寒往則暑來，暑往則寒來，寒暑相推而歲成焉。我們站在當下，對跌宕起伏的過去三年的棉花市場進行復盤，品讀牛熊背后的故事，探求價格波動的規律，希望能對大家有所幫助。

　　具體來看，2020-2022年棉花市場可以分為三個階段：第一階段為2020年1-3月，主要是由新冠疫情和消費萎縮驅動的熊市，鄭棉從高點14450元/噸最低跌至9935元/噸，最大跌幅約31.2%。第二階段為2020年3月-2022年5月，主要是由寬松刺激、消費復蘇和產量減少驅動的牛市，鄭棉從低點9935元/噸最高上漲至22960元/噸，最大漲幅約為131.1%。第三階段為2022年5月至今，主要是由緊縮衰退、消費下行和擴種增產驅動的熊市，鄭棉從高點22960元/噸最低下跌至12270元/噸，最大跌幅46.6%。