近年來合成纖維產(chǎn)能不斷擴增，而作為合成纖維中最大的品類滌綸產(chǎn)能增速保持7%以上，但進入2024年以后，滌綸長絲產(chǎn)能增速開始放緩，與此同時，下游織造產(chǎn)能卻仍在不斷擴張，需求不斷增長，滌綸長絲或進入景氣周期。
滌絲產(chǎn)能五年“狂飆”
近年來，我國滌綸長絲產(chǎn)能規(guī)模持續(xù)擴大，根據(jù)數(shù)據(jù)，2023年，國內(nèi)滌綸長絲產(chǎn)能為4316萬噸。2019年以來以桐昆、新鳳鳴為代表的龍頭公司在國內(nèi)民營大煉化投產(chǎn)高峰期背景下大幅擴充產(chǎn)能，國內(nèi)滌綸長絲產(chǎn)能快速增長，尤其是近兩年將新增840萬噸產(chǎn)能。其中2019年新增380萬噸、2020年新增227萬噸、2021年新增244萬噸、2022年新增393萬噸，2023年新增467萬噸。過去五年累計投產(chǎn)1500余萬噸，期間落后產(chǎn)能及政策因素影響退出產(chǎn)能200余萬噸，產(chǎn)能復(fù)合增速依舊維持7.6%高位。
根據(jù)中國化纖協(xié)會統(tǒng)計，2023年化纖產(chǎn)量為6872萬噸，同比增長8.5%。其中， 萊賽爾纖維產(chǎn)量33.6萬噸，同比大幅增加138.3%；氨綸產(chǎn)量96萬噸，同比增加11.6%；滌綸產(chǎn)量5702萬噸，同比增加8.7%。
與上一輪擴產(chǎn)周期不同之處在于，最近這一輪新投產(chǎn)裝置以差異化直紡產(chǎn)能為主，國內(nèi)六家聚酯龍頭在新增產(chǎn)能中占比達到九成以上，行業(yè)集中度進一步增強。
行業(yè)同時也是龍頭上市公司的CR6（桐昆、恒逸、盛虹、恒力、榮盛、新鳳鳴）在聚酯產(chǎn)業(yè)鏈基本占據(jù)了超80%的市場份額，且龍頭企業(yè)基本包攬整個行業(yè)的新增產(chǎn)能，預(yù)計未來行業(yè)集中度將進一步提升，對下游客戶的議價能力較強。
24年凈新增產(chǎn)能或為負數(shù)
隨著近些年滌綸長絲行業(yè)高速擴產(chǎn)進入尾聲，未來三年行業(yè)新增產(chǎn)能大幅放緩。
根據(jù)百川盈孚統(tǒng)計，未來三年預(yù)計僅有181萬噸左右新增產(chǎn)能，占總產(chǎn)能的不足4%。預(yù)計2024年長絲行業(yè)新增產(chǎn)能僅為90萬噸。
在滌綸長絲產(chǎn)能快速增長的同時，老舊、落后產(chǎn)能也在不斷淘汰，2021年淘汰120萬噸、2022年淘汰175萬噸，2023年淘汰101萬噸。
若考慮到現(xiàn)有部分產(chǎn)能搬遷、落后產(chǎn)能進一步出清等情況，則預(yù)計2024年實際凈新增產(chǎn)能或為負數(shù)。
國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2023年化纖行業(yè)固定資產(chǎn)投資額同比下降9.80%，但是從實際新增產(chǎn)能來看，2023年仍是集中投放期，化纖行業(yè)產(chǎn)能慣性增長。固定資產(chǎn)投資額的下降，意味著化纖行業(yè)本輪擴產(chǎn)周期結(jié)束，未來一段時間，行業(yè)新增產(chǎn)能壓力將有所緩解。
下游消費增長拉動長絲需求
據(jù)中國長絲織造協(xié)會統(tǒng)計，截至2023年底，我國長絲織造行業(yè)織機規(guī)模達到92.7萬臺，其中噴水織機85.5萬臺，同比增長11.04%。2023年全年我國化纖長絲織物總產(chǎn)量達到631億米，同比增長6.05%。
1-3月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）100042億元，同比增長4.5%（按可比口徑計算），增速比1-2月份加快0.3個百分點。
1-3月份，制造業(yè)投資增長9.9%，增速加快0.5個百分點；拉動全部投資增長2.4個百分點。其中，紡織業(yè)投資同比增長12.4%。從環(huán)比看，3月份固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）增長0.14%。1-3月份，民間固定資產(chǎn)投資51597億元，同比增長0.5%。
根據(jù)中國化學(xué)纖維工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，2017到2023年，我國滌綸長絲產(chǎn)需持續(xù)增長，產(chǎn)量復(fù)合增速達6.03%，需求復(fù)合增速達4.93%，2022年受下游紡織服裝需求下滑影響，滌綸長絲消費量同比減少9.44%，也是近12年來首次負增長。隨著下游紡織服裝行業(yè)需求復(fù)蘇，滌綸長絲的需求增速也大幅回升，預(yù)計2024年滌綸長絲的需求增速回升到10%以上。
下游加彈設(shè)備持續(xù)增加，根據(jù)化纖信息網(wǎng)統(tǒng)計，繼2021和2022年每年新增近2000臺之后，2023年新增加彈設(shè)備約1100臺至25380臺，同比增長4.5%�？椩旆矫�，繼2022年綜合織機銷量下滑之后，2023年下半年綜合織機銷量已開始大幅回升，加彈設(shè)備的持續(xù)增加以及綜合織機的銷量回升有效的消化了滌綸長絲的新增產(chǎn)能。
