今年是我國期貨市場建立30周年，也是鄭州商品交易所（以下簡稱“鄭商所”）成立30周年。10月12日，我國期貨市場又迎來一個新品種，短纖期貨在鄭商所上市。中國證監(jiān)會副主席方星海和河南省副省長戴柏華當天共同為短纖期貨上市鳴鑼。

從行業(yè)角度看，繼PTA期貨之后，我國聚酯產(chǎn)業(yè)鏈又迎來了一個新期貨品種。同時，短纖期貨也是化纖產(chǎn)品的首個期貨品種。

近幾年，我國滌綸短纖市場的整體發(fā)展情況如何？在今年特殊的市場環(huán)境下，滌綸短纖市場的運行情況雖不及去年同期，但為何仍會出現(xiàn)好于預(yù)期的狀態(tài)？滌綸短纖企業(yè)在現(xiàn)階段面臨的經(jīng)營痛點是什么？在PTA期貨已成熟運行、期現(xiàn)價格高度相關(guān)的基礎(chǔ)上，短纖期貨上市后，將會對滌綸短纖企業(yè)和聚酯產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)帶來哪些影響？產(chǎn)業(yè)企業(yè)應(yīng)如何更好地運用期貨工具，綜合管理企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險？

短纖期貨上市當天，鄭商所還召開了短纖產(chǎn)業(yè)研討會。針對這些熱點話題，中國石化儀征化纖有限責(zé)任公司、三房巷集團有限公司、福建省金綸高纖股份有限公司等國內(nèi)15家滌綸短纖企業(yè)的相關(guān)負責(zé)人，以及相關(guān)貿(mào)易商、期貨公司的負責(zé)人在研討會上進行了深入探討。

滌綸短纖產(chǎn)品大有“用武之地”

滌綸短纖是PTA的下游產(chǎn)品之一。每生產(chǎn)1噸滌綸短纖，需要消耗0.86噸PTA和0.34噸乙二醇（MEG）。將PTA和乙二醇聚合后生成的聚酯（PET）在熔融狀態(tài)下，通過紡絲、拉伸并切斷后得到的短纖維，就是滌綸短纖。

從生產(chǎn)工藝來看，目前我國生產(chǎn)滌綸短纖有兩種工藝，包括熔體直紡和切片紡。熔體直紡是近些年我國聚酯行業(yè)主流的先進工藝，具有工藝一體化、規(guī)模大型化、單線產(chǎn)能大、生產(chǎn)高效率等突出特點，是國內(nèi)滌綸短纖生產(chǎn)企業(yè)目前主要采用的生產(chǎn)工藝。

經(jīng)過幾十年的快速發(fā)展，滌綸短纖成為我國化學(xué)纖維中的第二大品種，第一大品種是滌綸長絲。我國目前是全球最大的滌綸短纖生產(chǎn)國和消費國。

相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2019年，我國滌綸短纖的總產(chǎn)能約為758.5萬噸，產(chǎn)量約為615萬噸。同期，滌綸長絲的產(chǎn)量約為3731萬噸，粘膠纖維的產(chǎn)量約為412.4萬噸，錦綸的產(chǎn)量約為350萬噸。

來自國家統(tǒng)計局和中國化學(xué)纖維工業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年1~7月，我國滌綸短纖的產(chǎn)量約為595.34萬噸；同期，滌綸長絲的產(chǎn)量約為2038.89萬噸，錦綸的產(chǎn)量約為234.94萬噸，粘膠短纖的產(chǎn)量約為199.35萬噸。

從下游應(yīng)用領(lǐng)域看，滌綸短纖分為紡紗用、填充用和非織造用3大類。紡紗是滌綸短纖最主要的用途。滌綸短纖是棉紡、毛紡行業(yè)的一種重要原料，可以單獨紡紗，也能與棉花、再生纖維素纖維、麻、毛等纖維混紡成紗線，廣泛應(yīng)用于針織、梭織服裝產(chǎn)品中。同時，滌綸短纖還被大量用作服裝、家居等產(chǎn)品的填充材料。比如，在冬季時具有良好保暖效果的棉服內(nèi)膽，床上用品中的被芯和枕芯，各類需要填充的毛絨玩具，以及沙發(fā)等需要填充的家居用品，都離不開滌綸短纖。

產(chǎn)業(yè)非織造領(lǐng)域也大量使用滌綸短纖。尤其是在今年全球疫情防控的大背景下，各類口罩、衛(wèi)生濕巾、醫(yī)療用品等領(lǐng)域的需求急速增長，拉動了對上游部分滌綸短纖品種的需求快速增加。此外，滌綸短纖也可用于土工布、革基布、油氈基布等產(chǎn)業(yè)用領(lǐng)域。

相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2019年，我國滌綸短纖的消費量約為545萬噸，同比增長14.9%，消費量和增速均創(chuàng)近幾年新高。其中，紡紗用的占比約為75.2%，無紡布和填充領(lǐng)域用的占比合計為24.8%。

今年短纖市場行情整體好于預(yù)期

我國滌綸短纖生產(chǎn)企業(yè)當前主要集中分布在江蘇、浙江和福建，3省每年的滌綸短纖產(chǎn)量約占全國滌綸短纖總產(chǎn)量的80%以上。行業(yè)也已經(jīng)形成了中國石化儀征化纖有限責(zé)任公司、三房巷集團有限公司、浙江恒逸集團有限公司、福建省金綸高纖股份有限公司、江陰市華宏化纖有限公司、蘇州市相城區(qū)江南化纖集團有限公司、江西華西村股份有限公司特種化纖廠等一批龍頭企業(yè)。

在江浙地區(qū)，今年8月底，隨著儀征化纖年產(chǎn)20萬噸熔體直紡環(huán)保型短纖項目全部建成投產(chǎn)，該公司滌綸短纖生產(chǎn)線達到48條，年生產(chǎn)能力達到100萬噸；同時擁有5條瓶級切片生產(chǎn)線，年產(chǎn)能為45萬噸。

三房巷集團滌綸短纖的年產(chǎn)能目前約為80萬噸，瓶級聚酯切片的年產(chǎn)能為200萬噸。恒逸集團近幾年通過收購兼并江蘇翔盛等企業(yè)，滌綸短纖的年產(chǎn)能快速擴張，目前擁有4家滌綸短纖企業(yè)，滌綸短纖年產(chǎn)能約為100萬噸。江蘇華宏實業(yè)集團有限公司有多個子公司，生產(chǎn)滌綸短纖的主要是江陰華宏化纖和江陰宏凱化纖，年產(chǎn)能約為50萬噸。華西股份的滌綸短纖年產(chǎn)能約為40萬噸。

在福建地區(qū)，金綸高纖是華南地區(qū)聚酯龍頭企業(yè)之一。該公司既生產(chǎn)滌綸長絲，又生產(chǎn)滌綸短纖，滌綸短纖的年產(chǎn)能約為50萬噸。

在今年各行各業(yè)經(jīng)濟運行都受疫情影響較為嚴重的大背景下，滌綸短纖行業(yè)也難以獨善其身，企業(yè)經(jīng)營和市場運行難免受到一定影響。但是多家企業(yè)負責(zé)人反映，今年以來，滌綸短纖市場的運行雖不及去年，但好于預(yù)期。

在研討會上，三房巷集團有限公司化纖銷售部經(jīng)理趙建峰指出，滌綸短纖價格今年以來基本處于歷史低位，這種情況在2008年全球經(jīng)濟危機時期也出現(xiàn)過，但那時低價持續(xù)時間相對較短。疫情對企業(yè)短纖產(chǎn)品的出口影響很大。在正常年份下，三房巷集團短纖產(chǎn)品的出口量約占總產(chǎn)量的25%，但今年以來，出口占比僅有5%左右，而且出口價格較低，每噸產(chǎn)品的出口價格比在我國市場正常的銷售價格低200元~300元。

但趙建峰同時表示：“今年以來，短纖的市場行情雖然比去年同期差，但整體來看效益還算好。一方面是因為，國內(nèi)疫情防控形勢很快穩(wěn)定，企業(yè)發(fā)展主要依靠內(nèi)循環(huán)市場；另一方面，今年以來，原生滌綸短纖市場部分替代了再生滌綸短纖的市場，所以銷售整體還有增量。”

從上市公司數(shù)據(jù)看，恒逸石化今年上半年的財報顯示，期內(nèi)，公司滌綸短纖產(chǎn)品處于產(chǎn)銷兩旺態(tài)勢。其中，主營滌綸短纖的子公司宿遷逸達上半年的營收約為8.6億元，凈利潤為2993.86萬元。華西股份的財報數(shù)據(jù)顯示，上半年，其核心產(chǎn)品滌綸短纖的銷量為19.59萬噸，同比增加6.38%，雖然產(chǎn)量同比減少2.61%至18.91萬噸，但是庫存量較年初減少了54.08%。期內(nèi)，滌綸短纖產(chǎn)品實現(xiàn)毛利8200萬元，同比增加36.67%，毛利率為7.43%，同比增加3.08個百分點。

從在資本市場的表現(xiàn)看，尤其是在國內(nèi)疫情防控形勢嚴峻的一季度，因與“防疫”題材相關(guān)，華西股份等多家主營滌綸短纖企業(yè)的股價相繼拉出多個漲停，備受資本市場關(guān)注。

短纖期貨為企業(yè)提供風(fēng)險管理工具

在短纖期貨上市之前，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈條上已經(jīng)有PTA期貨。PTA期貨自2006年在鄭商所上市以來，已經(jīng)成為我國期貨市場的“明星”品種。

目前，我國有90%的PTA生產(chǎn)企業(yè)、貿(mào)易企業(yè)和80%的聚酯企業(yè)都在使用PTA期貨管理風(fēng)險。尤其是近幾年，PTA期貨市場服務(wù)實體產(chǎn)業(yè)的能力持續(xù)增強，在國內(nèi)期貨品種功能評估中，PTA期貨基本穩(wěn)定在前5名，是功能發(fā)揮最好的化工品種。2018年11月30日，PTA期貨還成功引入境外交易者，我國PTA期貨價格的國際代表性進一步提升。

短纖期貨上市后，隨著功能有效發(fā)揮，將會對產(chǎn)業(yè)企業(yè)和聚酯產(chǎn)業(yè)鏈帶來哪些實際變化？

福建省金綸高纖股份有限公司董事長鄭寶佑在研討會上表示：“我這幾年一直在關(guān)注短纖期貨上市情況。以前，由于短纖市場價格波動較大，下游工廠向我們定滌綸短纖的貨，我們基本上是大單不訂。而一旦遇到市場行情變化，產(chǎn)品又難以賣出去。短纖期貨上市后，從PTA到滌綸短纖的鏈條會被打通，有助于短纖價格更加穩(wěn)定，也將促使各家企業(yè)的加工費更加穩(wěn)定。下一步，如果聚酯產(chǎn)業(yè)鏈上能夠再增加一個期貨品種，整條聚酯產(chǎn)業(yè)鏈就可以形成更大合力。整體來看，期貨會起到調(diào)節(jié)市場價格的作用，將有助于滌綸短纖企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營。”

趙建峰表示：“在現(xiàn)貨銷售模式下，一旦短纖產(chǎn)品的價格出現(xiàn)下跌趨勢，下游客戶就沒有采購積極性。此時，短纖企業(yè)的產(chǎn)品往往就會形成庫存。為了應(yīng)對這種情況，短纖企業(yè)能采取的應(yīng)對方法往往是裝置停車。但是對于連續(xù)生產(chǎn)的企業(yè)來說，停車一般會帶來成本和設(shè)備磨損增加等麻煩。短纖期貨上市后，當現(xiàn)貨企業(yè)再面臨上述情況時，就可以有效運用期貨工具，在期貨市場上形成一定量的套保，綜合管理經(jīng)營風(fēng)險。”

恒逸石化股份有限公司相關(guān)負責(zé)人表示，實體企業(yè)在現(xiàn)貨經(jīng)營中一般有兩點擔(dān)心，一是怕產(chǎn)品價格賣不高，二是擔(dān)心產(chǎn)品賣不出去。期貨的遠期價格發(fā)現(xiàn)和套期保值兩大功能，有助于企業(yè)解決這兩大痛點。

廈門國貿(mào)集團股份有限公司石化中心總經(jīng)理兼廈門同歆董事長劉德偉指出，滌綸短纖現(xiàn)貨市場的銷售存在一定的零散性和不確定性，不同品牌、企業(yè)的產(chǎn)品價格也存在一定差異。短纖期貨上市后，將會形成一個公開、透明的平臺和期貨價格。

福建新經(jīng)緯新纖科技實業(yè)有限公司營運總經(jīng)理朱少偉指出，在滌綸短纖市場供需面比較好的時候，下游客戶往往是在滌綸短纖低價時大量買貨，而在滌綸短纖價格處于高位時就收手觀望。整年下來，滌綸短纖企業(yè)的經(jīng)營效益往往處于“平平淡淡”的狀態(tài)。短纖期貨上市后，能夠為現(xiàn)貨企業(yè)提供一個新的銷售渠道，也給了企業(yè)一個新的定價參考平臺。

江陰宏凱化纖公司的相關(guān)負責(zé)人表示，在聚酯產(chǎn)業(yè)鏈條上，貿(mào)易商往往具有區(qū)域性。短纖期貨上市后，將會對市場參與主體和市場流動格局帶來新變化，會對市場競爭格局產(chǎn)生一定影響。

不過，多家企業(yè)負責(zé)人也表示，一個新期貨品種從上市到功能有效發(fā)揮，通常都需要經(jīng)歷一個市場培育期。下一步，產(chǎn)業(yè)企業(yè)如果要參與其中，還要多學(xué)習(xí)期貨知識，把握好期貨工具的遠期價格發(fā)現(xiàn)、套期保值的核心功能，進行庫存管理、加工費管理等，綜合管理好風(fēng)險。

記者從鄭商所了解到，從目前來看，短纖期貨上市后，參與其中的企業(yè)以貿(mào)易商，以及實行“PTA-聚酯-滌綸”一體化發(fā)展模式的大企業(yè)為主。他們此前普遍在PTA期貨市場上積累起了較為豐富的經(jīng)驗，對期貨市場比較熟悉，投資操作比較靈活。

鄭商所相關(guān)負責(zé)人在短纖產(chǎn)業(yè)研討會上表示，短纖期貨上市對打造整個聚酯產(chǎn)業(yè)鏈期貨板塊具有重要意義。PTA期貨上市后，經(jīng)過14年的精心培育，已經(jīng)具有扎實的產(chǎn)業(yè)根基，目前已經(jīng)可以說是“根深葉茂”。在PTA期貨發(fā)展的良好基礎(chǔ)上，鄭商所從產(chǎn)業(yè)企業(yè)的實際需求出發(fā)，由點到線、再到面來布局建設(shè)整個聚酯期貨品種板塊，不斷完善聚酯板塊品種，更好地服務(wù)整個聚酯產(chǎn)業(yè)鏈條。

有效運用期貨工具助產(chǎn)業(yè)穩(wěn)健運行

我國期貨市場今年已經(jīng)發(fā)展了30年，成為了我國現(xiàn)代金融體系的重要組成部分，在服務(wù)實體經(jīng)濟和國家戰(zhàn)略中發(fā)揮著重要作用。

方星海在短纖期貨上市活動上指出，面對今年的疫情沖擊，期貨市場實現(xiàn)了穩(wěn)中有進，有力地支持了實體經(jīng)濟恢復(fù)發(fā)展。期貨市場風(fēng)險管理的功能作用在極端行情下又一次得到檢驗。

對于這一點，我國部分大型龍頭化纖企業(yè)感受頗深。今年以來，受疫情影響，PTA現(xiàn)貨企業(yè)庫存壓力空前增加，社會庫存量高企。針對這種市場形勢，不少企業(yè)更加注重運用期貨工具進行風(fēng)險管理，有效應(yīng)對了疫情影響。

恒逸石化股份有限公司相關(guān)負責(zé)人在研討會上表示，從公司近幾年對PTA期貨的運用效果來看，為穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營起到了重要作用。從上半年上市公司的利潤數(shù)據(jù)就能看出來，有效運用期貨給公司帶來了真正的價值。

恒力石化（大連）有限公司副總經(jīng)理溫浩在研討會上指出，面對今年突如其來的疫情和市場大幅波動，企業(yè)更加深刻地發(fā)現(xiàn)了期貨對實體市場的改變。國內(nèi)疫情發(fā)生初期，沒有下游企業(yè)買貨，但恒力石化是24小時連續(xù)生產(chǎn)，那段時期，倉庫里堆滿了庫存。在這種“黑天鵝”事件來臨時，期貨成為了企業(yè)管理風(fēng)險的非常重要的工具。

“今年以來，我們通過在期貨市場上套保，在PTA加工費較好的時期內(nèi)，把未來有可能收窄的部分利潤提前鎖定，以規(guī)避淡季加工費的降低。當現(xiàn)貨市場行情不好時，可以不賣貨，因為大家已經(jīng)提前在期貨盤面上把貨賣掉了，這樣一來，就大大減輕了現(xiàn)貨市場的銷售壓力。正是因為有PTA期貨，在今年這樣的極端市場環(huán)境下，我國PTA市場卻出現(xiàn)了高庫存和高加工費并存的情況。從年初至10月11日，PTA的加工費達到了620元/噸，還是比較理想的，比我們年初預(yù)想的要好很多。如果沒有期貨，這是根本辦不到的。我們的這個經(jīng)驗，對游滌綸短纖企業(yè)有一定的借鑒意義”溫浩說。

鄭商所相關(guān)負責(zé)人表示，隨著聚酯行業(yè)的期貨品種呈現(xiàn)出“集聚效應(yīng)”，將為我國聚酯產(chǎn)業(yè)鏈構(gòu)筑起更為多元的風(fēng)險管理體系，更好地助力聚酯實體產(chǎn)業(yè)綜合管理風(fēng)險，更加穩(wěn)健地運行。

業(yè)內(nèi)人士還指出，我國化纖生產(chǎn)量和消費量連續(xù)多年都是全球第一。在聚酯產(chǎn)業(yè)鏈期貨品種的助力下，有助于提升我國聚酯產(chǎn)業(yè)在全球聚酯市場上的定價權(quán)，以及在全球的整體競爭力和影響力。

“近幾年，我國滌綸短纖產(chǎn)品出口量整體呈增加態(tài)勢。期貨上市后，現(xiàn)貨企業(yè)在進行產(chǎn)品出口報價時，能夠根據(jù)遠期期貨價格報出國外客戶要求的固定價格，并通過套期保值提前鎖定加工區(qū)間，這有利于提升我國滌綸短纖企業(yè)在全球市場的定價權(quán)。”劉德偉說。

“我國期貨市場在30年的發(fā)展基礎(chǔ)上，已經(jīng)有能力成為全球重要的定價中心。當前，我國期貨市場在服務(wù)實體經(jīng)濟發(fā)展方面已經(jīng)發(fā)揮了較大作用，在疫情期間尤為顯著，下一步要增強國際影響力；要緊緊圍繞解決我國經(jīng)濟發(fā)展中的實際問題，對實體企業(yè)風(fēng)險管理、行業(yè)提質(zhì)增效需求快速回應(yīng)，高效服務(wù)國家經(jīng)濟發(fā)展，確保不走彎路，為現(xiàn)代化建設(shè)作出應(yīng)有貢獻。”在鄭州商品交易所暨中國期貨市場30周年座談會上，方星海這樣說。