MDI缺貨警報拉響！
之前，有市場傳聞稱，由于歐洲多個MDI生產(chǎn)裝置發(fā)生不可抗力（即非計劃內(nèi)停產(chǎn)），以及行業(yè)頭部企業(yè)集中停產(chǎn)檢修，致使全球MDI產(chǎn)品產(chǎn)能大幅縮減，MDI產(chǎn)品出現(xiàn)供不應(yīng)求狀態(tài)，價格或?qū)⒚媾R大漲。
近日，萬華化學(xué)有傳MDI本月暫停接單。
不可抗力影響工廠產(chǎn)能
歐洲中部和東部遭遇多年來最強降雨，德國、羅馬尼亞、捷克、波蘭、奧地利等歐洲多國發(fā)布洪水警報，部分地區(qū)已發(fā)布最高級別紅色預(yù)警。受原材料供應(yīng)影響，匈牙利MDI工廠裝置已開啟低負荷運行狀態(tài)，缺貨警報拉響。
9月19日寶思德（捷克）公司正式發(fā)布不可抗力公告，其中MDI原料苯胺裝置受影響，工廠停車。而位于匈牙利工廠的MDI裝置受原料供應(yīng)問題，低負荷運行，涉及產(chǎn)能40萬噸，直接導(dǎo)致萬華10月或緊急提升對歐洲的調(diào)貨，本月停止接單。
萬華供貨為何會有影響？
2008年金融危機期間，全球第八大聚氨酯企業(yè)、中東歐最大的MDI生產(chǎn)商寶思德公司（BorsodChem）持續(xù)虧損，出現(xiàn)資金鏈條斷裂的情況。寶思德公司總部在匈牙利，捷克和波蘭有配套生產(chǎn)原料的工廠，其中，捷克工廠是中東歐地區(qū)唯一生產(chǎn)MDI的工廠。
2011年1月31日，萬華化學(xué)斥資12.6億歐元并購寶思德公司36%的股權(quán)；一年后，萬華化學(xué)又投資了3億多歐元，總共投資16億歐元，股權(quán)比例也從36%大幅提高到96%。萬華化學(xué)成為該公司實際控制人。
2023年10月31日，萬華化學(xué)發(fā)布公告稱，子公司匈牙利寶思德化學(xué)公司（BorsodChem Zrt.）MDI裝置（35萬噸/年）停產(chǎn)檢修并進行技改擴能已完成，技改后MDI產(chǎn)能將提升至40萬噸/年。
全球及中國MDI市場分析
MDI的產(chǎn)能一直以來都較為集中。
供應(yīng)方面，全球MDI生產(chǎn)主要集中在亞洲、歐洲和北美；2023年中國MDI產(chǎn)能維持不變，產(chǎn)量同比增長8.6%；新增產(chǎn)能向中國集聚趨勢明顯。
2023年，全球MDI產(chǎn)能約為1005萬噸/年，主要分布在亞洲、歐洲和北美，區(qū)域集中度非常高。亞洲作為全球MDI產(chǎn)能最為集中的地區(qū)，除可滿足本地區(qū)需求外，還大量出口到全球其他區(qū)域。全球MDI呈現(xiàn)寡頭壟斷格局，生產(chǎn)企業(yè)不足10家，主要集中在萬華化學(xué)、巴斯夫、科思創(chuàng)、亨斯邁、陶氏五家公司，產(chǎn)能合計約占總產(chǎn)能的89%。
2023年，中國MDI產(chǎn)能維持437萬噸/年不變。截至2024年7月，全球在建擬建MDI產(chǎn)能計劃超過280萬噸/年，預(yù)計到2028年，全球MDI產(chǎn)能將提高到1200萬噸/年。中國在建擬建MDI項目產(chǎn)能合計約220萬噸/年，主要來自萬華化學(xué)。
需求方面，2023年，全球MDI消費量同比增長5.7%；中國MDI消費量同比增加11.0%。預(yù)計2023-2028年全球MDI消費年均增速3.0%，中國消費增速約4.1%，主要驅(qū)動力來自無醛板、無醛模壓托盤等領(lǐng)域的快速發(fā)展。
2023年，全球MDI消費量754萬噸，同比增長5.7%。2023年中國MDI消費量240萬噸，在低基數(shù)效應(yīng)下同比增長11.0%，主要是家電業(yè)在經(jīng)過2022年的周期底部后開始逐步修復(fù)，汽車業(yè)在疫情后逐步恢復(fù)，地產(chǎn)竣工端在“保交樓”等政策下短期出現(xiàn)反彈，而無醛板等新應(yīng)用增長迅速。
處于歷史低點的氨綸
氨綸行業(yè)目前處于艱難的發(fā)展階段，呈現(xiàn)出供大于求的不平衡狀態(tài)。國內(nèi)9月旺季需求不及預(yù)期，氨綸市場行情仍處于震蕩下跌階段，價格歷史低點。
自 2021 年 9 月起氨綸價格出現(xiàn)大幅下滑，延續(xù)到2024 年以來價格長期處于震蕩下滑，表現(xiàn)仍偏弱。中秋假期過后，國內(nèi)氨綸市場延續(xù)平淡走勢，此輪跌勢行情已持續(xù)近一年之久。40D 氨綸價格截至 2024 年9月底為25000元/噸，同比下跌22%。比較2021年高點，下滑69%。當(dāng)前行業(yè)現(xiàn)金流不斷壓縮，大多企業(yè)虧損，僅有少部分頭部企業(yè)和差別化產(chǎn)品占比較高的企業(yè)有微小盈利。主因行業(yè)近兩年投產(chǎn)高峰期，氨綸市場供應(yīng)量增加，而下游紡織織造行業(yè)投產(chǎn)速度稍緩，下游供應(yīng)增速不及上游，場內(nèi)氨綸現(xiàn)貨供應(yīng)寬松，供需矛盾失衡加劇，業(yè)者信心偏弱，氨綸現(xiàn)貨商談重心逐步趨低。
目前，氨綸行業(yè)整體仍處于虧損狀態(tài)，庫存水平都處于較高水平。截至 9月末，氨綸的平均庫存約42天，部分高位已達50-60天，氨綸工廠持續(xù)累庫，積極出貨，但需求端新單維持剛需，實際需求增速偏弱，疊加目前成本端利空，氨綸貨源供應(yīng)充足且?guī)齑嫒匀晃挥诟呶�，盡管產(chǎn)量和進出口量有所增加，但由于產(chǎn)能增長過快，市場供大于求的局面依然嚴峻。
