近日，鄭棉主力合約突破前高。下游部分工廠開(kāi)始放假，為降低原料成本風(fēng)險(xiǎn)，紗廠采購(gòu)意愿較低，走貨平緩。隨著春節(jié)臨近，補(bǔ)貨企業(yè)拿貨已經(jīng)進(jìn)入收尾階段，新單成交有限。

行情回顧

國(guó)際方面，上周美棉價(jià)格大幅上漲，突破85美分，再次創(chuàng)下階段性新高，主要受美聯(lián)儲(chǔ)貨幣寬松預(yù)期以及股市等宏觀因素的影響，但周五受周度出口數(shù)據(jù)大幅下滑的影響，價(jià)格隨之大幅下跌，后期仍需持續(xù)關(guān)注美棉出口情況。

1月中旬，鄭棉主力合約圍繞15500為軸心進(jìn)行了一段時(shí)間的盤(pán)整。1月18日，鄭棉大漲，并借此整體上了一個(gè)臺(tái)階。不過(guò)，1月下旬棉價(jià)沒(méi)有進(jìn)一步拓展?jié)q幅，而是在新的平臺(tái)展開(kāi)震蕩整理，交易軸心由中旬的15500上移到16000。

進(jìn)入1月份，紡企訂單好轉(zhuǎn)帶動(dòng)了一輪企業(yè)補(bǔ)庫(kù)，盡管已經(jīng)臨近春節(jié)假期，補(bǔ)庫(kù)基本完成，但企業(yè)對(duì)后市預(yù)期樂(lè)觀，鄭棉表現(xiàn)為偏強(qiáng)震蕩。但棉價(jià)在這些利多因素作用下，漲幅仍相對(duì)有限。鄭棉持續(xù)在萬(wàn)六關(guān)口附近震蕩，說(shuō)明多空雙方在此位置博弈比較激烈。從新疆棉成本推算，目前的期價(jià)已經(jīng)和南疆新棉成本接近，部分收購(gòu)加工成本低的企業(yè)已經(jīng)有了套保空間，如果價(jià)格繼續(xù)上行，鄭棉毫無(wú)疑問(wèn)面臨更大的套保壓力。因此，在萬(wàn)六這一關(guān)鍵壓力位，鄭棉主力合約反復(fù)震蕩。

臨近過(guò)年，下游紡織企業(yè)開(kāi)工率穩(wěn)中趨降。今年下游棉紡企業(yè)多數(shù)正常放假，少數(shù)訂單交付時(shí)間緊張的企業(yè)放假時(shí)間適當(dāng)會(huì)縮短。總體而言，包括紡企和織布企業(yè)原料補(bǔ)庫(kù)基本已經(jīng)完成，繼續(xù)大量補(bǔ)庫(kù)的企業(yè)數(shù)量不多，基本是謹(jǐn)慎剛需補(bǔ)庫(kù)。在消費(fèi)逐漸轉(zhuǎn)淡的情況下，棉價(jià)繼續(xù)大幅上行的可能性也不大。1月31日，鄭棉主力合約收于16085元/噸，較上一日下跌15元/噸。

企業(yè)開(kāi)始陸續(xù)放假

隨著年關(guān)將近，不少紡織企業(yè)已經(jīng)陸續(xù)放假，外來(lái)務(wù)工人員也開(kāi)始了返鄉(xiāng)，上下游基本進(jìn)入年底收尾工作。據(jù)部分地區(qū)棉花貿(mào)易企業(yè)表示，本周以來(lái)看貨、下單的用棉企業(yè)、中間商較1月中旬明顯減少，因較大比例的中小棉紡織廠已進(jìn)入節(jié)前放假狀態(tài)，原料詢價(jià)、采購(gòu)逐漸停止(包括港口保稅棉、船貨等)。部分棉企也開(kāi)始減少掛單、減少報(bào)價(jià)，等待年后行情啟動(dòng)。當(dāng)前市場(chǎng)整體仍處于弱勢(shì)，產(chǎn)業(yè)鏈需求不足的困境尚未走出，生產(chǎn)訂單的持續(xù)性難以保證。

一般來(lái)說(shuō)，春節(jié)之前往往會(huì)出現(xiàn)需求小旺季，市場(chǎng)也反映前段時(shí)間確實(shí)有部分外需訂單下達(dá)，織廠對(duì)棉花采購(gòu)需求向好。經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的連續(xù)補(bǔ)庫(kù)之后，織廠原料庫(kù)存已至高位，春節(jié)前棉花需求存在轉(zhuǎn)弱的情況，但總體尚可。市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)行情最大的擔(dān)心仍是需求的持續(xù)性，畢竟現(xiàn)在是新棉供應(yīng)高峰期，棉花供給充足，近期進(jìn)口棉也是連續(xù)大量到港，總體看棉花原料供給充裕。

棉價(jià)節(jié)后仍有上漲可能？

1月份因紡織市場(chǎng)下游集中備貨，紡企棉紗庫(kù)存明顯去化，且產(chǎn)出利潤(rùn)好轉(zhuǎn)，或?yàn)楹罄m(xù)棉花消費(fèi)提供潛在空間。據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)調(diào)研，1月份以來(lái)高支紗暢銷(xiāo)，部分紡企訂單排期已至3月份。因此，“金三”需求旺季來(lái)臨前，大部分從業(yè)者對(duì)下游市場(chǎng)消費(fèi)預(yù)期向好，預(yù)計(jì)春節(jié)后棉花市場(chǎng)需求仍有放量可能，屆時(shí)國(guó)內(nèi)棉價(jià)或延續(xù)偏強(qiáng)走勢(shì)。此外，部分軋花企業(yè)高成本棉花當(dāng)前仍處于浮虧局面，暫難以流入市場(chǎng)，短期內(nèi)也將對(duì)國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)提供支撐。