近期，受新冠疫情和原油價(jià)格戰(zhàn)影響，鄭棉價(jià)格經(jīng)歷了一波寬幅震蕩行情，CF2009合約從低點(diǎn)10385元/噸漲至今日的11500元/噸附近，在14個(gè)交易日內(nèi)上漲了1200元左右。目前，市場(chǎng)悲觀情緒趨于穩(wěn)定，抄底現(xiàn)象逐漸顯露，價(jià)格兩次觸及10000元/噸后出現(xiàn)快速反彈，然而現(xiàn)實(shí)情況依然嚴(yán)峻，短期棉價(jià)上漲后面臨回調(diào)壓力。

不可否認(rèn)，前期抄底的資金并不關(guān)注近期價(jià)格走勢(shì)，他們做的是遠(yuǎn)期交易。我們知道，成熟的資金不在乎一城一池的得與失，他們更加看重未來(lái)預(yù)期價(jià)格。筆者也認(rèn)為，只要新冠疫情過(guò)去，棉價(jià)一定會(huì)恢復(fù)上漲趨勢(shì)，只是時(shí)間問(wèn)題，除非出現(xiàn)更大的不可預(yù)知的風(fēng)險(xiǎn)，但這類操盤風(fēng)格未必適合絕大多數(shù)散戶，因?yàn)榭箟盒膽B(tài)、倉(cāng)位管理等必要條件未必能達(dá)到。再牛的行情也會(huì)回調(diào)，在熊的市場(chǎng)也會(huì)反彈，因此把握節(jié)奏非常重要。即便把握不準(zhǔn)，至少不讓自己持倉(cāng)難受也算是一種小的安慰。

近期的基本面消息和數(shù)據(jù)也表明，棉價(jià)仍將持續(xù)反復(fù)，市場(chǎng)參與者應(yīng)當(dāng)耐心等待機(jī)會(huì)，切忌自亂陣腳。

4月12日，歐佩克(OPEC)及其石油生產(chǎn)盟友達(dá)成了一項(xiàng)歷史性協(xié)議，將原油產(chǎn)量削減970萬(wàn)桶/日，這是歷史上最大的一次減產(chǎn)。面對(duì)這一利好消息，市場(chǎng)反應(yīng)較為平淡，美原油期貨回歸至24美元/桶附近。盡管低于市場(chǎng)預(yù)期，至少表明油價(jià)跌破20美元/桶時(shí)，對(duì)產(chǎn)油國(guó)是不能承受之痛。

雖然原油暫時(shí)企穩(wěn)，但對(duì)棉價(jià)支撐有限。目前，全球各國(guó)均采取封城措施，封鎖時(shí)間繼續(xù)延長(zhǎng)，導(dǎo)致下游企業(yè)訂單大幅減少。在供給充足、需求減弱的情況下，棉價(jià)下跌壓力仍然很大。以下數(shù)據(jù)是很好的證明。

據(jù)國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)調(diào)查，截至4月初，企業(yè)棉花平均庫(kù)存使用天數(shù)約為50.9天（含到港進(jìn)口棉數(shù)量），同比增加15.7天。推算全國(guó)棉花工業(yè)庫(kù)存約99.6萬(wàn)噸，同比增加28%。

原料庫(kù)存同比增加，產(chǎn)品庫(kù)存也遭遇滯銷。4月初，被抽樣調(diào)查企業(yè)紗產(chǎn)銷率為81.1%，環(huán)比下降0.8個(gè)百分點(diǎn)，同比下降24.5個(gè)百分點(diǎn)；庫(kù)存為33.8天銷售量，環(huán)比增加0.9天，同比增加13.6天，比近三年同期平均水平高17天。

可以預(yù)期的是，未來(lái)企業(yè)原料和產(chǎn)品庫(kù)存只會(huì)增加更多，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)壓力也會(huì)更大。在這樣的現(xiàn)實(shí)條件下，貿(mào)然追漲風(fēng)險(xiǎn)必然會(huì)放大。有時(shí)價(jià)格是現(xiàn)實(shí)和信念妥協(xié)的結(jié)果，在震蕩行情里，順勢(shì)而為或許是更好的選擇。