——滌綸原料市場(chǎng)半月評(píng)
　　2015年上半月,滌綸短纖延續(xù)1月下旬的反彈趨勢(shì)先漲后穩(wěn)。2月3-9日,1.4D直紡滌短市場(chǎng)均價(jià)累計(jì)上漲250元/噸,漲幅3.60%。10-15日,價(jià)格穩(wěn)定運(yùn)行在7190元/噸(見表一)(比同期國內(nèi)3128B級(jí)棉花現(xiàn)貨價(jià)格低6247元/噸),滌棉比價(jià)依舊處于較高水平,對(duì)棉花替代作用顯著。滌綸短纖此番上漲行情主要受到以原油領(lǐng)漲的聚酯大盤全面反彈的帶動(dòng),成本上抬;供需方面,下游春節(jié)前多適量備貨,使得滌短廠家供貨偏緊,部分廠家處于負(fù)庫存狀態(tài),亦支撐價(jià)格上漲。
　　2月3-4日,受油價(jià)和PX連續(xù)大漲等提振,聚酯原料價(jià)格上行,聚酯大盤整體心態(tài)有所轉(zhuǎn)變。滌短廠家漲價(jià)積極,低價(jià)貨源減少,滌短廠家報(bào)價(jià)普漲150元以上,江浙1.4D直紡滌短市場(chǎng)主流報(bào)價(jià)漲至7100-7200元/噸(+200)出廠,市場(chǎng)成交重心上抬。下游節(jié)前入市備貨意愿增強(qiáng),市場(chǎng)成交氣氛改善,但中小單為主,大單少見。廠家產(chǎn)銷普遍輕松超百,主流產(chǎn)銷在150-250%,小廠較高產(chǎn)銷超300%。滌短廠家供貨偏緊,部分滌短廠家處于負(fù)庫存狀態(tài),欠貨7-10天不等。5-6日,油價(jià)繼續(xù)大幅震蕩,聚酯大盤觀望氣氛濃厚,滌短市場(chǎng)價(jià)格小幅補(bǔ)漲,江浙1.4D直紡滌短市場(chǎng)主流報(bào)至7200-7250元/噸出廠。下游追高謹(jǐn)慎,成交偏淡。隨著春節(jié)假期的臨近(9日以后),雖油價(jià)仍大幅震蕩上漲,但下游多已于上周備貨完畢,入市意愿不強(qiáng),滌短剛需萎縮,市場(chǎng)詢盤氣氛清淡,成交稀少。滌短廠家量平價(jià)穩(wěn),以交付前期欠貨為主。隨著市場(chǎng)節(jié)日氣氛濃郁,下游紗廠停車放假增多,物流運(yùn)輸車輛也逐漸減少。2月15日,江浙1.4D直紡滌短主流價(jià)格在7200-7300元/噸出廠,較上周漲約50元/噸。
　　需求方面,節(jié)前紗廠多有適度備貨,若無假期油價(jià)大漲刺激,預(yù)計(jì)節(jié)后第一周需求偏弱。供應(yīng)方面,春節(jié)假期滌短平均負(fù)荷或在52%附近,節(jié)后供應(yīng)基本充裕,廠家整體庫存壓力不大。綜合來看,春節(jié)假期油價(jià)走勢(shì)將為節(jié)后聚酯行情指明方向,目前市場(chǎng)心態(tài)仍存分歧,而下游生產(chǎn)恢復(fù)的節(jié)奏也將影響滌短行情。后市需密切關(guān)注原油及PTA行業(yè)庫存的變化。

表一    2月上半月化纖原料價(jià)格運(yùn)行明細(xì)表     單位：美元/桶、美元/噸、元/噸
項(xiàng)目/日期	紐約原油期貨	PX外盤	MEG內(nèi)盤	PTA內(nèi)盤	聚酯切片	滌綸短纖	棉花3128B
01/30/2015	48.24	767	5740	4365	6100	6940	13459
02/02/2015	49.57	756	5740	4340	6150	6940	13460
02/06/2015	51.69	800	5980	4555	6350	7180	13451
02/09/2015	52.86	830	6030	4550	6400	7190	13445
02/15/2015	52.78	826	6170	4560	6350	7190	13437
漲、跌總量	4.54	59	430	195	250	250	-22
±幅度（%	9.41	7.69	7.49	4.47	4.10	3.60	-0.16
1月漲、跌量	-5.03	-81	-10	-245	-250	-360	-146
±幅度（%	-9.44	-9.55	-0.17	-5.31	-3.94	-4.93	-1.07

　　原料市場(chǎng)方面,紐約油價(jià)出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)反彈,滌短上游原料PX和MEG的漲幅弱于原油,而PTA和聚酯切片更次之。石腦油一體化PX現(xiàn)金流收縮,PTA工廠現(xiàn)金流虧損。
　　紐約油價(jià)止跌反彈。自1月29日下跌至44.45美元/桶的低位后紐約原油期貨出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)反彈,截至2月13日,3月主力合約反彈幅度達(dá)18.74%。2月上半月,油價(jià)運(yùn)行呈暴漲暴跌的態(tài)勢(shì),在48-53美元之間寬幅震蕩,總體呈上漲走勢(shì),前兩周分別有7.2%和2.1%的漲幅。2月3日,3月主力合約漲至每桶53.05美元的近期高位。其上漲的支撐因素有:美國油井鉆機(jī)數(shù)量的持續(xù)下降使得市場(chǎng)關(guān)于原油供需逐步改善的信心增加;美國1月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告好于預(yù)期提升了需求前景;石油輸出國組織對(duì)需求層面的積極評(píng)估;烏克蘭和俄羅斯達(dá)成停火協(xié)議緩解了俄羅斯原油需求的擔(dān)憂等。利空因素仍舊是由美國頁巖油增產(chǎn)所導(dǎo)致的全球原油過剩格局沒有改變。歐佩克組織1月原油產(chǎn)量增加,俄羅斯產(chǎn)量依舊高企,美國原油庫存規(guī)模依然處于80年來的高位。供應(yīng)不斷增加,而需求卻并不樂觀。據(jù)了解,3月開始煉廠將逐步檢修,4、5月開工率較低,原油價(jià)格在需求端的支撐難尋。2月13日,3月主力合約收于每桶52.78美元,2月份以來累計(jì)上漲4.54美元,漲幅9.41%。
　　隨著原油大漲,PX因利潤(rùn)壓縮跟隨震蕩反彈。2月4日,PX暴漲71美元突破800美元/噸整數(shù)位關(guān)口至848美元/噸。截至13日,亞洲PX價(jià)格累計(jì)上漲59美元(7.69%)至826美元/噸。2月PXACP合同執(zhí)行價(jià)在710美元(折合PTA成本僅在4100元/噸附近),PX2月負(fù)荷仍維持在高位,供應(yīng)壓力依舊。
　　而PTA反彈幅度有限,呈現(xiàn)不溫不火的振蕩小漲行情。PX的反彈給了PTA以成本支撐。不過2月以來,PTA負(fù)荷維持在70-75%的高位,而下游聚酯、織造負(fù)荷卻持續(xù)下滑,加上織造廠節(jié)前備貨基本結(jié)束,紗線坯布市場(chǎng)基本休市,并且3-4月份有350萬噸的新產(chǎn)能即將投放壓制市場(chǎng),PTA供需過剩壓制市場(chǎng)。PTA上行有壓力,向下有支撐。2月以來,PTA內(nèi)盤現(xiàn)貨價(jià)格累計(jì)上漲195元/噸(4.47%)至4560元/噸,仍運(yùn)行在5000元/噸整數(shù)位關(guān)口之下。同期,低庫存的MEG在炒作下重心上行較大(7.49%),預(yù)計(jì)節(jié)后PTA存在庫存壓力,MEG基本面相對(duì)偏強(qiáng)。中石化2月PTA預(yù)收款為4800元/噸。
　　近期,在PTA產(chǎn)業(yè)鏈觸底反彈的過程中市場(chǎng)出現(xiàn)囤貨行為。一方面是部分聚酯企業(yè)和抄底投機(jī)資金囤積PTA;另一方面是終端織造企業(yè)囤積聚酯產(chǎn)品積極性大增,即便是在織造開工率從70%逐步下滑至35%的過程中,企業(yè)采購原料的積極性依然有增無減。
　　上半月統(tǒng)計(jì),中國PX開工率在81%附近(與月初持平),PTA裝置開工率75.2%(較月初上調(diào)2.2%),下游聚酯開工率大幅下降至69%(較月初下調(diào)7.7%),織造織機(jī)負(fù)荷大幅下降至37%(較月初下調(diào)18%)。PTA工廠庫存在6-7天左右,聚酯工廠庫存在5-6天左右,庫存上漲1-2天。

表二    滌綸紗線、坯布價(jià)格運(yùn)行明細(xì)表   單位：元/噸、元/米
日期  項(xiàng)目	T 32S	T 45S	T65/C35 32S	T65/C35 45S	T65/C35 45x45 110x76 63"
01/30/2015	11310	12300	15300	18190	4.62
02/06/2015	11455	12400	15300	18180	4.62
02/09/2015	11455	12400	15300	18180	4.62
02/10/2015	11455	12400	15300	18180	4.62
02/11/2015	11455	12400	15300	18180	4.62
02/12/2015	11455	12400	15300	18180	4.62
02/13/2015	11455	12400	15300	18180	4.62
漲、跌總量	145	100	0	-10	0
±幅度(%)	1.28	0.81	0.00	-0.01	0.00

　　受滌短價(jià)格上漲提振,純滌紗部分規(guī)格價(jià)格小漲100-150元/噸,走貨較為順暢。滌棉紗價(jià)格平穩(wěn),出貨量減。山東某廠進(jìn)口棉大化CVC50/5032S價(jià)18000元/噸、T65/C3545S價(jià)20500元/噸。純滌紗32S市場(chǎng)均價(jià)累計(jì)上漲145元至11455元/噸,T65/C3545S市場(chǎng)均價(jià)累計(jì)微幅下跌10元至18180元/噸。盛澤市場(chǎng)純滌紗45S價(jià)格累計(jì)上漲100元至12400元/噸附近,T65/C3532S價(jià)格持穩(wěn)在15300元/噸。
　　滌棉坯布行情比較平穩(wěn),滌棉線絹、紗卡受童裝企業(yè)歡迎,易于洗滌主要用于制作外套童褲。滌棉冬季面料營(yíng)銷走淡,但春季面料仍有批量下單。滌棉坯布代表品種T65/C3545x45110x7663"滌細(xì)價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行在4.62元/米。(見表二)