棉花市場近期波動明顯。近期內外棉價均在大幅下挫之后維持震蕩偏弱運行態勢，盡管在USDA8月月報發布之后，紐期短時應聲回彈，但因缺乏明確利好支撐迅速回落，跌去大半漲幅，最終仍收于70美分以下。宏觀因素的影響導致棉花期貨主力合約普遍下跌，鄭棉跌破萬四關口。8月14日，鄭棉主力合約收于13395元/噸，跌1.54%。
USDA8月供需報告發布
從棉花價格預期來看，USDA產銷報告對全球棉花總產量、消費和期末庫存進行了調整。
據美國農業部（USDA）最新發布的8月份全球棉花供需預測報告，2023/24年度全球棉花產量預期環比略有調減，消費量環比小幅調減，進出口貿易量環比小幅調增，期末庫存因USDA對中國歷史數據調減，環比明顯減少。2024/25年度供需預測中，全球棉花總產環比調減，但仍維持近五年高位，消費量環比小幅調減，貿易量環比調減，受期初庫存減少以及產量減少的影響，新年度期末庫存預期環比明顯減少。
2023/24年度：全球棉花總產預期2475.4萬噸，環比調減2.6萬噸，減幅0.1%；全球消費量預期2446.2萬噸，環比調減20.4萬噸，減幅0.8%；出口量預期973.9萬噸，環比調增11.3萬噸，增幅1.2%。全球期末庫存因歷史數據調整減至1649.8萬噸，環比減少77.0萬噸，減幅4.5%。
2024/25年度：新年度全球棉花總產預期2561.2萬噸，環比調減55.6萬噸，減幅2.1%；全球消費量預期2530.2萬噸，環比調減21.4萬噸，減幅0.8%；出口量948.0萬噸，環比調減22.9萬噸，減幅2.4%；全球期末庫存1689.7萬噸，環比調減109.3萬噸，減幅6.1%。
USDA月報數據顯示，中國2024/25年度期末庫存預期環比減少84.4萬噸，主要原因USDA對自2015/16年度以來的產量進行調整，并且增加了2021/22年度的損耗。USDA表示，盡管本月庫存數據有所修訂，但中國2024/25年度的期末庫存仍高達806.8萬噸，占到全球期末庫存的近一半（約47.7%）。
新棉預期方面，美國、印度、巴基斯坦等主產國的情況各有不同。
供應端方面，雖然全球棉花產區總體穩定，但美國密西西比流域干旱等問題增加了風險，部分國家的種植面積也有所下降。
需求端，下游紡織市場交投清淡，開機率下滑，訂單不足，純棉紗市場成交重心持續下跌。盡管臨近傳統旺季，下游需求仍未明顯改善。
澳大利亞新棉采摘已經結束，當地110萬噸的總產預期與USDA109萬噸較為接近。在美棉上市前的空窗期，巴西棉和澳棉會對全球市場形成充沛供應。整體來看，全球棉花市場供應較為充裕，但后續或因突發天氣導致產量調減，進而引發市場波動。
需求難見大幅好轉 供需格局整體或將持續寬松
終端消費方面，全球棉紡產業鏈主動去庫存接近尾聲，但美國服裝批發庫存水平偏低，而零售仍在高位，東南亞服裝出口增幅不明顯。
從終端需求情況來看，2024年6月美國批發商服裝及服裝面料銷售額為127.9億美元，同比增加2.73%，環比減少0.94%。棉制品進口量為14.2億平方米，同比增加6.54%，環比增加1.4%。進口金額為36.08億美元，同比減少2.09%，環比增加4%。2024年1-6月，美國棉制品累計進口量81.4億平方米，同比增加6.45%。目前來看美國服裝零售需求表現有所修復，但其補庫的持續性與后續降息對需求的影響仍需關注。從需求端來看，歐美終端需求的持續性仍待觀察，主要紡服出口國后續棉花需求的落地，同樣也充滿著不確定性。
宏觀層面，全球政治經濟形勢的不確定性對商品市場的影響不容忽視。美國政治局勢和全球降息預期等因素為棉紡行業增添了不確定性，特別是美國大選為未來中美貿易關稅問題帶來了變數。上周一，由于前期美國非農就業數據引發市場對美國經濟衰退的擔憂，導致宏觀情緒偏弱，全球主要股指大幅下挫，在此宏觀利空之下內外棉價也攜手下行。而在美國大選年，新一屆政府若在貿易政策上采取更為保守或保護主義的立場，中國的出口訂單需求或受到抑制，進口棉需求或將受到顯著的負面影響。中美關系的復雜性決定了美國對華貿易政策的不確定性，若進一步發展為貿易摩擦，市場信心也會受到打壓，進而對棉價走勢產生不利影響。
綜合來看，當前棉紡行業形勢復雜，棉價維持低位震蕩趨勢。市場普遍歸因此輪棉花價格走弱的驅動來源是宏觀情緒與產業的弱現實&弱預期的共振：外圍宏觀偏弱的情緒，全球主產棉國充足的供應，以及需求端的疲軟預期，以及基本面偏弱情況下資金的持續撤出，均給近期棉價走勢蒙上了陰影。基于當前供需基本面并未出現實質性變化，棉花價格在短期內或將維持承壓態勢，盡管不排除階段性反彈的可能，但趨勢性反轉或暫難實現。
未來，隨著秋冬傳統旺季的到來和美聯儲政策的變化，行業發展仍有變數。企業需不斷創新，提升競爭力，以適應市場的起伏。同時，加強對各主產國棉花產量和下游需求的監測，合理調整生產和銷售策略，將是企業在這一充滿變數的市場環境中立足的關鍵。
