若不是重新開始有新動作，資本市場和服裝業界幾乎快要淡忘杉杉這家曾經的服裝“大佬”旗下的服裝業務了。不過，從拆分服裝品牌業務赴港交所上市的舉動看，杉杉似乎仍不想完全放棄服裝業務。

日前，寧波杉杉股份有限公司（以下簡稱“杉杉股份”）發布公告，宣布杉杉品牌遞交的在香港聯交所主板上市、公開發行H股股票的申請已獲“原則上同意”。不過，上市仍須取得香港聯交所的最終批準。如果不出意外，杉杉品牌在H股的上市基本成定局。

在這樣一個時刻，如果回顧杉杉股份在服裝行業所走過的路，難免叫人有些感慨。成立于1994年的杉杉集團，在此后10年多的時間里一直是國內服裝界、尤其是男裝界的一面“旗幟”。在以七匹狼、九牧王、利郎為代表的福建晉江商務男裝板塊還處于發展階段時，杉杉、雅戈爾等企業已經從有著“紅幫裁縫”基因和文化的大本營寧波起步，成為國內男正裝市場上響當當的名牌了。

2000年之后，在國內服裝品牌仍處于快速拓展期的階段，同樣是杉杉和雅戈爾這兩個寧波男裝品牌，前者憑借收購、資本入股等方式，將多個女裝品牌、法國大公雞等資產收入囊中，走上了“多元化”路線；后者則向產業鏈前端延伸，涉足面料等領域，由此一度引發了服裝業內關于“多元化”和“產業鏈縱深化”的廣泛討論。

公開的財報數據顯示，2001年，杉杉股份的服裝板塊實現營收7.3億元，實現凈利潤8239萬元。這時的杉杉股份的年報分析中，服裝仍是全部主營業務，只是寥寥提及了幾筆關于鋰電池的投資，比如投資1.39億元建立生產線。而同一年，雅戈爾服裝板塊實現營收16.76億元。可以發現，當時二者在服裝板塊的營收規模有差距，但并不是太大。

然而，2010年之后的這8年，杉杉股份和雅戈爾這兩面男正裝“旗幟”的發展路線卻漸漸大相徑庭。雖然他們都在金融投資、地產領域有所布局，但在服裝和其他領域的不同思路最終形成了現在的經營差異。

這8年，雅戈爾基本形成了“服裝+地產+投資”的“三駕馬車”齊頭并進模式；杉杉股份卻在鋰電池領域一路高歌猛進，在服裝領域的業務持續收縮，以至于近幾年，杉杉服裝處于快被業界淡忘的尷尬境地。

杉杉集團創始人鄭永剛在投資界素有“巴頓將軍”的稱號，但即便是鄭永剛本人在2001年時估計也沒有料到，10年后，曾讓他聲名鵲起的服裝業務成了“食之無味、棄之可惜”的“雞肋”，而當年帶有“試水”性質的投資，卻讓杉杉一舉成為國內最大的鋰電池材料綜合供應商，且形成了完整的產業條。

財報數據顯示，2017年，杉杉股份的鋰電池材料業務實現營收60.36億元，同比增長47.37%，毛利率為24.8%，比上年增加 1.78 個百分點；而服裝板塊實現營收6.66億元，同比增長27.23%，占公司總營收的比例僅為8.1%。

而2017年，雅戈爾服裝板塊實現營收 48.85億元，同比增長 9.46%；實現凈利潤 7.5億元，同比增長38.75%。

這兩個當年在服裝業內頗具“你追我趕”、“一決高下”意味的品牌，如今在服裝業務的營收規模已完全不在一個數量級上了。

其實，如果單從投資眼光看，鄭永剛仍無愧于他“巴頓將軍”的稱號，因為他投資鋰電池獲得的巨大成功便是對此的最好說明。但是，在服裝領域與其他企業的差距越拉越大也是事實。

就當服裝業內認為杉杉的服裝板塊“就這樣了”的時候，2016年，杉杉股份啟動了杉杉品牌H 股分拆上市計劃，并于近期收到了港交所“原則上同意”的批復。

如今的杉杉品牌，依據其發展規劃，將專注于發展核心品牌杉杉FIRS 及 SHANSHAN，而對于MARCO AZZALI 及 LUBIAM兩個品牌，則選擇出售，以此希望優化品牌組合，提高經營效率。

其實，如果不是與曾經同處于同一梯隊的雅戈爾相比，而是與其他男裝企業比，會發現，即便是一再收縮陣線的杉杉品牌的底子還是有的。

2017年，杉杉服裝業務的凈利潤為4937.48萬元，毛利率為47.96%，同比增加 3.05 個百分點。雖然服裝的營收規模在鋰電池業務面前不值一提，但在其幾大業務板塊中的毛利率卻最高，且高出鋰電池毛利率20多個百分點。

而這一年，A股男裝上市公司希努爾的營收為7.748億元，同比增長11.32%，凈利潤為3664.54萬元，同比增長390.66%。另一家A股男裝上市企業步森股份2017年的營收為3.44億元，卻虧損了3380.7萬元。

可以發現，相比希努爾和步森股份，杉杉品牌的服裝業務從營收規模到贏利能力仍然具有較強的競爭力。這或許真應了那句古話：“瘦死的駱駝比馬大”。

過去的顯然無法重來，而未來的圖景尚未鋪開。接下來，對于杉杉品牌來說，如果不出意外能順利在港交所掛牌上市，那么就意味著A股的杉杉股份徹底與服裝業務告別；而H股上的杉杉品牌，在“比上不足、比下有余”的形格勢禁下，究竟還會有什么作為？還是讓我們拭目以待吧。