近日，陜鼓承接的陜煤集團榆林化學(xué)180萬噸/年乙二醇項目實現(xiàn)乙二醇年產(chǎn)量180萬噸，提前9天達到設(shè)計產(chǎn)能目標(biāo)，并完成年度產(chǎn)量目標(biāo)的150%。這一成績，標(biāo)志著全球產(chǎn)能最大的煤制乙二醇裝置創(chuàng)造出“當(dāng)年投產(chǎn)、當(dāng)年達標(biāo)達效”的行業(yè)新紀(jì)錄。

該項目是目前在建的全球最大的煤化工項目，年轉(zhuǎn)化煤炭超過2400多萬噸。項目主要通過煤熱解、氣化等系列深加工技術(shù)的系統(tǒng)集成，生產(chǎn)包括聚烯烴、聚酯、聚碳、聚苯乙烯、丙烯酸酯等在內(nèi)的各類產(chǎn)品590萬噸/年。國家發(fā)展和改革主管部門和能源局發(fā)布《能源發(fā)展“十三五”規(guī)劃》，將該項目列為煤炭深加工重點建設(shè)項目，同時也是陜西省“十三五”重點項目。

隨著乙二醇新增產(chǎn)能的陸續(xù)釋放，市場供應(yīng)過剩問題日益凸顯。

近日，繼盛虹煉化、三江化工、海南煉化等一體化裝置陸續(xù)投產(chǎn)，全國最大天然氣制乙二醇示范項目——中昆新材料2×60萬噸/年天然氣制乙二醇項目也成功投產(chǎn)，這進一步加劇了市場的供應(yīng)過剩。

金聯(lián)創(chuàng)化工分析師崔雪玉在接受《中國經(jīng)營報》記者采訪時表示，2023年乙二醇產(chǎn)量預(yù)計達到1407.47萬噸，較去年同期增長119.82萬噸，增幅達9.3%。2023年上半年，大型一體化裝置如盛虹煉化、三江化工、海南煉化等已陸續(xù)投產(chǎn)，而下半年還將有很多新裝置投產(chǎn)開車。然而，由于國內(nèi)乙二醇市場供應(yīng)過剩，且下游需求恢復(fù)不及預(yù)期，行業(yè)整體陷入弱勢運行狀態(tài)。

隆眾資訊分析師高世紅也持相同觀點。他告訴記者，12月，國內(nèi)還有兩套煤制乙二醇共計100萬噸的新產(chǎn)能有望實現(xiàn)量產(chǎn)。考慮到同期計劃檢修的裝置相對較少，乙二醇市場的供需矛盾預(yù)期將進一步加劇。由于市場利多因素難以顯現(xiàn)，市場空頭占主導(dǎo)地位，乙二醇市場的弱勢格局短期內(nèi)恐將難以改變。
產(chǎn)能過剩隱憂

國投安信期貨數(shù)據(jù)顯示，自2018年以來，國內(nèi)乙二醇產(chǎn)能進入持續(xù)高速增長期。其中，2020年產(chǎn)能增速最高達到近50%。盡管近兩年增速降至20%附近，主要是產(chǎn)能基數(shù)的明顯增長，實際年度投產(chǎn)量依舊保持高位。從產(chǎn)能基數(shù)看，2019年至2022年年底，乙二醇產(chǎn)能近乎翻倍，從1055.5萬噸激增至2477.5萬噸，至2023年11月已達到2800萬噸以上。

高世紅透露，2023年，雖然全球乙二醇擴能速度有所放緩，但仍處于高擴能周期內(nèi)。預(yù)計年內(nèi)海外裝置有兩套共計85萬噸的新增產(chǎn)能，中國新增產(chǎn)能340萬噸，主要以一體化裝置為主。年末還將有兩套煤制產(chǎn)能投產(chǎn)，但對總體供應(yīng)影響有限。

在業(yè)內(nèi)人士看來，市場消費量的增長和下游應(yīng)用領(lǐng)域的拓寬帶動了我國乙二醇行業(yè)的穩(wěn)步發(fā)展，并加快了國產(chǎn)化進程。
記者注意到，11月29日，全國最大天然氣制乙二醇示范項目——中昆新材料2×60萬噸/年天然氣制乙二醇項目成功投產(chǎn)，為紡織服裝產(chǎn)業(yè)提供了新的原材料來源。另外，海南煉化80萬噸/年新增乙二醇裝置已于今年2月14日全面投產(chǎn)，并產(chǎn)出合格品。不僅如此，四川正達凱也宣布了年產(chǎn)120萬噸乙二醇聯(lián)產(chǎn)10萬噸碳酸二甲酯項目的開工，該項目總投資122億元。

崔雪玉指出，近五年乙二醇產(chǎn)量逐年遞增，但增長率自2022年呈下降趨勢。他進一步解釋稱，2019年乙二醇產(chǎn)量達720.12萬噸，然而大部分新增產(chǎn)能投產(chǎn)計劃推遲。2020年是中國產(chǎn)能的投產(chǎn)大年，隨著產(chǎn)能基數(shù)的提升，中國的乙二醇產(chǎn)量較往年有了顯著的提升。

自三季度開始，山西沃能、新疆天業(yè)、中科煉化、中化泉州、永城二期紛紛投入運營并實現(xiàn)量產(chǎn)，乙二醇產(chǎn)量出現(xiàn)了大幅增加。2021年中國的乙二醇產(chǎn)量再次提升，新增產(chǎn)能繼續(xù)增加，且年內(nèi)投產(chǎn)大多數(shù)是一體化裝置，產(chǎn)能規(guī)模較大。不過，2022年，由于終端紡織行業(yè)出口情況一般，聚酯行業(yè)在年內(nèi)也多次降負，導(dǎo)致乙二醇庫存上漲，銷售情況不佳，部分企業(yè)進行了轉(zhuǎn)產(chǎn)、降負或停車檢修的動作。但由于乙二醇整體產(chǎn)能體量相對較大，所以其產(chǎn)量仍持續(xù)增加。

對此，高世紅表示，盡管年內(nèi)新增產(chǎn)能擴能放慢了速度，但產(chǎn)能過剩仍然是市場最大的隱患。這導(dǎo)致乙二醇開工率長期維持在六成偏下的水平，潛在供應(yīng)量較大，制約了乙二醇的向上空間。

國投安信期貨預(yù)測，經(jīng)過持續(xù)的高速投產(chǎn)后，2024年國內(nèi)乙二醇新產(chǎn)能增速明顯放緩。根據(jù)CCF的評估，預(yù)計有3套共130萬噸裝置投產(chǎn)，包括寧夏保利、裕龍石化和中化學(xué)內(nèi)蒙新材料。之后還有超300萬噸新裝置有投產(chǎn)計劃，但投產(chǎn)時間可能在2024年以后。整體看，乙二醇新裝置依舊以煤化工和煉化一體化配套為主，產(chǎn)能增速將從20%附近降至10%以內(nèi)。
利潤表現(xiàn)不佳

自今年以來，乙二醇行業(yè)深陷困境，企業(yè)盈利難改頹勢。

進入2023年，乙二醇市場表現(xiàn)平淡，主流現(xiàn)貨價格始終維持在4000～4200元/噸區(qū)間，期現(xiàn)基差走勢也缺乏明顯的套利機會。

崔雪玉表示，近兩年來，上游原料持續(xù)保持高位，乙二醇不漲反跌，長期維持在歷史低位徘徊，經(jīng)濟效益偏低。2023年，主要工藝石油一體化的年均利潤為-175美元/噸，較去年雖然有所好轉(zhuǎn)，但仍處于較低水平。在此背景下，市場逢低買盤興趣提升，為乙二醇提供了一定的支撐力度，空頭趨勢暫難形成。

國投安信期貨方面于11月29日也表示，近兩年以石腦油為原料生產(chǎn)乙二醇的工藝路線陷入長期深度虧損狀態(tài)，按照海外市場價格折算，單噸虧損維持在200美元/噸上下。除了供應(yīng)增長而需求偏弱造成的過剩壓力之外，還與其在煉化一體化企業(yè)中有重要的作用有關(guān)，即消耗乙烯。這也是成品油盈利大幅回升背景下，煉廠物料平衡與綜合利潤考量的結(jié)果。

事實上，受原材料價格高企、新增產(chǎn)能集中投放等利空因素影響，近兩年乙二醇企業(yè)的盈利情況并不樂觀。

以丹化科技（600844.SH）為例，該公司是專注于煤制乙二醇產(chǎn)業(yè)的新型化工企業(yè)，設(shè)計產(chǎn)能為年產(chǎn)乙二醇22萬噸、草酸8萬噸，其中乙二醇是其主營產(chǎn)品。

10月28日，丹化科技三季度業(yè)績公告顯示，2023年前三季度實現(xiàn)營收約6.5億元，同比減少14.46%；歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損約1.76億元。此外，丹化科技2022年度業(yè)績凈虧損2.93億元，虧損同比擴大181.52%。

丹化科技方面表示，市場整體下跌，煤炭價格亦呈現(xiàn)高位下行走勢。從供應(yīng)方面來看，上半年進口量不高，國內(nèi)大量新產(chǎn)能投產(chǎn)雖受限于效益問題產(chǎn)能利用率不高，但依然給予本就疲弱的市場很大沖擊，港口庫存整體呈緩慢而艱難的下降走勢。需求方面也同樣疲軟，終端市場需求欠佳，工廠外銷壓力較大。
自給率提升

長期以來，我國乙二醇需求量遠大于產(chǎn)量，以至于依賴進口來填補需求缺口。

不過，記者注意到，近年來國內(nèi)新增乙二醇產(chǎn)能主要以產(chǎn)業(yè)鏈一體化為主，其優(yōu)勢讓國內(nèi)產(chǎn)能不斷代替進口。

以盛虹煉化為例，該公司一體化裝置投產(chǎn)后，不僅實現(xiàn)了聚酯化纖上游PX和乙二醇原料的自給自足，其上下游產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也十分合理。連云港石化產(chǎn)業(yè)基地園區(qū)內(nèi)石化企業(yè)以及盛虹煉化的下游產(chǎn)品對煉化產(chǎn)品消化比例高，這種區(qū)域、產(chǎn)品和生產(chǎn)工藝的高效協(xié)同與配套優(yōu)勢帶來了成本優(yōu)勢。

業(yè)內(nèi)人士告訴記者，乙二醇油制企業(yè)多為中石化和中石油等國企以及民營大煉化一體化企業(yè)，乙二醇更多作為煉化副產(chǎn)品，因此這些企業(yè)抗壓能力相對較強。

隨著國內(nèi)優(yōu)質(zhì)乙二醇產(chǎn)能的持續(xù)增加并逐步取代進口產(chǎn)能，我國乙二醇行業(yè)對外依存度在近年來整體呈現(xiàn)出明顯下降態(tài)勢。

國投安信期貨表示，國內(nèi)新產(chǎn)能的持續(xù)快速投放導(dǎo)致乙二醇的自給率明顯上升，對外依存度也從歷史上的70%降至目前的約30%。其中，東北亞作為我國乙二醇傳統(tǒng)的進口來源地在近幾年貿(mào)易量下滑明顯，主要是由于國內(nèi)更具優(yōu)勢的煉化一體化大裝置對海外落后的小裝置的擠出明顯。今年以來，中國臺灣省的多套裝置停車或者降負運行，日韓裝置也存在停產(chǎn)或者轉(zhuǎn)產(chǎn)環(huán)氧乙烷（EO）的情況。但中東和北美地區(qū)貨源的占比在逐年上升，主要由于其當(dāng)?shù)亓畠r的輕烴原料帶來的成本優(yōu)勢。