4月過半，當下國內局部地區紗線出貨好轉，部分小單、短單下達，紡企銷售邊際回暖。昨日，鄭棉震蕩偏強運行，CF2409合約開盤16355元/噸，最低16305元/噸，盤終上漲55點報收于16395元/噸。

國內情況：

4月中旬開始，內地籽棉資源量明顯不足，山東各地籽棉收購價格堅挺，質量較好籽棉收購高價在4.30元/斤，衣分40%，水分12%以下，毛棉籽價格本周有跌，整體出廠價在1.55-1.56元/斤。目前開工棉花企業不足十家，加工弱三級皮棉出廠報價在16600-16800元/噸，下游按需采購。

本周，期貨棉紗低位震蕩調整，其中CY2405主力合約周四收盤價至21305元/噸，期貨棉紗低位下跌，現貨行情弱勢穩定運行。棉紗局部市場購銷活躍度略有好轉，但棉紗庫存整體仍偏高，即使4月份紡企降負荷壓力不明顯，然而隨著淡季深入，預計5-6月紡企開工負荷存在進一步下降的風險。

據河南、山東、江蘇等地部分棉紡企業反饋，4月上旬以來，C21-C40S中支紗的詢價/成交呈現回暖勢頭（40S紗銷售稍好于其它品種），氣流紡紗及50S及以上高支紗的需求比較疲軟，需要“以時間換空間”，但整體棉紗市場氣氛逐漸好轉，紡企、棉紗貿易商主動降價拋售的現象很少。

目前，鄭棉CF2405合約持續在16000-16300元/噸區間盤整，中低支棉紗利潤偏低甚至產銷“倒掛”，棉紗銷售出現了階段性回升的跡象，一些棉紡廠中支緊密紡紗、賽絡紡紗報價試探性上漲，但受到織布廠及消費終端的強烈抵制。因此，紡企只能先考慮銷量，再考慮利潤。

國際情況：

1-2月在美棉出口銷售數據強勁、美棉期末庫存下降、全球棉花供需關系趨緊、美聯儲降息預期升溫，ICE期棉顯著上漲，美棉主力突破100美分/磅大關，創下一年多來新高，對國內棉花市場起到明顯帶動作用。之后隨著資金獲利了結，以及美棉價格持續攀升后價格優勢下降，中國、越南、巴基斯坦等國家減少了美棉進口，美棉主力高位回落，給國內棉花市場帶來一定壓力。

4月USDA報告上調2022/23年度全球棉花產量及期末庫存，本年度全球棉花供需仍然保持累庫預期，歐美經濟衰退對全球紡織需求的沖擊已經顯現，不過二季度后北半球新棉開始播種，美棉減產存在炒作空間，國際棉價預計受到供應端的支撐，二季度大概率延續區間震蕩。

二季度展望：

回顧一季度，棉花市場進入去庫周期，棉價底部重心抬升，呈現寬幅震蕩行情。但下游需求恢復緩慢，旺季特征表現不亮眼。

進入二季度，棉花市場供應端階段性表現相對充足，但市場進入正常去庫周期，去庫壓力有所釋放，且2024/25年度棉花開始進入春播，市場仍存天氣升水預期，棉價底部仍有支撐。因天氣氣溫回升，下游需求略有啟動，市場走貨略順暢，但后續訂單持續性仍有待觀察，紡企開機率維持高位，棉花消費持續，短期或支撐棉價反彈。綜合來看，供需繼續博弈，二季度棉價或寬幅震蕩，底部重心有所抬升。