1、2019年上半年價(jià)格走勢回顧

1.1現(xiàn)貨方面：

圖1  2019年己內(nèi)酰胺市場價(jià)格走勢圖

來源：隆眾資訊

據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)，2019年己內(nèi)酰胺華東市場液體現(xiàn)貨年初價(jià)格在12400-12500元/噸，1-4月份處于價(jià)格震蕩上漲，4月份漲至上半年高點(diǎn)14300元/噸；5月份以后市場轉(zhuǎn)入下跌局面，6月份跌至上半年低位11650元/噸，承兌送到。

2019年1-4月份，己內(nèi)酰胺市場處于震蕩上漲局面。其中1-2月份由于下游PA6切片需求氣氛良好，尤其PA6工廠常規(guī)紡切片年前多數(shù)超賣，聚合工廠在春節(jié)前后開工較足，對己內(nèi)酰胺需求形成支撐。并且2019年PA6聚合新增產(chǎn)能集中釋放，1月份中侖塑業(yè)新增產(chǎn)能3.5萬噸、江蘇海陽新增產(chǎn)能7萬噸、聚合順新增產(chǎn)能7萬噸，隨著17.5萬噸產(chǎn)能的增長，己內(nèi)酰胺需求量增加，加上春節(jié)之后魯西優(yōu)等品供應(yīng)減少、巴陵恒逸和巴陵石化己內(nèi)酰胺部分裝置停車檢修，己內(nèi)酰胺進(jìn)入供應(yīng)緊張狀況，春節(jié)之后己內(nèi)酰胺市場價(jià)格強(qiáng)勁上漲。至2月下旬，華東市場液體現(xiàn)貨價(jià)格漲至13800-14000元/噸。

3-4月份，己內(nèi)酰胺市場略僵持。下游PA6聚合工廠產(chǎn)能繼續(xù)投放，銅陵嘉合投產(chǎn)7萬噸、浙江恒逸投產(chǎn)共計(jì)21萬噸、加上山西潞寶和陽煤裝置逐步開車，己內(nèi)酰胺需求量繼續(xù)增加。但下游PA6聚合產(chǎn)能的集中釋放同時(shí)加劇了切片供應(yīng)過剩的局面，導(dǎo)致下游PA6切片市場疲態(tài)漸顯，下游跟進(jìn)的乏力抑制了己內(nèi)酰胺市場漲勢，3月份己內(nèi)酰胺價(jià)格在13800-14000元/噸震蕩徘徊為主。3月底，江蘇海力20萬噸己內(nèi)酰胺裝置由于鹽城化工園區(qū)安全檢查意外停車，加上南京東方20萬噸裝置停車檢修，造成己內(nèi)酰胺短期內(nèi)供應(yīng)減少，市場價(jià)格再度小幅拉漲至14300元/噸，承兌送到。此后，由于終端紡絲需求遲遲未有啟動(dòng)，而PA6切片供應(yīng)卻不斷增加， PA6切片市場的量價(jià)齊降，對己內(nèi)酰胺形成拖累。己內(nèi)酰胺在福建申遠(yuǎn)40萬噸裝置停車檢修、江蘇海力20萬噸裝置停車、南京東方20萬噸裝置停車以及巨化負(fù)荷下降、陽煤裝置短期停車等較多停車減產(chǎn)的情況下，價(jià)格僵持在14300元/噸附近。

5月份以后，己內(nèi)酰胺市場進(jìn)入了下滑通道。外圍經(jīng)濟(jì)形勢的弱勢以及貿(mào)易摩擦升級，對下游紡絲行業(yè)需求形成沖擊，錦綸紡絲市場需求低迷。終端需求的利空影響逐步向上傳導(dǎo)，在PA6聚合工廠大幅減產(chǎn)情況下，己內(nèi)酰胺轉(zhuǎn)入供大于求局面，價(jià)格重心一路下跌。6月份華東現(xiàn)貨最低跌至11500-11700元/噸，月底小幅上漲至11800-12000元/噸，承兌送到。

圖2  2017-2019年己內(nèi)酰胺月均價(jià)走勢

來源：隆眾資訊

表1  2017-2019年月均價(jià)對比

單位：元/噸

來源：隆眾資訊

對比2017-2019年己內(nèi)酰胺月均價(jià)來看，2019年己內(nèi)酰胺價(jià)格整體處于三年低位，且6月份截至目前均價(jià)在11823元/噸，價(jià)格已逼近2017年最低價(jià)格11403元/噸。

1.2合約方面：

表2  2019年中石化己內(nèi)酰胺掛牌價(jià)格統(tǒng)計(jì)

單位：元/噸

來源：隆眾資訊

中石化6月份己內(nèi)酰胺掛牌價(jià)格連續(xù)三次下調(diào)，下調(diào)至11900元/噸，為2019年上半年掛牌價(jià)格新低，6月結(jié)算價(jià)格在11750元/噸。

2、2019年上半年己內(nèi)酰胺供應(yīng)分析

2.1 裝置投擴(kuò)統(tǒng)計(jì)

表3  2019年國內(nèi)己內(nèi)酰胺新增產(chǎn)能統(tǒng)計(jì)

單位：萬噸

來源：隆眾資訊

2019年上半年己內(nèi)酰胺新增產(chǎn)能較少，僅永榮20萬噸裝置投產(chǎn)，滄州旭陽擴(kuò)產(chǎn)5萬噸，國內(nèi)總產(chǎn)能389萬噸，（其中石煉化10萬噸老線、巨化5萬噸老線長期停產(chǎn)，方明10萬噸一條線停車一年以上）。浙江恒逸下半年仍有10萬噸擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，內(nèi)蒙古慶華20萬噸環(huán)己酮和20萬噸己內(nèi)酰胺裝置計(jì)劃于下半年投產(chǎn)。

2.2 產(chǎn)量分析

圖3  2018-2019年己內(nèi)酰胺產(chǎn)量分析

來源：隆眾資訊

據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)，2019年上半年國內(nèi)己內(nèi)酰胺產(chǎn)量約在157.8萬噸，較去年同期產(chǎn)量增長18.81萬噸，增幅13.53%。

2.3 進(jìn)口量分析

圖4  2018-2019年己內(nèi)酰胺進(jìn)口量分析

來源：海關(guān)數(shù)據(jù)

據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2019年1-4月己內(nèi)酰胺進(jìn)口總量6.78萬噸，較去年同期進(jìn)口量減少0.98萬噸，降幅12.63%。預(yù)估5-6月份己內(nèi)酰胺進(jìn)口量約3萬噸附近，預(yù)計(jì)2019年上半年己內(nèi)酰胺進(jìn)口量約在9.78萬噸。

3、2019年上半年己內(nèi)酰胺需求分析

己內(nèi)酰胺下游需求領(lǐng)域主要為PA6切片和固體己內(nèi)酰胺兩個(gè)方面，其中固體己內(nèi)酰胺月消費(fèi)量約在6000-7000噸，固體貨源來源主要有巨化、南京東方、蘭花、神馬、石煉化等工廠以及部分魯西液體己內(nèi)酰胺包裝固體，和部分進(jìn)口固體料。用于生產(chǎn)PA6切片的消費(fèi)量占比達(dá)到98%附近。

圖5  2018-2019年PA6切片產(chǎn)量統(tǒng)計(jì)

來源：隆眾資訊

據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)，2019年1-6月份國內(nèi)PA6切片產(chǎn)量159.91萬噸，較去年同期產(chǎn)量增長14.93萬噸，增長率10.30%。其中1-3月份下游需求較好，PA6聚合工廠維持較高開工，4-6月份由于下游紡絲需求未啟動(dòng)，PA6產(chǎn)量逐步下降。

2019年1-4月己內(nèi)酰胺出口量僅47.67噸，出口非常少。

4、2019年上半年己內(nèi)酰胺利潤分析

圖6  2019年上半年己內(nèi)酰胺毛利分析

來源：隆眾資訊

據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)，2019年上半年己內(nèi)酰胺平均毛利在1949.8元/噸，較去年同期3009.7毛利減少1059.9元/噸，降幅35.22%。隨著近期己內(nèi)酰胺價(jià)格的不斷下跌，截至6月30日己內(nèi)酰胺毛利降至380元/噸。

5、2019年上半年己內(nèi)酰胺行業(yè)影響因素分析

從2019年上半年己內(nèi)酰胺行業(yè)整體運(yùn)行來看，供需面是影響市場的主要因素。己內(nèi)酰胺產(chǎn)能389萬噸，PA6聚合產(chǎn)能2019年上半年共增長約70萬噸萬噸，產(chǎn)能已達(dá)到了478萬噸，己內(nèi)酰胺理論供應(yīng)缺口89萬噸，己內(nèi)酰胺-PA6聚合配套比例約在41.5%。1-4月份PA6聚合開工在70%-80%的情況下，己內(nèi)酰胺供應(yīng)明顯偏緊，己內(nèi)酰胺廠家議價(jià)能力較高，能維持可觀利潤。而當(dāng)下游PA6環(huán)節(jié)進(jìn)入虧損和降負(fù)局面后，己內(nèi)酰胺難以獨(dú)善其身，量價(jià)齊降。經(jīng)歷了近兩個(gè)月的下跌，己內(nèi)酰胺也跌至成本線附近。

終端方面：由于貿(mào)易摩擦升級，從去年的500億關(guān)稅的增加，到追加的2000億關(guān)稅，再到后期3000億關(guān)稅清單公布，美國對中國企業(yè)產(chǎn)品在原有10%關(guān)稅基礎(chǔ)上加增15%的關(guān)稅，基本涵蓋了紡織、服裝大多數(shù)產(chǎn)品，這導(dǎo)致了2019年下游紡織行業(yè)需求進(jìn)入“寒冬”，上半年高速紡切片不但沒有啟動(dòng)增量，而且3月份以后需求量下降，錦綸行業(yè)整體盈利困難。

2019年上半年己內(nèi)酰胺成本壓力主要來自于環(huán)己酮，純苯方面壓力相對較小。純苯價(jià)格在4400-4500元/噸區(qū)間運(yùn)行，雖原油一度漲至60-70美元/噸區(qū)間，但純苯由于供應(yīng)寬松，價(jià)格未有大幅上漲。而且純苯和己內(nèi)酰胺價(jià)差較大，上半年純苯價(jià)格波動(dòng)對己內(nèi)酰胺價(jià)格波動(dòng)的直接影響不大。環(huán)己酮方面給外采酮的工廠形成一定壓力，2019年上半年環(huán)己酮價(jià)格在8000-11000元/噸區(qū)間運(yùn)行，環(huán)己酮自給不足的工廠利潤微薄，這也導(dǎo)致了外采環(huán)己酮工廠生產(chǎn)積極性下降，缺口較大的工廠如南京東方、申遠(yuǎn)裝置停車檢修時(shí)間較長。

6、己內(nèi)酰胺市場后期發(fā)展預(yù)測

2019年上半年由于外圍利空較多，在風(fēng)險(xiǎn)增加的情況下，產(chǎn)業(yè)鏈完善的工廠抗風(fēng)險(xiǎn)能力具有明顯優(yōu)勢。這將推動(dòng)后期有上下游配套計(jì)劃的工廠加快配套裝置的建成投產(chǎn)節(jié)奏。己內(nèi)酰胺行業(yè)下半年投產(chǎn)計(jì)劃如下表：

表4  2019年己內(nèi)酰胺相關(guān)產(chǎn)品擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃

單位：萬噸

來源：隆眾資訊

預(yù)計(jì)己內(nèi)酰胺擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃多將如期進(jìn)行，而由于PA6切片已經(jīng)供應(yīng)過剩，后面的PA6聚合擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃部分可能延期。

縱觀己內(nèi)酰胺市場前幾年價(jià)格運(yùn)行走勢，2017年最高月均價(jià)18867元/噸（2月）、最低月均價(jià)11403元/噸（5月）；2018年最高月均價(jià)17919元/噸（9月），最低月均價(jià)13038元/噸（12月）。2017-2018年己內(nèi)酰胺下半年7-9月份基本處于上漲局面。

2019年7月份，由于G20峰會釋放利好消息，3000億關(guān)稅取消和重啟談判對商品市場形成提振，并且7月份以來國內(nèi)純苯價(jià)格一路上漲，加上隨著下游行業(yè)庫存的逐步消化，6月底-7月初下游多集中備貨，己內(nèi)酰胺相關(guān)產(chǎn)品在7月份價(jià)格逐步回升。

表5  近期己內(nèi)酰胺相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格變動(dòng)

單位：元/噸

來源：隆眾資訊

后期己內(nèi)酰胺市場能否維持繼續(xù)上漲態(tài)勢，仍待觀望終端需求跟進(jìn)情況。若8月份以后，紡絲需求能夠持續(xù)好轉(zhuǎn)，錦綸行業(yè)有望穩(wěn)健向上運(yùn)行。若需求不能得到有效改善，預(yù)期己內(nèi)酰胺和PA6切片下半年仍將在盈虧平衡線附近震蕩。綜合來看，2019年由于終端市場需求偏弱難以支撐上游的高盈利現(xiàn)狀，2019年環(huán)己酮、己內(nèi)酰胺盈利整體將較去年大幅收窄。

據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)，2020-2021年己內(nèi)酰胺計(jì)劃新增產(chǎn)能高達(dá)250萬噸，己內(nèi)酰胺行業(yè)產(chǎn)能集中度將繼續(xù)提高，2020年以后己內(nèi)酰胺市場或?qū)⑦M(jìn)入新的競爭格局。