據USDA數據，美國棉紡制品進口大約33%來自中國。前期中美經貿摩擦升溫，美國對從中國進口商品加征關稅，在需求層面重創我國棉紡產業出口信心。而現在，中美兩國領導人達成初步協議，經貿摩擦緩和。消息一出，商品市場便有所反彈，棉花更是開盤直線拉升。

　　不過，貿易端警報仍未解除。據彭博社對中美發言的整理，雙方僅在貿易方面初步達成共識，暫緩在2019年1月1日起對2000億美元中國商品加征25%關稅，但是否、何時取消加征25%關稅方案并未達成共識。中美經貿關系進一步緩和，還是再次惡化，都是未知數，消息面的虛虛實實將繼續左右鄭棉資金情緒。同時，由于涉及棉紡織品關稅問題并未徹底解決，國內棉紡產業在采購、生產上的態度也略顯保守，可能拖累明年棉花消費。

　　此外，美方代表還提到中方將立即采購美國農產品，這一舉措是否涉及美棉，也是一個市場熱點。在美國大打貿易牌的背景下，全球棉花需求出現萎靡跡象，美棉出口銷售緩慢，維持中國市場可能會是特朗普守住共和黨票倉產棉大州得克薩斯的一大舉措。對于我國而言，盡管當前棉花需求減弱，但產出仍有缺口。隨著國儲庫存下降，國家對棉花市場調控將轉移到控制進口配額發放上來，后期不排除增發進口美棉配額可能性。

　　消息面帶來的僅是情緒性的提振，棉花價格最終將回歸基本面。本年度籽棉收購進入尾聲，產量的邊際影響有限，需求及庫存的變動將主導棉價走勢。

　　當前，棉紡產業下游產品庫存累積，紗線、坯布庫存天數同比偏高，新增訂單多以消耗庫存為主，且隨著春節臨近，紗廠開工負荷率逐步下降，即使經貿摩擦緩和，紗廠也僅會進行補庫性質采購，其對棉市提振有限。

　　此外，棉花庫存仍充裕。新棉方面，盡管今年南疆有一定減產，但由于北疆棉花更具價格優勢，南疆新棉走貨疲軟，該地區大部分軋花廠把銷售渠道設在期貨上。倉單數據顯示，新年度以來，倉單及有效預報逐日增加，其抑制鄭棉漲幅。另外，3年來國儲拋售是將儲備棉轉移到貿易商和棉紗廠手里的過程，以至于10月棉花社會庫存同比偏高。

　　綜合上述分析，鄭棉反彈難以持續，預計重回孱弱狀態，因此建議在15300~15500元/噸沽空1905合約。