1、2019年上半年價格走勢回顧

1.1現貨方面：

圖1  2019年己內酰胺市場價格走勢圖

來源：隆眾資訊

據隆眾資訊統計，2019年己內酰胺華東市場液體現貨年初價格在12400-12500元/噸，1-4月份處于價格震蕩上漲，4月份漲至上半年高點14300元/噸；5月份以后市場轉入下跌局面，6月份跌至上半年低位11650元/噸，承兌送到。

2019年1-4月份，己內酰胺市場處于震蕩上漲局面。其中1-2月份由于下游PA6切片需求氣氛良好，尤其PA6工廠常規紡切片年前多數超賣，聚合工廠在春節前后開工較足，對己內酰胺需求形成支撐。并且2019年PA6聚合新增產能集中釋放，1月份中侖塑業新增產能3.5萬噸、江蘇海陽新增產能7萬噸、聚合順新增產能7萬噸，隨著17.5萬噸產能的增長，己內酰胺需求量增加，加上春節之后魯西優等品供應減少、巴陵恒逸和巴陵石化己內酰胺部分裝置停車檢修，己內酰胺進入供應緊張狀況，春節之后己內酰胺市場價格強勁上漲。至2月下旬，華東市場液體現貨價格漲至13800-14000元/噸。

3-4月份，己內酰胺市場略僵持。下游PA6聚合工廠產能繼續投放，銅陵嘉合投產7萬噸、浙江恒逸投產共計21萬噸、加上山西潞寶和陽煤裝置逐步開車，己內酰胺需求量繼續增加。但下游PA6聚合產能的集中釋放同時加劇了切片供應過剩的局面，導致下游PA6切片市場疲態漸顯，下游跟進的乏力抑制了己內酰胺市場漲勢，3月份己內酰胺價格在13800-14000元/噸震蕩徘徊為主。3月底，江蘇海力20萬噸己內酰胺裝置由于鹽城化工園區安全檢查意外停車，加上南京東方20萬噸裝置停車檢修，造成己內酰胺短期內供應減少，市場價格再度小幅拉漲至14300元/噸，承兌送到。此后，由于終端紡絲需求遲遲未有啟動，而PA6切片供應卻不斷增加， PA6切片市場的量價齊降，對己內酰胺形成拖累。己內酰胺在福建申遠40萬噸裝置停車檢修、江蘇海力20萬噸裝置停車、南京東方20萬噸裝置停車以及巨化負荷下降、陽煤裝置短期停車等較多停車減產的情況下，價格僵持在14300元/噸附近。

5月份以后，己內酰胺市場進入了下滑通道。外圍經濟形勢的弱勢以及美對華商品增加關稅，對下游紡絲行業需求形成沖擊，錦綸紡絲市場需求低迷。終端需求的利空影響逐步向上傳導，在PA6聚合工廠大幅減產情況下，己內酰胺轉入供大于求局面，價格重心一路下跌。6月份華東現貨最低跌至11500-11700元/噸，月底小幅上漲至11800-12000元/噸，承兌送到。

圖2  2017-2019年己內酰胺月均價走勢

來源：隆眾資訊

表1  2017-2019年月均價對比

單位：元/噸

來源：隆眾資訊

對比2017-2019年己內酰胺月均價來看，2019年己內酰胺價格整體處于三年低位，且6月份截至目前均價在11786元/噸，價格已逼近2017年最低價格11403元/噸。

1.2合約方面：

表2  2019年中石化己內酰胺掛牌價格統計

單位：元/噸

來源：隆眾資訊

中石化6月份己內酰胺掛牌價格連續三次下調，下調至11900元/噸，為2019年上半年掛牌價格新低，6月結算價格在11750元/噸。

2、2019年上半年己內酰胺利潤分析

圖3  2019年上半年己內酰胺毛利分析

來源：隆眾資訊

據隆眾資訊統計，2019年上半年己內酰胺平均毛利在2013元/噸，較去年同期毛利減少996元/噸，降幅33.10%。隨著近期己內酰胺價格的不斷下跌，截至6月24日己內酰胺毛利降至450元/噸附近。

3、己內酰胺市場發展預測

縱觀己內酰胺市場前幾年價格運行走勢，2017年最高月均價18867元/噸（2月）、最低月均價11403元/噸（5月）；2018年最高月均價17919元/噸（9月），最低月均價13038元/噸（12月）。2017-2018年己內酰胺下半年7-9月份基本處于上漲局面。結合往年市場運行規律和2019年供需形勢來看，隨著下游行業庫存的逐步下消化，后期若下游批量采購將有望支撐市場上漲，預計8-9月份己內酰胺市場或有所會升，但上漲幅度取決于外圍經濟環境和終端需求改善情況。

  2019-2021年己內酰胺和PA6切片行業或許進入新的調整期，短期來看PA6-己內酰胺-環己酮各環節價格或圍繞成本線運行，終端市場需求弱勢難以支撐上游的高盈利現狀，2019年環己酮、己內酰胺盈利整體將較去年下降。

據隆眾資訊統計，2020-2021年己內酰胺計劃新增產能高達250萬噸，如后期計劃產能如期釋放，2021年以后，己內酰胺或許也將進入供大于求局面。