目前「沒有最低，只有更低」的國際原油價格，真是讓太多人大跌眼鏡。

美東時間20日周二，布倫特原油期貨盤中跌破62美元/桶，日內跌幅一度超過7.5%，創(chuàng)九個多月新低，到收盤時，跌幅收窄到7%以內。布倫特1月原油期貨收跌6.38%，收報62.53美元/桶。上周二，美油盤中暴跌8%當天，布油一度跌超7%，較一個多月前的高位跌超20%，正式進入熊市。

WTI原油期貨的盤中跌幅同樣一度擴大到7%以上，一度跌破53美元，刷新日低至52.92美元/桶，再創(chuàng)去年10月以來新低。最終，WTI 1月原油期貨收跌6.59%，報53.43美元/桶。在此之前，截至上周二，美油剛剛創(chuàng)下了連跌12個交易日的史上最長連跌期。

油價暴跌的征兆：四年前一幕或重演

2014年11月，國際油價已經(jīng)從高點回落近30%，當年的歐佩克集體會議最終未達成減產(chǎn)協(xié)議，次日國際油價重挫近10%，此后一個月內又跌去1/4。如今四年前恐慌殺跌一幕或重現(xiàn)，國際油價較十月初高點回落30%，而歐佩克集體會議也即將召開，這一次如果各方未能達成一致，結果又會怎么樣呢？

值得注意的是，上一輪國際油價暴跌，也是以沙特為首的石油輸出國組織為了市場份額，維持原油產(chǎn)量并壓低價格，希望以自己的低成本優(yōu)勢打壓美國頁巖油行業(yè)。現(xiàn)在外界對于屆時能否達成減產(chǎn)協(xié)議持悲觀態(tài)度。沙特能源部長法利赫力主減產(chǎn)，由于對沙特石油的需求在「逐步減少」，不過另一大產(chǎn)油國俄羅斯則態(tài)度曖昧，希望靜觀其變。

更糟糕的是，原油需求萎縮加劇。石油輸出國組織（OPEC）在最新月報中稱，由于全球經(jīng)濟放緩抑制需求，2019年市場對于OPEC的原油需求降幅要超過此前預期，同時下調2018年全球石油需求預期。供應過剩、需求不足，市場預計國際油價還有進一步下跌空間。

國際油價的「斷崖式」暴跌，聚酯纖維行業(yè)再度雪上加霜

化纖行業(yè)與石油的關系十分密切。化纖業(yè)90%以上的產(chǎn)品都基于石油原料，產(chǎn)業(yè)鏈上的滌綸、尼龍、腈綸、丙綸等產(chǎn)品原料均來自于石油，并且對石油的需求量逐年上升。因此，原油價格大幅下挫后，石腦油、PX、PTA等產(chǎn)品的價格跟隨下跌，下游聚酯產(chǎn)品的價格也間接被傳導拉低。

例如2015年，受油價下跌影響，加之下游需求不振等因素疊加，國內PTA行業(yè)的平均開工率僅為67.17%，產(chǎn)品均價同比下滑了28%。聚酯產(chǎn)品包括瓶片、切片、短纖等的均價跌幅也都在22%以上。

國際油價的「斷崖式」暴跌，讓自今年以來價格就已經(jīng)跌跌不休、本就壓力重重的聚酯纖維行業(yè)再度雪上加霜。

1、支撐價格的關鍵——原料成本也失去了力度

原油價格暴跌導致PTA等聚酯原料價格下跌，10月以來總體跌幅超過了15%。這種大幅下跌導致聚酯纖維價格下跌空間較大，如：POY150D價格跌幅達20%，F(xiàn)DY150D價格下跌16%。在弱勢需求下，對于聚酯纖維來說，支撐價格的關鍵——原料成本也失去了力度。

從10月起，聚酯纖維行業(yè)價格振蕩走低，業(yè)內一直等行情反轉，不曾想又遭遇原油價格急速下滑的重創(chuàng)。按常理說，原材料價格的下跌，應有利于下游聚酯客戶對原料的采購，然而企業(yè)卻表示了「不敢買材料」，據(jù)行業(yè)人士分析，企業(yè)在購買原料時，一般是買漲不買跌。在油價下跌的時候，對于原料采購都會比較謹慎，在這種情況下，這會加劇大宗產(chǎn)品的價格下跌。

有聚酯工廠也表示，之前也碰到過原油價格下跌的情況，只是這次情況突然，聚酯工廠庫存走高，而不穩(wěn)定的原料價格讓下游購買欲望不再，加上目前前景不明朗，使得業(yè)內焦慮情緒蔓延。如果這種局面持續(xù)時間較長，行業(yè)調整勢必加劇。

而在企業(yè)「不敢買材料」情況下，將會直接影響到企業(yè)的正常生產(chǎn)。

目前，整個聚酯產(chǎn)業(yè)鏈本身供過于求，原料價格跌的時候大家都不愿意買，但如果生產(chǎn)時原料用完了，就會造成設備開也不是，停也不是的「兩難」困境。

在這種情況下，行業(yè)開工率也大幅下滑。截至2018年11月16日，國內滌綸長絲行業(yè)整體開機率下滑至86.1%，較上周再度下降2.6%。

2、下游需求預估的失誤，導致行業(yè)盲目增產(chǎn)

在油價暴跌引發(fā)的聚酯纖維企業(yè)價格優(yōu)勢近乎喪失背后，聚酯纖維行業(yè)自身還面臨著一些深層問題待解。多家企業(yè)表示，行業(yè)目前面臨的困境，不只是該行業(yè)特有的，下游需求不振是面臨的最主要的共同問題。整體而言，對于下游需求預估的失誤，導致行業(yè)盲目增產(chǎn)，是目前行業(yè)存在上述問題的主要原因。

9-10月作為驗證旺季需求兌現(xiàn)的時間節(jié)點，經(jīng)歷上半年的火爆行情后，聚酯工廠都在預期良好的情況下，開工率增至全年高位，但大跌眼鏡的是，反而需求并沒有好的表現(xiàn)。

10月份以來，滌綸長絲經(jīng)歷了超2000元/噸的價格下跌，11月利潤跌至微虧，且?guī)齑嬉呀?jīng)漲到高位。歸根到底是下游需求情況也不容樂觀。從實際考察的結果來看，今年下半年的訂單已經(jīng)被提前透支，新增訂單的量表現(xiàn)一般，終端需求持續(xù)低迷。從比較高頻的江浙織機開工率來看，相比2016-2017年，2018年上半年的開工率顯著提升，但從二季度開始已經(jīng)有所下行，10月份已經(jīng)顯著低于過去兩年的水平。一方面上半年的高開工可能透支了全年需求，但另一方面，下半年的需求確實也遲遲沒有啟動。結合坯布庫存數(shù)據(jù)，10月份已經(jīng)漲至歷史高位。

而紡服零售也不容樂觀，增速在三季度顯著下行。觀測終端零售額數(shù)據(jù)，和滌綸長絲強相關的紡織服裝和紡織類產(chǎn)品的零售額累計同比增速從3季度開始已經(jīng)出現(xiàn)了下行。弱相關的日用品零售額增速還維持在比較高的水平。但10月份的當月同比數(shù)據(jù)，不管是紡織服裝還是日用品，增速下的都非常快。家紡方面，營收增速在三季度也出現(xiàn)了明顯下行，導致庫存快速累積。

對于近期市場來說，無論是上游還是下游，都面臨著艱難的抉擇。這次市場長時間走弱究竟會對市場產(chǎn)生什么影響，大家都未能有明確方向指引。而這段時間必定是煎熬的，行業(yè)要做好過苦日子的打算。但從長期來看，油價下跌是利大于弊。對于企業(yè)來說，行情下跌只是暫時的，肯定還將會上漲，到那時，油價大跌時積壓的貶值庫存反倒會為企業(yè)提供高利潤。而對于整個行業(yè)來說，那些沒有做好思想準備的企業(yè)將會被此次嚴峻形勢淘汰掉，行業(yè)發(fā)生洗牌，產(chǎn)業(yè)升級加速。