棉花購銷開始啟動 價格上漲 

　　春節假期后，產業鏈上下游企業陸續復工復產，國內棉花購銷開始啟動，價格上漲。今日皮棉基準價為17091.17元/噸，與本月初(16928.33元/噸)相比，上漲了0.96%。

　　影響棉花價格走勢的關鍵因素較節前變化不大，仍然聚焦在需求恢復、新年度植棉面積變化以及供應端壓力緩解等方面。

　　純棉紗企業年前漲幅有限，現在隨著復工復產，近期報盤穩中有漲，前期低價收緊上揚，區間重心上移，部分紗支漲幅在200-300元/噸，另有部分紗支報盤漲幅在500元/噸附近或更高。

　　據了解，2月上旬棉紗庫存為17天，較去年同期下降15天。隨著庫存下降，棉紗價格上漲，從1月中旬棉紡企業開始扭虧為盈，2月上旬，純棉普梳環紡高配32支棉紗的理論平均利潤維持在368.79元/噸。春節后首個工作日棉紗價格上漲300元/噸，產業鏈價格傳導較順暢，加工利潤小幅提高。紡企表現出比較高的開工積極性，預計2月下旬開工負荷將快速提升，3-4月份有望維持在高位，棉花需求支撐將增強。

　　棉花進入去庫存周期 供應壓力下降

　　傳統“金三”旺季到來，棉花需求恢復帶動，2-3月將加快去庫存步伐，供應壓力隨之下降。據卓創資訊預估，截至2月底，棉花商業庫存將降至523.63萬噸，同比下降5.11%，由近三年最高位降至中位水平，3月商業庫存降幅預期繼續擴大。另外，隨著棉價上漲，軋花廠已分批陸續銷售，目前棉花銷售進度較快，大部軋花廠銷售占比已過半，因此不存在集中套保的壓力，供應端壓力逐步下降。

　　綜上所述，在需求預期好轉、植棉面積預期下滑以及供應壓力下降的支撐下，預計2月下旬至3月棉花價格將呈現震蕩上漲趨勢。但上漲空間受到下游需求恢復力度以及棉農植棉意向變化的影響，后期重點關注需求表現以及植棉動態影響。