上周（12月17-21日）全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)疲軟，中美貿(mào)易摩擦讓全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)信心再受打擊，受此影響油價(jià)連續(xù)大幅下挫，帶動(dòng)大宗商品整體下跌，棉花市場(chǎng)遭遇雪上加霜，尋底中的美棉期貨破位下行，創(chuàng)下一年新低。11月紡織服裝出口同比、環(huán)比雙降，棉紗銷(xiāo)售緩慢、庫(kù)存增加，價(jià)格下跌。棉花現(xiàn)貨銷(xiāo)售冷清，價(jià)格陰跌。國(guó)家棉花價(jià)格B指數(shù)15495元/噸，與鄭棉期貨CF1901合約比，現(xiàn)貨升水1030元/噸。

期貨方面。在美盤(pán)再創(chuàng)新低的壓力下，鄭棉回調(diào)。周五收盤(pán)鄭棉近期合約CF1901收于14465元/噸，周跌180元/噸，成交78286手，減少40918手，減幅34.3%。持倉(cāng)90936手，減少30322手，減幅25%，臨近交割，成交、持倉(cāng)雙雙大幅減少。CF1905周五收于15185元/噸，周跌185元/噸，成交669426手，基本持平，持倉(cāng)334878手，增加4584手，變化不大，總持倉(cāng)減少，資金繼續(xù)退出。截至12月21日收盤(pán)，持倉(cāng)前20席位，多單149077手，空單181410手。截至12月21日收盤(pán)，買(mǎi)套保持倉(cāng)11815手，明顯增加，賣(mài)套保單55666手。截至12月21日，注冊(cè)倉(cāng)單14840張，倉(cāng)單有效預(yù)報(bào)1768張，預(yù)報(bào)仍主要在新疆庫(kù)，其中新疆庫(kù)1060張，70%集中在北疆庫(kù)，原因是北疆以機(jī)采為主，成本低，長(zhǎng)度、馬值、強(qiáng)力好于南疆，更利于注冊(cè)倉(cāng)單。新棉銷(xiāo)售進(jìn)度大大慢于往年，主要還是消費(fèi)不足，倉(cāng)單注冊(cè)量創(chuàng)歷史峰值，倉(cāng)單數(shù)量大于近月持倉(cāng)，盤(pán)面承受很大壓力，11月紡織服裝出口同比、環(huán)比雙降，鄭棉可能仍有探底過(guò)程。美盤(pán)：金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，原油為代表的大宗商品連續(xù)大跌，股市大跌，棉花雪上加霜，主力3月合約周五收于73.23美分/磅，周跌637點(diǎn)，創(chuàng)一年來(lái)新低，技術(shù)上已經(jīng)進(jìn)入下面一個(gè)66-76美分/磅的震蕩區(qū)間，近期可能仍有慣性下跌，下軌應(yīng)有支撐。

現(xiàn)貨方面。紡織品服裝出口減少，內(nèi)需不足，紗廠棉紗難銷(xiāo)，價(jià)格下跌，原料采購(gòu)能力不足、采購(gòu)意愿下降，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交依舊冷清。期貨盤(pán)整下跌未創(chuàng)新低，點(diǎn)價(jià)成交量少。現(xiàn)貨成交中心有100左右下移相對(duì)穩(wěn)定。內(nèi)地庫(kù)仍以17年資源和國(guó)儲(chǔ)資源為主，銷(xiāo)售以點(diǎn)價(jià)為主，17年新疆棉“雙28”報(bào)價(jià)15500-15600元/噸（公定）、長(zhǎng)度28/強(qiáng)力26/27的在15100-15500元/噸；儲(chǔ)備新疆棉14500-15000元/噸；地產(chǎn)新棉14500-15000元/噸。通關(guān)美棉報(bào)價(jià)在16000-16600元/噸，通關(guān)澳棉在17200-17600元/噸，西非、印度棉在15500-15800元/噸。內(nèi)地庫(kù)18年新疆新棉倉(cāng)單占比較大，報(bào)價(jià)15500-16000元/噸（公定），由于價(jià)格普遍高于17年度和國(guó)儲(chǔ)棉，成交不多。18年長(zhǎng)絨棉內(nèi)地庫(kù)報(bào)價(jià)25500左右，比細(xì)絨高10000，價(jià)格相對(duì)高，成交少。

新棉收購(gòu)。全國(guó)大規(guī)模收購(gòu)基本結(jié)束，截至12月20日，全國(guó)953家企業(yè)已公檢皮棉404萬(wàn)噸。其中新疆741家企業(yè)公檢385萬(wàn)噸，戶(hù)均5196噸，內(nèi)地212家企業(yè)公檢18萬(wàn)噸，戶(hù)均882噸。

操作建議。消費(fèi)仍是大問(wèn)題，60多萬(wàn)噸的倉(cāng)單壓力山大，鄭棉存在再探底創(chuàng)新低的可能，持續(xù)關(guān)注貿(mào)易戰(zhàn)和國(guó)家政策信息。