如果說，PTA三季度火爆的牛市行情從PTA開始同時向上游PX以及下游聚酯傳到的話，那么四季度的修復行情則是自下而上的價格修復。

7-8月份，聚酯市場持續性大幅上漲，但下游處于傳統需求淡季，成本傳導不力，使得聚酯市場價格上漲遠低于原料市場價格上漲幅度，最終導致聚酯行業利潤整體下滑，創年內新低，工廠不得不減產保價；而在接下來傳統「金九銀十」旺季里，聚酯市場價格又持續性大幅下滑，這不合時宜的大起大落，最終徹底壓垮了下游需求。

目前聚酯長絲中，POY和FDY的盤面加工利潤已經縮水到128元/噸，DTY的盤面加工利潤尚可，大約在778元/噸附近。

和縮水的利潤相對應的是聚酯長絲反季節性的高庫存，在以往的生產活動中，11月份一般是長絲去庫存的時間，元旦之后則會迎來為期兩個月的累庫存階段。但是今年的累庫存似乎來得早了一些。POY的庫存維持在19天，FDY的庫存維持在21.7天，DTY的庫存維持在22.9天。

近期滌絲工廠跌價的結果是庫存不降反升，且帶來下游停車加速；聚酯工廠不得不面對高庫存、低利潤的局面，裝置減產，也再次被提上議程！

據了解，工廠減產于本周已經陸續開始，后市或將進一步增加減停產來消化庫存，進而支撐價格。但聚酯工廠裝置大面積減、停產，或仍難抑制市場價格下跌。

目前，聚酯工廠最大的壓力，來自自身的庫存壓力和銷售壓力，據統計，現在聚酯滌綸工廠庫存整體在18-25天，創年內新高。而上次聚酯工廠集中減、停產是在8至9月份，當時聚酯滌綸工廠庫存仍從年內新低，漲至接近3月份的上半年高點，8月底到9月底，聚酯滌綸工廠整體庫存約上漲6-9天。

與此同時，下游加彈、織機開機率繼續下跌，剛需支撐力度在減弱，由此可見，聚酯工廠裝置減、停產，對當前庫存壓力和銷售壓力的改善十分有限。更為關鍵的是，聚酯市場價格想止跌企穩，一定要有上游原料市場的利好支撐。但是目前，國際原油持續走跌，外圍大宗環境整體偏弱，且PX市場走跌，原料PTA市場成本支撐偏弱，加之聚酯工廠大面積減、停產，對原料PTA需求面形成利空，綜合來看，短期內原料PTA市場很難出現偏強走勢。

雖然，聚酯工廠裝置減、停產，不是聚酯市場結束下行通道的靈丹妙藥，但是也能緩解目前聚酯市場的下行壓力。不過，下游已經進入淡季，時間節點已經接近歲末，聚酯市場這次的檢、停產，或許持續的時間會很長，也或許，聚酯市場今年的春節檢修潮面積會更廣。