8月下旬，ICE期貨主力合約在上破66美分/磅之后小幅振蕩回調，多空雙方在65美分/磅附近展開激烈爭奪，12月合約底部站穩65美分/磅關口仍需要多次蓄勢、夯實，棉價運行區間逐漸上提至65-70美分/磅。

一些機構、國際棉商、投資者擔心，隨著美國國務院宣稱將對駐美中國外交官的活動加以限制、執意對臺軍售且軍機又現身臺灣上空、特朗普政府高官不斷釋放毒化中美關系的信號、不斷發表對華惡意言論等等，都將導致中美關系走向不確定性大增；而美國部分主產棉區雖然兩股颶風過境，但只是打了“擦邊球”，對棉花產量、品質的影響在大幅低于預期（僅得州南部邊界遭遇超強大風和暴雨天氣），因此無論基本面還是外圍消息面短期都無法給予ICE方向指引，投機商獲利了結的現象上升。

筆者認為，ICE盤面9/10月份繼續走強，主力上試68美分/磅、70美分/磅的概率較大，2020/21年度棉花市場“外強內弱”的格局難改變。為什么繼續看多看漲ICE、外棉現貨呢？筆者的觀點歸納如下幾點：

一是不管美方如何挑釁、遏制中國發展，炒作中國威脅，但對于中美雙方而言第一階段貿易協調成了經貿“壓艙石”，美總統大選前，特朗普“揮刀自宮”的可能性不大，中國2020年8-12月份將繼續大量簽約進口美棉；

二是美國內就業、經濟數據持續向好，對金融、股市、商品期貨市場形成支撐。美國公布的經濟數據顯示，7月耐用品訂單月率為增長11.2%，上個月為增長7.60%，預期僅為增長4.3%；而美國8月ADP就業人數增加42.8萬人，創有記錄以來的第三大增幅，前值為增加16.7萬人，表明雖然疫情尚未得到有效控制，但美國制造業、服務業等擴張的趨勢明顯；

三是中國2020年發放40萬噸滑準關稅棉花進口配額，利好ICE及國際棉花現貨。幾家外商表示，因2020/21年度美棉基差強、報價高，即使中國加工企業不大量采購美棉，也會簽約進口巴西棉、澳棉、西非棉等，同樣削減全球棉花供應及期末庫存，刺激ICE上漲；

四是截至目前，越南、土耳其、印尼、巴基斯坦、孟加拉國等國的棉紡織業開機率、負荷已基本恢復至疫前水平，對2020/21年度美棉的詢價、采購不斷升溫。由于本年度印度MSP上調5%，再加上印度棉品質、一致性、可紡性與西非棉、巴西棉、美棉等仍有很大差距，而2020年澳棉產量嚴重“縮水”，因此全球紡企的原料采購重心都是美棉、巴西棉；

五是美棉生長、產量等基本面利空因素不多。一方面美棉鈴、吐絮等進度明顯落后于2018、2019年度。尤其生長狀況達到良好以上的僅占44%，較2019年同期減少4個百分點（得州差苗率為42%）；另一方面美德州、東南棉區遭受接二連三的熱帶風暴襲擊，棉田損失尚在統計中；但新的災害已經在路上。