江南高纖是滌綸毛條、ES纖維細分領域龍頭。公司目前擁有滌綸毛條產能3萬噸，ES復合纖維產能5萬噸以及高強復合纖維產能6萬噸，其中滌綸毛條和ES纖維市場占有率分別達到約60%和20%。
產能提升、市場開拓將推動ES纖維業務較快發展。公司ES纖維下游主要用于一次性衛生用品，隨著國內生活水平上升，紙尿褲等衛生用品市場滲透率提高，以及ES纖維無紡布在衛生領域應用日益普及，市場空間十分廣闊。公司新建8萬噸復合纖維生產線預計于今年陸續投產，13、14年可望分別貢獻2萬噸和4萬噸新增產量。公司與金佰利、花王、寶潔等國際知名大客戶密切聯系，積極推動進入其供應體系，加之新增開拓海外出口市場，未來ES纖維業務有望延續較快發展。
滌綸毛條業務可望維持穩步增長。滌綸毛條替代羊毛的趨勢延續，下游呢絨產業平穩增長，共同推動滌綸毛條市場需求穩步提升。公司6000噸差別化滌綸毛條生產線預計年內投產，13年可望貢獻3000噸增量，龍頭地位將進一步鞏固。目前滌綸毛條市場運行平穩，產品有望延續較高盈利水平，后續產銷量提升、差異化品種比例提高等可望帶動滌綸毛條業務穩步增長。此外，公司小貸業務進展良好、高強纖維業務相對穩定。
ES纖維市場前景較為廣闊，江南高纖新建復合纖維產能投產后，隨著與金佰利等知名品牌商合作的深入，ES纖維業務有望較快發展。而滌綸毛條盈利能力較強，新產能投放、差異化率提高可望推動其穩步增長。
預計公司2013-2015年EPS分別為0.34、0.42和0.51元，給予“增持”評級。
