，根據(jù)鄭棉主力合約設定3128基準價和基差，得到軋花廠、棉花企業(yè)認可后成為合同能夠計算、執(zhí)行的前提。對于皮棉銷售方而言，可以要求采購商（買方）提前在鄭棉主力合約在賣出空單（掛單價格由銷售方提出，買方只負責按價掛價），通常一天掛一次空單（盤面價格劇烈波動，銷售方提出可上午、下午各掛一次單），一旦空單成交，買賣雙方的合同即刻生成，只需按采購方制定的基差來計算實際交割皮棉的最終成交價（品質(zhì)不同，成交價有較大差異）。


　　對于貿(mào)易商銷售皮棉而言，紡織廠等買方也采取鄭棉點價方式（認可貿(mào)易商制定的基差及基準價），多單的預設價格由買方提出，貿(mào)易商掛單（對買方而言成交的價格越底越好），一旦多單賣出，雙方的現(xiàn)貨合同也就成立。那么點價交易對買賣雙方有哪些影響呢？


　　其一、對上游軋花廠（銷售商）、下游紡織廠等采購商對市場走向、行情波動的判斷能力要求較高，如果操作正確，獲利要明顯高于固定價合同。比較而言，一般在鄭棉、棉花現(xiàn)貨處于上升通道、利好集中兌現(xiàn)的情況下，點價銷售對棉花加工企業(yè)而言比較有利于，空頭回補對盤面的上推一般是在行情的最后階段；而在鄭棉持續(xù)陰跌的情況下，下游買家更適合采用點價采購的模式，盡可能將成本壓低。但點價模式存在賭市場、賭判斷的成份，有很強的前瞻性，需要對整個產(chǎn)業(yè)鏈、國內(nèi)外市場行情、外圍因素都比較了解才能使用，一旦定價過高或過低很可能錯過時機。


　　其二、對棉花貿(mào)易商而言收益比較穩(wěn)定，存在賺取更大價差的機會。從調(diào)查來看，近幾年，除了極少部分棉花企業(yè)完全按點價模式買入、賣出外，大多數(shù)存在點價采購，但趁鄭棉大跌，平空單，降價售現(xiàn)貨的情況，為了盡快實現(xiàn)“一正一反”操作，貿(mào)易商在平套保單的同時以低于市場價100-200元/噸的固定價出貨，獲利明顯要高于單純的點價收、點價售。一些企業(yè)認為，如果嚴格按鄭棉點價操作，棉花貿(mào)易商扣除財務成本及交易手續(xù)費等等，收益只能是相對穩(wěn)定。


　　其三、ON-CALL點價模式需要全面規(guī)范和推廣。相較于ICE期貨ON-CALL模式而言，國內(nèi)棉花現(xiàn)貨的買賣剛剛上路，需要整頓和規(guī)范的方面還很多。如各棉花貿(mào)易商（含國際棉商）通常根據(jù)自己的采購情況、資金情況及對市場行情的判斷來制定各自的棉花基差、基準價，各公司間差價達到100-200元/噸司空見慣（對馬值、斷裂比強度、長度、軋工質(zhì)量等等各公司制訂的升貼水明顯不同，一般升水低于鄭棉標準；貼水大幅高于鄭棉標準，貿(mào)易商可以多賺取利潤）；而軋花廠、用棉企業(yè)又大多是ON-CALL方式的新手，仍處于起步階段，對貿(mào)易商制訂的規(guī)則、方式還需要學習和適應，如果將制度統(tǒng)一并加以規(guī)范對整個棉花、棉紡織產(chǎn)業(yè)都是大大的利好。