7月中至11月底，PTA完成了一輪暴漲暴跌的過山車行情，下游消費從熱情高漲轉(zhuǎn)為極度低迷，期間成本起到了助漲助跌的作用。國慶節(jié)后，傳統(tǒng)的消費旺季，下游織造環(huán)節(jié)表現(xiàn)卻越來越差，原油下跌與庫存貶值形成惡性循環(huán)，上游PX豐厚的利潤又給了資金做空的信心，因此PTA價格跌跌不休，11月底回到了暴漲前的水平。近期，隨著原油的企穩(wěn)，下游織造廠開始增加備貨，PTA價格重心緩慢抬升，近期增倉大漲。

貿(mào)易戰(zhàn)緩和與原油止跌

12月1日，G20峰會上，對于PTA市場來說：有兩件大事情：貿(mào)易戰(zhàn)緩和和俄沙兩國領(lǐng)導(dǎo)人的會晤，同意將OPEC減產(chǎn)協(xié)議延長至2019年。

在聚酯虧損、PTA環(huán)節(jié)利潤一般，PX環(huán)節(jié)的高額利潤有所壓縮，織造廠原料庫存幾乎為零的前提下，本周織造廠入市抄底。周一滌絲產(chǎn)銷400%，為年內(nèi)罕見，周二產(chǎn)銷130%-140%，也是下半年難得一見的，今日做到100%，經(jīng)過三天的集中采購，下游織造廠的原料庫存從0上升到2周左右，聚酯廠的庫存也有5天以上的下降。因此原油止跌回升、下游抄底采購，給PTA注入反彈的動力。

PTA現(xiàn)仍處去庫階段

PTA仍處去庫階段，總體庫存處于低位水平。供給方面，PTA行業(yè)開工率預(yù)估再79.5%附近；裝置情況，逸盛大連225萬噸于11月25日附近停車大修、持續(xù)約兩個月，亞東石化近期已重啟恢復(fù)，目前加工費尚可使得新增裝置較少、后期關(guān)注已停車裝置重啟進度。

需求方面，近期寧波大發(fā)、欣欣、華宏等短纖重啟恢復(fù)、聚酯負荷穩(wěn)中有升，同時新裝置澄星二期60萬噸瓶片等裝置運行順利；聚酯利潤整體收窄，其中DTY高位回落明顯、短纖利潤亦有所回落，其余主流產(chǎn)品多在盈虧平衡附近波動，聚酯長絲庫存壓力得到顯著釋放、短纖及瓶片庫存整體較低；加彈織造負荷暫處偏低水平，該環(huán)節(jié)原料極低、而產(chǎn)品布庫存處于高位。

PTA能否借勢崛起？

12月份PTA市場或延續(xù)偏弱格局。當前PTA工廠庫存不高，且下游聚酯開工維持高位，供需結(jié)構(gòu)支撐穩(wěn)固，而短期內(nèi)加工費需要修復(fù)，市場或維持平穩(wěn)趨勢，但隨著12月份PTA工廠檢修裝置偏少，供應(yīng)較前期有所增加，同時下游聚酯需求疲軟，終端紡織行業(yè)淡季，PTA不排除有積累庫存可能，且后期PX庫存依舊存攀升可能。

所以，PTA市場尚未真正崛起，僅是在宏觀兩大利好影響下，借勢反彈，PTA市場要想迎來真正的轉(zhuǎn)機，還需等待終端訂單增加，聚酯改善高庫存局面，下游需求恢復(fù)。